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摘要：國家現(xiàn)代化發(fā)展離不開經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化，現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)是現(xiàn)代化金融，現(xiàn)代化金融市場的關(guān)鍵是具備有效性。通過梳理金融市場理論和有效市場假說等相關(guān)理論的發(fā)展，明確金融市場現(xiàn)代化的關(guān)鍵是提高市場有效性，結(jié)合中國實(shí)際，建立現(xiàn)代化金融市場要堅(jiān)持黨對金融工作的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，要科學(xué)構(gòu)建現(xiàn)代金融市場體系并全面提高中國股票市場有效性，要建立健全現(xiàn)代金融監(jiān)管體系以及提高防范和化解金融風(fēng)險能力。
關(guān)鍵詞：現(xiàn)代化金融；有效市場假說；金融市場發(fā)展
一、中國的現(xiàn)代化金融體系
新時代需要新經(jīng)濟(jì)，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)處于新常態(tài)并進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的前提是建設(shè)與現(xiàn)代化國家相匹配的現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系中的關(guān)鍵一環(huán)當(dāng)屬金融市場體系。在黨的報告中不但對中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀做了科學(xué)陳述：“我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系是跨越關(guān)口的迫切要求和我國發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)”。而且對我國未來金融體系的發(fā)展提出了具體要求：“深化投融資改革，發(fā)揮投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性作用……深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展……健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線”。由此可見，建設(shè)現(xiàn)代化金融體系是經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，是轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的迫切需要，是順應(yīng)中國特色社會主義進(jìn)入新時展階段的戰(zhàn)略目標(biāo)和重大部署。金融市場對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，完備、健全、有效的金融市場能夠有力地支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，反之不但會阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還易引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在經(jīng)濟(jì)深度全球化的今天，好的金融市場會助力一國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良性增長，而壞的金融市場會使一國經(jīng)濟(jì)遭到致命打擊。因此，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的關(guān)鍵是要建設(shè)完備、健全和有效的金融市場體系。經(jīng)過改革開放四十年的迅猛發(fā)展，我國金融市場實(shí)現(xiàn)了從無到有的歷史性突破，金融業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)，金融體系成為經(jīng)濟(jì)體系的重要構(gòu)成，為國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展做出了歷史性貢獻(xiàn)，為建設(shè)現(xiàn)代化金融體系奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。相較于發(fā)達(dá)國家，中國的證券市場起步較晚。上海證券交易所（簡稱上交所）、深圳證券交易所（簡稱深交所）分別于1990年12月19日和1991年7月3日正式營業(yè)。上交所和深交所的成立標(biāo)志著中國證券市場的起步。經(jīng)過28年的發(fā)展與改革已初見成效，證券市場在拓寬企業(yè)融資和居民投資渠道以及促進(jìn)資本資源優(yōu)化配置方面發(fā)揮了重要作用，推動了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。從發(fā)展史看，中國證券市場的起步較美國晚將近60年，發(fā)展勢頭雖然迅猛，但由于發(fā)展時間較短不可避免地存在發(fā)展不充分、市場不成熟、法律法規(guī)不健全、監(jiān)督管理不到位等問題。目前中國證券市場發(fā)展較為充分的是股票市場，股票市場的有效性是衡量其發(fā)展水平的核心指標(biāo)，中國股票市場的有效性對中國發(fā)展現(xiàn)代金融市場體系至關(guān)重要。完備成熟的股票市場首先應(yīng)具備一定的有效性，根據(jù)有效市場假說，所謂有效性是指市場信息是否部分反映、或是完全反映在交易價格之中。
