摘要：企業(yè)并購是當(dāng)前常見的企業(yè)擴(kuò)張行為，但企業(yè)經(jīng)營(yíng)的過度趨利性增加了企業(yè)并購之間的舞弊現(xiàn)象，也增加了并購審計(jì)的難度，加大審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。本文從注冊(cè)會(huì)計(jì)師的角度出發(fā)，首先對(duì)并購審計(jì)內(nèi)容進(jìn)行了闡述，并結(jié)合實(shí)際分析企業(yè)并購中存在的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)及其影響后果。其次對(duì)企業(yè)并購審計(jì)中注冊(cè)師審計(jì)工作問題進(jìn)行分析，最后針對(duì)性地提出風(fēng)險(xiǎn)防范策略，降低了注冊(cè)師審計(jì)企業(yè)并購工作的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

對(duì)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師而言，企業(yè)并購審計(jì)主要是其對(duì)并購及被并購企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用等情況進(jìn)行審查和評(píng)價(jià)的活動(dòng)。按照流程，企業(yè)并購中的審計(jì)活動(dòng)可以按照并購審計(jì)準(zhǔn)備環(huán)節(jié)、并購過程中的專項(xiàng)審計(jì)和并購結(jié)束后的效益審計(jì)三部分，在不同環(huán)節(jié)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師所審計(jì)的內(nèi)容也有所不同。在并購前的準(zhǔn)備階段，注冊(cè)會(huì)計(jì)師主要負(fù)責(zé)盡職調(diào)查工作，通過搜集的資料，幫助并購企業(yè)掌握被并購公司真實(shí)的資產(chǎn)負(fù)債、收入、費(fèi)用等財(cái)務(wù)情況和經(jīng)營(yíng)情況，并對(duì)并購結(jié)果進(jìn)行初步診斷，判斷是否還需繼續(xù)進(jìn)行并購活動(dòng)。

一、企業(yè)并購審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)及其影響分析

在審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的定義上，一般將其認(rèn)為是審計(jì)人員對(duì)實(shí)際上產(chǎn)生錯(cuò)報(bào)、誤報(bào)的財(cái)務(wù)信息可能提供錯(cuò)誤審計(jì)意見的風(fēng)險(xiǎn)，在我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)也被認(rèn)為是重大錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，即由于審計(jì)人員沒有及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表中存在的重大錯(cuò)誤、漏報(bào)等情況，從而導(dǎo)致其無法針對(duì)實(shí)際存在的問題提出有效的審計(jì)意見，因而發(fā)表了和企業(yè)實(shí)際情況不符的審計(jì)報(bào)告的風(fēng)險(xiǎn)。從定義可見，企業(yè)并購中存在審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的原因主要有兩方面，第一是被審計(jì)企業(yè)本身財(cái)務(wù)報(bào)表存在重大錯(cuò)報(bào)，第二是審計(jì)人員審計(jì)程序執(zhí)行不到位所帶來的檢查風(fēng)險(xiǎn)。通常，企業(yè)并購中存在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要有虛構(gòu)收入或存款、隱瞞關(guān)聯(lián)交易以及未決訴訟、違約擔(dān)保等重大事項(xiàng)等，尤其是那些依靠重組尋求上市的公司，在并購時(shí)，企業(yè)為了盡快上市，容易選擇財(cái)務(wù)造假的方式，美化財(cái)務(wù)報(bào)表，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性無法保證，數(shù)據(jù)錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)極高。而出借殼的上市企業(yè)，為了盡快賣殼，對(duì)重組企業(yè)的財(cái)務(wù)信息審查也不嚴(yán)謹(jǐn)，睜一只眼閉一只眼，甚至聯(lián)合造假。若該問題得不到有效解決，一旦注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)程序未執(zhí)行到位或?qū)I(yè)勝任能力不足，必然會(huì)影響審計(jì)檢查結(jié)果，一旦發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表中存在重大錯(cuò)報(bào)、漏報(bào)，審計(jì)人員出具的審計(jì)報(bào)告便失去了真實(shí)性和有效性，容易誤導(dǎo)投資者、其他合作商，做出錯(cuò)誤決策。

