一、金融全球化下金融危機(jī)產(chǎn)生的原因

（一）宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在矛盾與沖突

在金融全球化的過(guò)程中，隨著各國(guó)銀行制度與金融結(jié)構(gòu)的整合，使得各國(guó)金融活動(dòng)的相關(guān)程度提高，這就客觀(guān)地要求匯率制度或匯率政策的靈活性，以消除外匯儲(chǔ)備耗盡的風(fēng)險(xiǎn)。然而，由于廣大發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家對(duì)美、歐、日等發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家之間的依賴(lài)性較大，在布雷頓森林體系崩潰后，各國(guó)紛紛選擇了美元或以美元為主的“一籃子”貨幣的固定匯率制度。這種匯率制度的安排就造成了這些國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在沖突。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼、弗諾德、伽伯等人提出的國(guó)際收支危機(jī)模型（又稱(chēng)理性投機(jī)攻擊模型），比較客觀(guān)地解釋了這種宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在沖突引發(fā)金融危機(jī)的機(jī)理。在資本市場(chǎng)開(kāi)放條件下，造成金融危機(jī)的最主要的問(wèn)題是發(fā)展中國(guó)家所特有的固定匯率制度與獨(dú)立的貨幣政策和資本流動(dòng)之間的內(nèi)在沖突。在金融全球化進(jìn)程中，隨著資本市場(chǎng)的開(kāi)放，資本的流人與流出不受限制，這同時(shí)也是金融自由化發(fā)展到最后階段的必然要求

（二）金融全球化下的理性預(yù)期和道德風(fēng)險(xiǎn)

金融全球化造成的三元沖突是金融危機(jī)發(fā)生的必要條件，但并不是充分條件。金融危機(jī)之所以頻繁發(fā)生還在于金融全球化背景下投資者理性預(yù)期的自促成及道德風(fēng)險(xiǎn)的普遍存在。隨著資本運(yùn)動(dòng)，在完全不可變更的貨幣聯(lián)盟和完全的浮動(dòng)匯率之間沒(méi)有舒服的中間道路可走。奧伯斯持菲爾德模型證明，危機(jī)的根源是市場(chǎng)預(yù)期和固定匯率制度，而不是政策和經(jīng)濟(jì)狀況，維持固定匯率制度是不可能的。除了市場(chǎng)預(yù)期會(huì)引發(fā)金融危機(jī)之外，道德風(fēng)險(xiǎn)的普遍存在也是引起危機(jī)的另一個(gè)重要原因。所謂道德風(fēng)險(xiǎn)，在這里是指由于實(shí)際利率水平的提高，銀行為了追逐高額利潤(rùn)而將貸款投向高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。而由于存在著政府對(duì)銀行的顯性或隱性的保險(xiǎn)，使得這種追逐高風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的貸款行為超出了一定的限度。

（三）金融全球化背景下宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在沖突的激發(fā)

從以上兩類(lèi)金融危機(jī)模型可以看出，對(duì)于金融危機(jī)產(chǎn)生機(jī)理的研究正在從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域向金融活動(dòng)運(yùn)行的內(nèi)在機(jī)制深入。由于許多金融危機(jī)理論只是對(duì)當(dāng)時(shí)的一些危機(jī)現(xiàn)象做個(gè)案式的剖析，盡管模型續(xù)密；推理嚴(yán)整，也相當(dāng)深刻地說(shuō)明了某一方面的問(wèn)題，但不斷變化的金融危機(jī)現(xiàn)實(shí)不斷地給出新的難題，無(wú)論哪一個(gè)模型或哪一個(gè)階段的理論都無(wú)法全面地說(shuō)明金融危機(jī)產(chǎn)生的原因。而在經(jīng)濟(jì)、金融全球化日益加深的今天，對(duì)于金融危機(jī)機(jī)理的研究還尚有很大的空白。更值得指出的是，現(xiàn)有的金融危機(jī)理論模型似乎沒(méi)有充分注意到20世紀(jì)70年代以來(lái)廣大發(fā)展中國(guó)家，甚至世界范圍內(nèi)日益加快的金融全球化進(jìn)程。在分析金融危機(jī)時(shí)，似乎沒(méi)有考慮到在這樣的條件下一國(guó)乃至全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的深刻變化。因此，我們?cè)谶@里試圖充分考慮在金融全球化背景下，透過(guò)資本市場(chǎng)開(kāi)放時(shí)期宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的不協(xié)調(diào)性，對(duì)這些金融危機(jī)理論做嘗試性的綜合。