二、金融市場理論與有效市場假說
研究中國股票市場的有效性繞不開的是有效市場假說（EfficientMarketHypothesis，EMH）這一經(jīng)典的金融市場理論。金融市場理論的發(fā)展經(jīng)歷了從早期基于概率論的數(shù)學(xué)性研究到大蕭條之后的集中討論并形成現(xiàn)代資產(chǎn)定價模型再到資產(chǎn)組合理論和資本資產(chǎn)定價模型的出現(xiàn)開啟了金融領(lǐng)域理論發(fā)展的全新時代，有效市場假說正是在前期理論鋪墊之下所誕生的金融市場的理論基石之一。1.早期金融市場理論———基于概率論的數(shù)學(xué)性研究。金融市場理論的發(fā)展滯后于金融市場本身的發(fā)展。早在16世紀(jì)中期就已出現(xiàn)了股票和債券等有價證券，后于1609年成立了荷蘭阿姆斯特丹證券交易所，交易所的成立大大加速了金融市場的發(fā)展。而關(guān)于金融市場理論的研究直到18世紀(jì)才出現(xiàn)，早期是數(shù)學(xué)家基于概率論來研究金融市場的波動。丹尼爾•伯努利（DanielBernoulli）于1738年發(fā)表了《關(guān)于風(fēng)險衡量的新理論》，文中運(yùn)用概率論的思想研究了風(fēng)險定價及測度等問題。但是伯努利的研究并未涉及到金融領(lǐng)域，直到20世紀(jì)初法國數(shù)學(xué)家巴契里耶在他的博士論文《投機(jī)理論》中通過分析股價波動來揭示金融市場波動的規(guī)律，他認(rèn)為金融市場的波動本身可能會產(chǎn)生自我強(qiáng)化的力量，而這種波動的狀態(tài)不能成為一門精確的科學(xué)，未來市場價格的波動也無法預(yù)測。巴契里耶的研究為20世紀(jì)資產(chǎn)定價理論奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2.大蕭條后的金融市場理論———股價波動規(guī)律和資產(chǎn)定價模型。資產(chǎn)定價模型建立之前的金融市場理論主要集中于20世紀(jì)30年代后，即資本主義經(jīng)濟(jì)大危機(jī)之后。凱恩斯（JohnMaynardKeynes）在其著作《就業(yè)、利息和貨幣通論》中提出了基于“簡單預(yù)期”的股價形成和波動理論，他強(qiáng)調(diào)股價決定及變化的心理作用，認(rèn)為股價不是由其價值決定，而是由投資者的心理所決定的。凱恩斯的貢獻(xiàn)在于開啟了關(guān)于股價波動微觀分析和非理性分析的研究。凡勃侖（T.Veblan）提出了一個假設(shè)命題———金融體系的內(nèi)在不穩(wěn)定，這種不穩(wěn)定表現(xiàn)在資本主義經(jīng)濟(jì)的周期性崩潰中。凡勃侖的研究擴(kuò)展至金融體系的宏觀層面并揭示了金融周期的運(yùn)動規(guī)律。查爾斯•亨利•道瓊斯（CharlesHenryDow）提出了道式理論，將市場波動劃分為暫時趨勢、中期趨勢和長期趨勢，首創(chuàng)了用道•瓊斯價格指數(shù)來判斷市場的波動趨勢。現(xiàn)代資產(chǎn)定價模型始于約翰•B•威廉姆斯（JohnBurrWilliams）于1938年發(fā)表的《投資價值理論》，該書闡明了債券定價模型和股票定價模型，依據(jù)現(xiàn)值理論，已知債券或股票的每期現(xiàn)金流和貼現(xiàn)率可推出債券或股票的價格。在威廉姆斯的理論基礎(chǔ)上戈登（MallonGordon）和夏皮羅（CarlShapiro）于1956年提出固定增長模型（ConstantG-rowthModel），莫洛多夫斯基（NicholasMolodovsky）于同年提出三階段增長模型（ThreeStageGrowthModel），威廉姆•赫爾利（WilliamHurley）和劉易斯•約翰遜（LewisJohnson）于1987年提出隨機(jī)DDM模型。3.金融市場理論的新時代———資產(chǎn)均衡定價理論和有效市場假說?，F(xiàn)代資產(chǎn)定價模型之后的資產(chǎn)組合理論開創(chuàng)了金融市場理論研究的全新時代?，F(xiàn)代資產(chǎn)組合理論由馬科維茨（Markowitz）于1952年首創(chuàng)，在《資產(chǎn)組合選擇》一文中馬科維茨通過數(shù)量化分析確定了最佳資產(chǎn)組合模型，托賓（JamesTobin）于1958年提出了確定最優(yōu)資產(chǎn)組合的方法，并提出了托賓分離定理。