二、注冊(cè)會(huì)計(jì)師角度下企業(yè)并購審計(jì)問題

（一）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序執(zhí)行不嚴(yán)。受審計(jì)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、專業(yè)勝任能力等多方因素的影響，審計(jì)人員在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序執(zhí)行階段較為死板，沒有根據(jù)被審計(jì)企業(yè)、并購活動(dòng)等的特性做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，比如部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)者股份占比較高，其治理結(jié)構(gòu)為“一家獨(dú)大”模式，舞弊概率也因而較高。另外，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序執(zhí)行力也不足，在實(shí)際執(zhí)行中，審計(jì)人員未能按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)的要求開展風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)工作，對(duì)被審計(jì)企業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)行為以及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等都缺乏足夠的了解，審計(jì)時(shí)沒有考慮重組上市的目的等因素，對(duì)企業(yè)內(nèi)控效果、合作交易真實(shí)性等缺乏評(píng)估，導(dǎo)致審計(jì)時(shí)難發(fā)現(xiàn)其中存在的財(cái)務(wù)報(bào)表重大錯(cuò)報(bào)問題，直接影響后續(xù)實(shí)質(zhì)性程序的開展，容易導(dǎo)致審計(jì)失效。

摘要:并購是實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本擴(kuò)張的重要途徑。在企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)中，內(nèi)部審計(jì)作為重要的一環(huán)，從中參與企業(yè)并購的全過程，做好風(fēng)險(xiǎn)提示，對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，協(xié)助企業(yè)順利完成并購活動(dòng)。以內(nèi)部審計(jì)為視角，旨在探究?jī)?nèi)部審計(jì)在企業(yè)并購中的實(shí)踐及應(yīng)用。

關(guān)鍵詞:內(nèi)部審計(jì);風(fēng)險(xiǎn);企業(yè)并購

引言

對(duì)于一家企業(yè)而言，想要增強(qiáng)自身的規(guī)模性，并且將自身的競(jìng)爭(zhēng)力做一個(gè)提高，它的重要手段之一就是進(jìn)行企業(yè)的并購。并購是蘊(yùn)含著較大風(fēng)險(xiǎn)的。當(dāng)企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部并購時(shí)，它的內(nèi)部審計(jì)應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)公司的并購進(jìn)程，使得企業(yè)能夠更加了解被并購方的各項(xiàng)的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)情況，并購后做一個(gè)整合審計(jì)，使審計(jì)工作更加深入。在企業(yè)并購的過程中，許多企業(yè)會(huì)讓第三方中介機(jī)構(gòu)加入審計(jì)事項(xiàng)中。內(nèi)審為主，外審為輔，或者在根據(jù)并購進(jìn)程進(jìn)行分工，這就要求內(nèi)審具備更高的專業(yè)素質(zhì)。內(nèi)審人員在企業(yè)并購中發(fā)揮著巨大的作用，有效的內(nèi)審工作可以為公司減少成本，創(chuàng)造利潤(rùn)。由此可見，內(nèi)部審計(jì)是企業(yè)并購重要的一環(huán)，把握著企業(yè)命脈，

一、企業(yè)并購中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)并購過程中的審計(jì)公允性風(fēng)險(xiǎn)。一家企業(yè)為什么會(huì)被并購?原因是該企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，財(cái)務(wù)狀況不樂觀，要想收購這樣的公司，前期就要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況做好充分調(diào)研，若在并購重組之后還要付出巨額代價(jià)來補(bǔ)齊目標(biāo)企業(yè)的資金缺口，那便得不償失，特別是跨境收購，更要在這一方面做好嚴(yán)格把控。

(二)企業(yè)內(nèi)部審計(jì)制度建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。很多企業(yè)在內(nèi)部審計(jì)制度上設(shè)計(jì)得極不完善。當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)人員對(duì)賬務(wù)工作進(jìn)行完成后，審計(jì)人員并未對(duì)整個(gè)過程進(jìn)行監(jiān)督檢查，只是粗略地核對(duì)結(jié)果，在人員安排上，一些企業(yè)將會(huì)計(jì)和審計(jì)工作交于一人，這樣更是大大削減了審計(jì)的嚴(yán)謹(jǐn)性，同時(shí)也會(huì)給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