摘要:金融跨國(guó)波動(dòng)形勢(shì)與傳播機(jī)制等變數(shù)使金融危機(jī)的跨國(guó)效應(yīng)愈演愈烈，稍不留意便會(huì)借助外貿(mào)渠道迅速“傳染”至其他國(guó)家，而最終演變成全球性的金融危機(jī)。作為外貿(mào)高依存度國(guó)家，我國(guó)應(yīng)立足內(nèi)需的策略需求，適度降低對(duì)外貿(mào)易的過(guò)度依賴(lài);國(guó)際貿(mào)易要“走出小圈子、闖出大市場(chǎng)”，理順貿(mào)易伙伴新型多元化機(jī)制;以制度措施促規(guī)范，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易集體固定式匯率制;以積極的心態(tài)投身國(guó)際金融貨幣合作，不斷提升我國(guó)在維護(hù)國(guó)際金融經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的效能。

關(guān)鍵詞:全球化經(jīng)濟(jì);金融危機(jī);跨國(guó)效應(yīng);免疫對(duì)策;探究

目前，經(jīng)濟(jì)全球化大趨勢(shì)愈演愈烈，隨之帶來(lái)“雪球”效應(yīng)的全球性金融危機(jī)屢有發(fā)生，這種經(jīng)濟(jì)高關(guān)聯(lián)所引發(fā)“傳染性”危機(jī)的迅速蔓延，已引起理論界與輿論界的廣泛關(guān)注。面對(duì)這樣流行性“頑疾”，學(xué)者們痛心疾首、大聲疾呼，以不同的聲音喚醒人們對(duì)這種世界性“傳染”危機(jī)的警覺(jué)與重視，提醒世人應(yīng)盡快、竭盡全力加以解決。

一、基于金融“頑疾傳染”的危機(jī)路徑辨識(shí)

為規(guī)避這樣的“頑疾傳染”，國(guó)內(nèi)外理論界則始終把防范金融危機(jī)傳播機(jī)制作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展頭等要?jiǎng)?wù)，并不懈致力其研究當(dāng)中，竭力從看似雜亂無(wú)章、并無(wú)關(guān)聯(lián)路徑中辨識(shí)相似或相近的特征，在跟進(jìn)的特征突破中尋覓一種預(yù)防危機(jī)“重演”的有效手段。有知名學(xué)者曾提出，市場(chǎng)中一旦出現(xiàn)與市場(chǎng)匯率不協(xié)調(diào)“音符”，即便是政府的“強(qiáng)硬”宏觀(guān)調(diào)控，其結(jié)果也必將是背道而馳，金融危機(jī)則一觸即發(fā)。盡管學(xué)者研究危機(jī)問(wèn)題的立意視角各有不同，但基于實(shí)際結(jié)合理論研究問(wèn)題的思路是相通的，從不同的角度分別進(jìn)行了探討，進(jìn)一步增強(qiáng)了人們對(duì)金融危機(jī)路徑的理性辨識(shí)。路徑一:共生因素的辨識(shí)。一般而言，國(guó)際金融市場(chǎng)形成的協(xié)調(diào)價(jià)格運(yùn)動(dòng)多由共生因素導(dǎo)致，由此而引發(fā)的各國(guó)貨幣危機(jī)皆源于此。該理論辨識(shí)點(diǎn)在于突出解釋了一些新型工業(yè)國(guó)家貨幣危機(jī)的根源，在遭受?chē)?guó)際商品的價(jià)格沖擊影響，國(guó)內(nèi)貨幣危機(jī)通常會(huì)一觸即發(fā)，而危機(jī)的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;則是來(lái)自一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家的調(diào)整政策，即便再多一些掙扎，也如同風(fēng)雨中嬌弱的身軀難以撼動(dòng)大樹(shù)一樣，顯得多么蒼白無(wú)力。路徑二:外貿(mào)危機(jī)的辨識(shí)。用一句形象的話(huà)講，外貿(mào)危機(jī)就是國(guó)內(nèi)危機(jī)通過(guò)貿(mào)易活動(dòng)形成國(guó)際外溢，從而引發(fā)國(guó)際“連鎖式”金融危機(jī)。該理論辨識(shí)點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生的關(guān)聯(lián)性，提出國(guó)際貿(mào)易危機(jī)其傳導(dǎo)渠道不僅限于貿(mào)易國(guó)之間，由此還可帶來(lái)第三方市場(chǎng)的動(dòng)蕩，也就是說(shuō)某國(guó)家的發(fā)生貨幣貶值，在出口競(jìng)爭(zhēng)力得到提升的前提下，無(wú)形中也間接性掠奪了同類(lèi)商品生產(chǎn)、供應(yīng)國(guó)家市場(chǎng)，其結(jié)果則是國(guó)際性市場(chǎng)預(yù)期將被無(wú)情打壓，貶值國(guó)匯率勢(shì)必險(xiǎn)象環(huán)生，最終誘發(fā)貨幣危機(jī)。路徑三:資本市場(chǎng)的辨識(shí)。資本市場(chǎng)作為老生常談的話(huà)題，重拾話(huà)題又有新的市場(chǎng)說(shuō)法。國(guó)際化資本危機(jī)新的表現(xiàn)形式為跨市場(chǎng)的金融危機(jī)，資本國(guó)際化的滲透無(wú)形加劇其危機(jī)的“蔓延”和“傳染”。隨著國(guó)與國(guó)之間經(jīng)濟(jì)交流的層層深入，各國(guó)金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系也逐漸掙脫了國(guó)界限制，而彼此緊密聯(lián)系起來(lái)，在這種情形下，一種國(guó)際流動(dòng)性貨幣資產(chǎn)頻繁交流在所難免，一旦其中某個(gè)國(guó)家發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)，最直接、最便捷的手段就是頭寸拆借緩解，盡管能短期奏效但也無(wú)形加大了他國(guó)潛在的貨幣危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。倘若國(guó)家間的資產(chǎn)運(yùn)動(dòng)具有高度共性之處，則金融危機(jī)可借助跨國(guó)市場(chǎng)背景下的套期保值迅速外張，造成他國(guó)“再蹈覆轍”，顯示出跨國(guó)危機(jī)的“傳染高發(fā)性”。路徑四:投資波動(dòng)的辨識(shí)。投資者的市場(chǎng)運(yùn)作行為是導(dǎo)致金融市場(chǎng)相關(guān)價(jià)格波動(dòng)的主要誘因，不規(guī)范的投資行為極易引發(fā)金融危機(jī)。對(duì)投資波動(dòng)的辨識(shí)，應(yīng)著眼于投資心理預(yù)期與資產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整行為的沖突環(huán)節(jié)。金融市場(chǎng)由此而導(dǎo)致的波動(dòng)與前三種大有不同，這種波動(dòng)的出現(xiàn)并非國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)體基礎(chǔ)暴露非穩(wěn)定性，而是一種由投資者單純行為導(dǎo)致而成的資本短期異常流動(dòng)與大幅資產(chǎn)調(diào)整等，由此帶來(lái)某國(guó)國(guó)內(nèi)以及跨國(guó)金融資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的驟變波動(dòng)。