在馬科維茨“均值—方差”分析的基礎(chǔ)上，夏普（Sharpe）、林特爾（Lintner）、莫森（Mossin）分別于1964年、1965年、1966年提出資本資產(chǎn)定價模型（CapitalAssetPricingModel，CAPM）。CAPM是對資產(chǎn)組合理論的延伸，該模型給出了市場均衡狀態(tài)時風(fēng)險資產(chǎn)預(yù)期收益的預(yù)測方法。CAPM模型假設(shè)前提十分苛刻，后續(xù)研究通過放松某些假設(shè)對CAPM進(jìn)行不同程度的修正。布倫南（Brennan，1970）將稅收引入模型，邁耶斯（Mayers，1972）將市場不完全引入模型，布萊克（1973）放松無風(fēng)險利率假設(shè)，法瑪（1970）和默頓（1973）提出跨際資本資產(chǎn)定價模型ICAPM，布里登（Breeden，1979）提出消費(fèi)導(dǎo)向資本資產(chǎn)定價模型CCAPM。更有甚者，斯蒂芬•A•羅斯（1976）提出了替代CAPM的資產(chǎn)均衡定價模型，即套利定價理論（ArbitragePricingTheory，APT），APT與CAPM的不同之處在于不依賴市場資產(chǎn)組合，而是一種基于多因素收益生成函數(shù)的一價定律。資產(chǎn)定價理論的發(fā)展推動了有效市場理論的誕生。有效市場假說誕生于20世紀(jì)70年代前后，最早由哈里•羅伯茨（HarryRoberts）于1967年提出，后于1970年由尤金•法瑪（EugeneF.Fama）首次系統(tǒng)性闡述該假說。從金融市場理論發(fā)展的歷史來看，EMH早可追溯至基于概率理論研究金融市場的巴契里耶（LouisBachelier，1990），近可源于薩繆爾森（PaulA.Samuelson，1965）的《蘊(yùn)含恰當(dāng)期望的價格波動的證據(jù)》。根據(jù)法瑪?shù)亩x，有效市場是指證券價格“充分反映”了所有信息的證券市場。有效市場有三種形態(tài)：弱式有效市場（WeaklyEfficientMarket），價格反映了市場的歷史信息；半強(qiáng)式有效市場（Semi-stronglyEfficientMarket），價格反映了當(dāng)前市場的公開信息；強(qiáng)式有效市場（StronglyEfficientMarket），價格反映了市場的所有信息，包括內(nèi)部未公開信息等。自有效市場假說提出后，對于該假說的爭議之聲不絕于耳，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對其進(jìn)行了大量的檢驗(yàn)。弱式有效市場反映了所有的歷史信息，即通過技術(shù)分析無法獲得超額收益。半強(qiáng)式有效市場反映了所有的公開信息，即通過基本面分析無法獲得超額收益，只有通過內(nèi)幕信息才可能獲得超額收益，檢驗(yàn)半強(qiáng)式有效市場就是檢驗(yàn)公開信息是否可以迅速反映在股價上。鮑爾（Ball）和布朗（Brown）于1968年的檢測表明公開信息或被預(yù)測到或迅速體現(xiàn)在股價中，即公開信息不能獲得超額收益，半強(qiáng)式有效市場假設(shè)成立。強(qiáng)式有效市場反映了所有信息，即使通過內(nèi)部信息也無法獲得超額收益，內(nèi)部信息主要由共同基金掌握，檢測強(qiáng)式有效市場可以通過檢測共同基金的收益情況。弗蘭德（Friend）、布朗、赫爾曼和威克斯（Vickers）于1962年的研究表明共同基金和市場平均收益差別不大。夏普（1966）、詹森（1968）、弗斯（Firth，1978）和弗蘭德、布朗與克羅科特（Crokett，1970）的研究也都表明強(qiáng)式有效市場假說成立。
三、中國現(xiàn)代化金融體系發(fā)展的思考
當(dāng)前國際形勢風(fēng)云變幻，中美貿(mào)易摩擦愈演愈烈的態(tài)勢突然轉(zhuǎn)變，隨著近期兩國領(lǐng)導(dǎo)人的順利會晤，中美貿(mào)易摩擦?xí)簳r告一段落。中國經(jīng)濟(jì)正處于新常態(tài)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、跨越發(fā)展的關(guān)鍵性新階段。面對復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境我們要進(jìn)一步深化金融體制改革，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線，加速完善股票市場及其他金融市場的建立，更好發(fā)揮現(xiàn)代金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的作用，全面助力推進(jìn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化。1.始終堅(jiān)持黨對金融工作的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，始終堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨。指出：堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)，發(fā)揮黨總攬全局、協(xié)調(diào)各方的領(lǐng)導(dǎo)核心作用，是我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的一個重要特征。