摘要：經(jīng)濟(jì)全球化下，一些發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)逐漸進(jìn)入我國(guó)，并搶占我國(guó)諸多市場(chǎng)，企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力明顯增大，此時(shí)，我國(guó)企業(yè)若不加以重視，輕則影響自身健康、持續(xù)發(fā)展，重則導(dǎo)致市場(chǎng)逐漸被占據(jù)。在該種環(huán)境背景下，并購重組被諸多企業(yè)所應(yīng)用，以期提高自身競(jìng)爭(zhēng)力，迅速搶占被國(guó)外企業(yè)占據(jù)的市場(chǎng)，同時(shí)，將企業(yè)業(yè)務(wù)向國(guó)外延伸，提高我國(guó)參與世界競(jìng)爭(zhēng)能力。在企業(yè)并購中，存在一定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，本文對(duì)所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行探討，并簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；控制

企業(yè)并購作為一項(xiàng)重大經(jīng)營(yíng)決策，復(fù)雜性較強(qiáng)，涉及金額大，極易產(chǎn)生各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制約企業(yè)并購工作的推進(jìn)，甚至導(dǎo)致并購失敗現(xiàn)象，為企業(yè)帶來較大經(jīng)濟(jì)損失。可以說，在并購過程中，風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的客觀存在，只有提前預(yù)測(cè)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)性提出控制風(fēng)險(xiǎn)的措施，方能保障并購的順利進(jìn)行。由此可見，風(fēng)險(xiǎn)控制的質(zhì)量，直接關(guān)系著企業(yè)并購的順利性，需要并購企業(yè)高度重視。

一、企業(yè)并購的簡(jiǎn)單介紹

企業(yè)并購，主要是指企業(yè)之間的兼并與收購。兼并是指兩家企業(yè)或者更多企業(yè)通過合并形成一家企業(yè)。通常，企業(yè)兼并都是由一家優(yōu)勢(shì)企業(yè)吸收一家或者多家劣勢(shì)企業(yè)，兼并之后，被吸收的企業(yè)不再作為法人實(shí)體。收購是指企業(yè)利用現(xiàn)金或證券等收購另一家企業(yè)的股權(quán)、資產(chǎn)，收購后，被購買的企業(yè)仍然可以作為法人實(shí)體。

二、企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）估值風(fēng)險(xiǎn)

摘要：當(dāng)前，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系的快速發(fā)展，并購成為國(guó)有企業(yè)新的生存方式，并購有著諸多優(yōu)勢(shì)，是國(guó)有企業(yè)發(fā)展的新方向。但國(guó)有企業(yè)并購也有著一定的風(fēng)險(xiǎn)，不同形式的并購方式使得風(fēng)險(xiǎn)也呈現(xiàn)出多樣化，而稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理在國(guó)有企業(yè)并購中起著十分重要的作用。本文主要分析國(guó)有企業(yè)并購過程中存在的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出防范國(guó)有企業(yè)并購稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理對(duì)策。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)并購;稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理分析

國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購的動(dòng)因有很多，如追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)多樣化經(jīng)營(yíng)以及獲得先進(jìn)的技術(shù)等等，但最終目標(biāo)只有一個(gè)，即為追求企業(yè)利潤(rùn)的最大化。為全面實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，不僅需要考慮收益，就是并購所帶來的資產(chǎn)與市場(chǎng)等因素對(duì)國(guó)有企業(yè)降本增效帶來的影響。另外還需要考慮到成本因素，主要包括成本與整合成本等。在并購的過程中，稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是影響并購成本的主要因素，而稅收籌劃與稅收風(fēng)險(xiǎn)控制是并購決策與實(shí)施過程中不可忽視的主要規(guī)劃對(duì)象，科學(xué)的稅收籌劃可以有效降低國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的并購成本，同時(shí)還能夠進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)并購的最大效益。

一、分析國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型

其一就出現(xiàn)各種類型的風(fēng)險(xiǎn)。A企業(yè)為即將并購的企業(yè)，B企業(yè)為被并購企業(yè)。在納稅規(guī)定中明確指出一旦A企業(yè)與B企業(yè)存在并購關(guān)系，B企業(yè)所有稅款都需要A企業(yè)承擔(dān)，但這樣就會(huì)在無形中增加A企業(yè)的納稅風(fēng)險(xiǎn)。A企業(yè)與B企業(yè)在并購之前，如果B企業(yè)沒有處理好納稅問題，那么就會(huì)對(duì)導(dǎo)致A企業(yè)財(cái)務(wù)情況出現(xiàn)問題，還會(huì)增加A企業(yè)的損失。同時(shí)，B企業(yè)如果在并購時(shí)沒有向A企業(yè)說明自身的負(fù)債情況，那么就會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)與實(shí)際不符的情況，進(jìn)而增加A企業(yè)的收購成本，減少A企業(yè)在并購過程中的收益。其二會(huì)出現(xiàn)不同的并購方式。不同的并購方式其稅務(wù)處理模式也不同。國(guó)有企業(yè)并購包含資產(chǎn)收購與合并等。在選擇并購時(shí)，A企業(yè)需要分析和考慮自己所要承擔(dān)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不同的方式收益也會(huì)有所不同。如將并購方式根據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行劃分，那么股票轉(zhuǎn)換為資金、股票轉(zhuǎn)換為股票的模式都不需要對(duì)資本得利進(jìn)行確定，售出就會(huì)出現(xiàn)的延遲納稅的問題。另外，在現(xiàn)金購買資產(chǎn)和股票的過程中，B企業(yè)沒有免稅和延遲繳納稅款等權(quán)利。在A、B企業(yè)并購之前，B企業(yè)可以享有多種稅收優(yōu)惠，一旦并購就會(huì)限制使用優(yōu)惠條件，這樣就會(huì)提高提升B企業(yè)的稅負(fù)情況。其三在國(guó)有企業(yè)并購?fù)瓿梢院螅湫问揭矔?huì)發(fā)生一定的改變，會(huì)在一定程度上加深企業(yè)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在并購之前所繳納稅務(wù)類型較少，但由于加設(shè)了生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)，就會(huì)使其多繳納很多稅種，同時(shí)也會(huì)進(jìn)一步提升其稅負(fù)問題。就當(dāng)前國(guó)有企業(yè)并購過程中所承擔(dān)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來講，信息不對(duì)稱問題是關(guān)鍵要素。因此，各個(gè)并購企業(yè)都需要建立一套健全的稅務(wù)奉獻(xiàn)控制機(jī)制，積極做好并購之前的一系列檢查評(píng)估工作，這樣的方式不僅可以降低并購存在的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可以降低企業(yè)的稅負(fù)情況。

二、國(guó)有企業(yè)集團(tuán)在并購過程中稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制方法

稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不是不可預(yù)防和控制的，為進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)稅收管理與納稅服務(wù)工作，同時(shí)防范稅務(wù)違法行為，企業(yè)需要依照自身實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理與社會(huì)行為需要來構(gòu)建符合稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的方式。稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生始終貫穿在國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購過程中，任意環(huán)節(jié)控制不當(dāng)都會(huì)產(chǎn)生一定的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，下面針對(duì)于國(guó)有企業(yè)集團(tuán)在并購過程中產(chǎn)生的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出解決對(duì)策。

摘要：相比于其他擴(kuò)張方式，并購具有合理配置資源、協(xié)同效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等優(yōu)勢(shì)。但與之對(duì)應(yīng)，企業(yè)并購也面臨著更高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購?fù)婕按罅康馁Y金，任何一個(gè)細(xì)小環(huán)節(jié)的偏差都可能會(huì)直接導(dǎo)致并購失敗，甚至給企業(yè)帶來巨大的利益損失。因此，如何防范和控制企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已成為企業(yè)并購中需要解決的難題。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)生原因；風(fēng)險(xiǎn)類型；防范措施