改革開放四十年，不管是中國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，還是人民生活水平的顯著提高，都與始終堅(jiān)持黨的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)密不可分。具體到金融領(lǐng)域，仍要堅(jiān)定不移堅(jiān)持黨的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、集中領(lǐng)導(dǎo)、科學(xué)領(lǐng)導(dǎo)，這是中國特色社會主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的本質(zhì)要求，是中國特色社會主義經(jīng)濟(jì)思想在新時代的政治特點(diǎn)。堅(jiān)持黨對金融工作的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，就是要確立一個根本性的發(fā)展目標(biāo)，即以人民為中心的共建共享，以人民獲得美好生活為宗旨的共同發(fā)展和共同富裕；就是要確立黨對金融工作制度化建設(shè)的全面領(lǐng)導(dǎo)，把握制度化建設(shè)的頂層設(shè)計(jì)和發(fā)展方向。具體落實(shí)中要全面提高領(lǐng)導(dǎo)干部領(lǐng)導(dǎo)金融工作的專業(yè)化能力，掌握現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的理論知識、把握具體工作中的金融發(fā)展規(guī)律、科學(xué)指導(dǎo)各層面的金融工作。報告明確指出要增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。從產(chǎn)業(yè)劃分來看，金融業(yè)是第三產(chǎn)業(yè)，金融市場是應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而產(chǎn)生，本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展催生了與其對應(yīng)的虛擬經(jīng)濟(jì)，也即金融經(jīng)濟(jì)。指出：實(shí)體經(jīng)濟(jì)是一國經(jīng)濟(jì)的立身之本，是財(cái)富創(chuàng)造的根本源泉，是國家強(qiáng)盛的重要支柱。因此，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)健康發(fā)展要引導(dǎo)金融業(yè)回歸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的本質(zhì)屬性，而不可本末倒置。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)要處理好現(xiàn)代金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。金融業(yè)本身具有高負(fù)債率和高風(fēng)險性的特征，資本如果不是用來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)而是在虛擬經(jīng)濟(jì)中投機(jī)，將會產(chǎn)生投機(jī)泡沫并引發(fā)金融危機(jī)，金融危機(jī)將沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對國民經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重打擊。世界經(jīng)濟(jì)史上的歷次金融危機(jī)均是由于金融經(jīng)濟(jì)過分膨脹、脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而產(chǎn)生。因此，要始終堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，一方面要時刻警惕金融領(lǐng)域的各種風(fēng)險，防止投機(jī)性行為擾亂金融市場，防止金融經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”。另一方面要發(fā)揮金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用，引導(dǎo)資本服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、創(chuàng)新性現(xiàn)代化國家建設(shè)、綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展、城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展等方面。2.科學(xué)構(gòu)建現(xiàn)代金融市場體系，全面提高中國股票市場有效性?，F(xiàn)代金融市場體系是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。