企業(yè)并購是指一種企業(yè)之間的合并行為。兩家或兩家以上的企業(yè)，較強(qiáng)實(shí)力的企業(yè)使用現(xiàn)金購買或股權(quán)收購其他較弱實(shí)力的企業(yè)，這種行為稱為合并。企業(yè)合并中的財(cái)務(wù)活動(dòng)包括收購可行性分析、被并購企業(yè)價(jià)值評(píng)估、選擇支付方式、籌集應(yīng)付資金、并購后財(cái)務(wù)整合、償債方式等。同時(shí)，在合并的過程中，并購方企業(yè)需要籌集并動(dòng)用大量資金，其中涉及企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)變化等財(cái)務(wù)后果。企業(yè)一系列財(cái)務(wù)行為因受到不同的、難以預(yù)料且不可控制的因素影響而產(chǎn)生的不確定性，可能使企業(yè)因這些原因而遭受損失，這就產(chǎn)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因合并籌資方式中債務(wù)融資的選擇所造成的財(cái)務(wù)結(jié)果的不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)是一種可能使企業(yè)遭受利益損失的不確定性，會(huì)對(duì)合并行為是否成功造成極大的影響，因此，企業(yè)需要在合并過程中時(shí)時(shí)注意財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在并對(duì)其進(jìn)行防范。

一、企業(yè)并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

（一）不確定性

不確定性既包括影響因素的不確定性，也包括結(jié)果的不確定性。

1.影響因素的不確定性

摘要：橫向并購已經(jīng)成為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的一項(xiàng)重要舉措，眾多企業(yè)并購的目的之一在于快速獲得協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展壯大。目前對(duì)于企業(yè)并購所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，多集中于大樣本的實(shí)證研究，研究企業(yè)也多為制造業(yè)。本文基于高新技術(shù)企業(yè)天澤信息并購深圳有棵樹，進(jìn)行個(gè)案分析。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；協(xié)同效應(yīng)；財(cái)務(wù)指標(biāo)

高新技術(shù)企業(yè)區(qū)別于制造業(yè)等其他傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的主要特征，是高新技術(shù)企業(yè)比其他企業(yè)更加注重創(chuàng)新與技術(shù)的發(fā)展。技術(shù)作用于產(chǎn)品，產(chǎn)品依賴于技術(shù)，企業(yè)可以在其中獲得技術(shù)協(xié)同效應(yīng)，技術(shù)創(chuàng)新的同時(shí)也會(huì)給企業(yè)帶來規(guī)模效應(yīng)，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，降低成本。在高新技術(shù)企業(yè)看來，通過自身研究開發(fā)新產(chǎn)品，在投入巨大的成本的同時(shí)會(huì)給企業(yè)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。與此相比，該類企業(yè)更傾向于進(jìn)行企業(yè)之間的并購，以橫向并購居多。企業(yè)間并購降低了企業(yè)開發(fā)產(chǎn)品的成本，帶來協(xié)同效應(yīng)，使企業(yè)能夠在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。、

一、文獻(xiàn)綜述和現(xiàn)狀

（一）文獻(xiàn)綜述。協(xié)同的概念由美國(guó)學(xué)者Ansoff第一次提出，協(xié)同所帶來的效應(yīng)一般是指兩家企業(yè)進(jìn)行合并之后，合并整體所帶來的業(yè)績(jī)超過原本業(yè)績(jī)之和。Ansoff認(rèn)為兩家企業(yè)合并所帶來的協(xié)同效應(yīng)主要基于潛在的資產(chǎn)發(fā)揮的作用，包括無形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)。并且他認(rèn)為兩家企業(yè)并購后產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)是協(xié)同效應(yīng)的主要體現(xiàn)，例如共享資源渠道，分擔(dān)固定成本等。隨著眾多學(xué)者更加深入的研究，協(xié)同效應(yīng)的概念也被進(jìn)一步細(xì)化，協(xié)同效應(yīng)被AndrewCamp-bell分為“互補(bǔ)效應(yīng)”。此后，協(xié)同效應(yīng)又被學(xué)者按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，柴特基通過研究認(rèn)為并購協(xié)同效應(yīng)分為：經(jīng)營(yíng)、管理和財(cái)務(wù)三類。趙俊凱、劉青、鄭茗心總結(jié)了函數(shù)超加性協(xié)同效應(yīng)、價(jià)值鏈協(xié)同效應(yīng)、企業(yè)群協(xié)同效應(yīng)，為企業(yè)并購帶來協(xié)同效應(yīng)。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于協(xié)同效應(yīng)的計(jì)量進(jìn)行了相關(guān)研究。《公司理財(cái)》一書中提出計(jì)算協(xié)同效應(yīng)的三個(gè)公式，第一個(gè)公式是V-(VA+AB)，該公式簡(jiǎn)單地說明了協(xié)同效應(yīng)的定義；第二個(gè)公式主要從現(xiàn)金角度進(jìn)行考慮；第三個(gè)公式通過協(xié)同效應(yīng)與被并購企業(yè)支付的溢價(jià)差額計(jì)算得到并購的凈現(xiàn)值。這三個(gè)公式為以后協(xié)同效應(yīng)估值的研究提供了很多思路，順著斯蒂芬A·羅斯等人的思路，夏新平、宋光耀將計(jì)算協(xié)同效應(yīng)的方法具體化,借此提出了計(jì)算協(xié)同效應(yīng)的兩種模型，分別是內(nèi)部計(jì)算模型和股票收益理論計(jì)算模型。經(jīng)過閱讀國(guó)內(nèi)外的文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，對(duì)于企業(yè)并購所形成的協(xié)同效應(yīng)是各國(guó)學(xué)者都比較關(guān)心的研究方向。尤其在目前經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、資本市場(chǎng)逐漸完善的情況下，企業(yè)并購已經(jīng)成為高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)張并占領(lǐng)市場(chǎng)份額的一種常見的手段。因此，對(duì)企業(yè)合并的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行分析具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。經(jīng)學(xué)者實(shí)證研究證明，橫向并購相比于縱向并購而言，并購雙方企業(yè)更容易實(shí)現(xiàn)資源平臺(tái)共享和互相利用，也就更容易實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。當(dāng)前，企業(yè)并購協(xié)同效應(yīng)方面的論文多以理論和實(shí)證為主，案例多基于制造企業(yè)等。基于此，本文通過對(duì)天澤信息并購深圳有棵樹的案例來分析高新技術(shù)企業(yè)之間并購的協(xié)同效應(yīng)，為以后高新企業(yè)并購提供一定的建議。

（二）并購概況。原銀監(jiān)會(huì)在2015年印發(fā)了《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，此時(shí)正值我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，這一管理指引的出現(xiàn)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)并購事件大量增加，同時(shí)在宏觀環(huán)境的影響下，高新技術(shù)企業(yè)的并購數(shù)量也出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。2014年到2016年間，我國(guó)并購企業(yè)已經(jīng)由制造業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)逐漸向高新技術(shù)企業(yè)、醫(yī)療保健等行業(yè)轉(zhuǎn)變。這些并購幫助并購雙方擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，拓寬產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線，同時(shí)避免了進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)線給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

二、天澤信息并購有棵樹案例介紹

[ 摘要 ] 伴隨經(jīng)濟(jì)全球化的迅速發(fā)展和市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)出現(xiàn)了一大批經(jīng)營(yíng)效果較好的中小企業(yè)，同時(shí)也證明了中小企業(yè)的發(fā)展是很有潛力的，但中小企業(yè)比大型企業(yè)更容易受到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的困擾。為了解決這個(gè)問題，需要用到財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)、經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)知識(shí)，進(jìn)行深入的研究與分析，指出中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型和風(fēng)險(xiǎn)的具體內(nèi)容，分別進(jìn)行深入討論財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)所造成的不利影響，結(jié)合中小企業(yè)的特點(diǎn)制定有針對(duì)性的措施，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高中小企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源的整合，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，對(duì)企業(yè)的并購提供了一定的基礎(chǔ)。中小企業(yè)在并購過程中可能采取不同的并購方式，不同的并購方式必然伴隨著不同并購的風(fēng)險(xiǎn)。在分析并購風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)該從政策、法律和企業(yè)自身三個(gè)維度分析將要并購的中小企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，提出相應(yīng)的防范措施，防止中小企業(yè)在并購的過程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)