新時代金融市場體系要進(jìn)入高質(zhì)量、高效益的發(fā)展階段，首先要堅(jiān)持社會主義市場經(jīng)濟(jì)的改革方向，正確處理政府和市場的關(guān)系，關(guān)鍵要堅(jiān)持市場在金融資源配置中起決定性作用，實(shí)現(xiàn)資金按市場化原則在各行各業(yè)充分自由流動；其次要構(gòu)建多要素、多層次和多系統(tǒng)的現(xiàn)代金融市場體系，具體涉及到貨幣、銀行、證券、保險等要素以及價格、市場、機(jī)構(gòu)、信息、監(jiān)管等層次；第三要處理好金融體系內(nèi)部直接金融和間接金融的關(guān)系，提高直接融資比例，優(yōu)化金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，特別是對中小企業(yè)和小微企業(yè)的融資支持，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代金融體系的均衡發(fā)展；第四要建立健全各類金融市場的準(zhǔn)入、競爭、退出機(jī)制，建立健全金融市場價格形成機(jī)制，建立健全國內(nèi)各金融市場之間以及與國際金融市場之間的聯(lián)系機(jī)制，建立健全金融創(chuàng)新機(jī)制和金融防風(fēng)險機(jī)制等。股票市場是現(xiàn)代金融市場的重要組成部分，全面提高中國股票市場的有效性對建設(shè)現(xiàn)代金融市場體系至關(guān)重要。提高股票市場的有效性關(guān)鍵在于建立健全上市公司信息披露制度，上市公司信息披露不透明易造成內(nèi)部交易和操縱股市，大大增強(qiáng)了股票市場的投機(jī)性，嚴(yán)重?fù)p害了其有效性，高質(zhì)量的信息供給機(jī)制有利于提高股票市場的有效性。其次要讓市場起決定性作用，減少政策干預(yù)、加強(qiáng)市場調(diào)節(jié)，強(qiáng)化股市自發(fā)形成制度，推進(jìn)金融系統(tǒng)人事制度、薪酬制度的市場化改革。第三要加強(qiáng)股票市場的法律制度建設(shè)，創(chuàng)造預(yù)期穩(wěn)定的基礎(chǔ)環(huán)境，規(guī)范股票市場的交易規(guī)則，提高股票市場的透明度。第四充分發(fā)揮創(chuàng)新在股票市場的作用，創(chuàng)新交易品種和對沖機(jī)制，優(yōu)化股票市場結(jié)構(gòu)、拓展股票市場的廣度和深度。第五要完善股票準(zhǔn)入和退出機(jī)制，嚴(yán)格控制上市公司質(zhì)量，堅(jiān)決淘汰劣質(zhì)股票。3.建立健全現(xiàn)代金融監(jiān)管體系，提高防范和化解金融風(fēng)險能力?，F(xiàn)代金融處于信息化、網(wǎng)絡(luò)化和科技化高度發(fā)達(dá)的現(xiàn)代社會，金融行業(yè)自身的投機(jī)性很容易利用這些便利條件滋生一系列金融風(fēng)險。由此對金融監(jiān)管提出了更高要求，要建立健全現(xiàn)代金融監(jiān)管體系，以防范和化解多種金融風(fēng)險疊加的復(fù)雜局面。首先，優(yōu)化宏觀監(jiān)管體系框架并強(qiáng)化宏觀審慎管理制度。提高中央層級金融監(jiān)管作用，加強(qiáng)對系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)的統(tǒng)籌監(jiān)管，充分利用金融風(fēng)險管理工具以實(shí)現(xiàn)監(jiān)測預(yù)警、壓力測試和評估處置等全方位監(jiān)管，形成貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。其次，合理監(jiān)管金融創(chuàng)新和金融開放。金融創(chuàng)新包括新金融市場、新金融資產(chǎn)、新支付媒介等創(chuàng)新性金融現(xiàn)象。金融創(chuàng)新提高了金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行效率、豐富了金融產(chǎn)品市場，同時也給現(xiàn)代金融體系注入了新的風(fēng)險。要提高金融監(jiān)管體系的更新速度，實(shí)時監(jiān)管新的金融產(chǎn)品和新的支付方式，特別是網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加快網(wǎng)絡(luò)金融的法律法規(guī)建設(shè)，將金融創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)全面納入監(jiān)管體系，防止由于快速發(fā)展引發(fā)不可控的金融風(fēng)險。金融開放要以穩(wěn)定國內(nèi)金融市場的基礎(chǔ)為前提，逐步開放金融市場需要監(jiān)管體系的密切配合，提高對金融要素流動、金融資源配置、金融市場融合的實(shí)時跟蹤、評估與監(jiān)督，建立與國際金融市場相適應(yīng)的監(jiān)管規(guī)則，防范在開放過程中可能遇到的各種金融風(fēng)險。
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作者:彭亞星 田宇