[ 關(guān)鍵詞 ] 中小企業(yè)；并購；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防范措施        

中小企業(yè)是推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展、建設(shè)的新動(dòng)力。從我國(guó)的發(fā)展來看，中小企業(yè)已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力。聯(lián)系我國(guó)中小企業(yè)的具體情況，對(duì)會(huì)計(jì)政策進(jìn)行稅收解讀的同時(shí)，也要在會(huì)計(jì)政策允許下，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法和在風(fēng)險(xiǎn)中的運(yùn)用。提出科學(xué)有效的對(duì)策，從而幫助企業(yè)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)我國(guó)有效的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中小企業(yè)的存在和發(fā)展對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)組成和社會(huì)發(fā)展都增添了十足的動(dòng)力。中小企業(yè)未來的發(fā)展，除了要提高企業(yè)自身的的競(jìng)爭(zhēng)力外，企業(yè)并購也是中小企業(yè)成長(zhǎng)最快捷的方式。防范中小企業(yè)在并購過中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化具有重要意義。 

一、中小企業(yè)并購的基本含義

（一）中小企業(yè)并購

1. 中小企業(yè)含義

中小企業(yè)一般是指規(guī)模較小的或處于創(chuàng)業(yè)階段和成長(zhǎng)階段的企業(yè)，包括規(guī)模在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以下的法人企業(yè)和自然人企業(yè)。從理論上講，中小企業(yè)一般是指規(guī)模較小的或處于創(chuàng)業(yè)階段和成長(zhǎng)階段的企業(yè)，包括規(guī)模在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以下的法人企業(yè)和自然人企業(yè)。具體地說，一是指那些沒有較大規(guī)模、企業(yè)人數(shù)不多的企業(yè)；二是指尚處于向較大規(guī)模方向發(fā)展過程中的企業(yè)。

摘要:在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下，我國(guó)各類企業(yè)迅速發(fā)展，企業(yè)規(guī)模也快速擴(kuò)張，而并購重組作為企業(yè)追求經(jīng)濟(jì)利益、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的途徑之一，受到了多數(shù)企業(yè)的青睞，通過并購企業(yè)可進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，推動(dòng)多元化戰(zhàn)略的實(shí)施，并增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但就當(dāng)前我國(guó)企業(yè)并購的結(jié)果來看，相當(dāng)一部分企業(yè)的并購以失敗結(jié)尾，究其原因主要是企業(yè)并購中存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如并購前期的價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、并購中的融資風(fēng)險(xiǎn)與支付風(fēng)險(xiǎn)、并購后的財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)，從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間來看其貫穿于并購全過程。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)背景下，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)高效并購就需要注重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范，針對(duì)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制定相應(yīng)的防范措施。

關(guān)鍵詞:企業(yè)并購;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);防范策略

一、企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

企業(yè)并購是企業(yè)資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的重要形式之一，具體指法人在平等自愿、等價(jià)有償?shù)幕A(chǔ)上，通過某種經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為。當(dāng)前企業(yè)并購中存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)在并購前、并購中及并購后。

(一)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)主要出現(xiàn)在企業(yè)并購前期，企業(yè)確定并購目標(biāo)后需對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，以此確定企業(yè)的并購價(jià)格，只有在并購價(jià)格與目標(biāo)企業(yè)實(shí)際價(jià)值相符的情況下，并購活動(dòng)才可順利實(shí)施。當(dāng)前出現(xiàn)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是雙方企業(yè)信息不對(duì)稱，并購方無法全面獲取目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、運(yùn)營(yíng)情況等，容易出現(xiàn)估價(jià)過高或過低現(xiàn)象，當(dāng)價(jià)值評(píng)估過高時(shí)，會(huì)增加并購企業(yè)的成本，為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)損失，嚴(yán)重者甚至?xí)?dǎo)致并購失敗，而過低的價(jià)值評(píng)估則會(huì)損害目標(biāo)企業(yè)股東的利益，容易使其不接受并購，造成并購失敗。

(二)并購融資風(fēng)險(xiǎn)