二、源自危機(jī)“跨國(guó)傳播”的病態(tài)機(jī)理探析

爆發(fā)初期的金融危機(jī)的危害性為主表現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但受經(jīng)濟(jì)全球化大趨勢(shì)驅(qū)使，這種局域性的小范圍危機(jī)則極容易蔓延，借助外貿(mào)渠道就可輕易傳至其他國(guó)家，如同“腫瘤”般孳生，演變成全球性的金融規(guī)模危機(jī)。外貿(mào)活動(dòng)是其借助的主要傳播渠道，貿(mào)易伙伴與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是其實(shí)現(xiàn)跨國(guó)傳播的主要力量。究其病態(tài)傳播機(jī)理主要如下:(一)貿(mào)易伙伴傳播機(jī)理。這種傳播也就是通常所講的直接雙邊貿(mào)易傳播，通常情況下，“危機(jī)源”主要通過(guò)外貿(mào)交易、對(duì)外商品及貨幣投資等擴(kuò)散路徑，將本國(guó)風(fēng)險(xiǎn)傳播擴(kuò)散到其他合作貿(mào)易國(guó)。其病態(tài)機(jī)理主要是，危機(jī)源頭國(guó)家因金融危機(jī)的沖擊形成本國(guó)貨幣在短時(shí)期內(nèi)大幅驟然貶值，帶給貿(mào)易合作國(guó)家最直接的結(jié)果便是同步增加的巨額貿(mào)易赤字。陣痛之余，合作國(guó)的外匯儲(chǔ)備也驟然減少，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，這種被動(dòng)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)也極容易讓這些國(guó)家成為國(guó)際貨幣投機(jī)者的沖擊對(duì)象，結(jié)局更不容樂(lè)觀(guān)，最終將遭受貨幣危機(jī)的沖擊。在此情形下，危機(jī)源頭國(guó)家大幅的短期貨幣貶值必將同步拉低貿(mào)易國(guó)家的價(jià)格水平，造成貿(mào)易合作國(guó)家價(jià)格消費(fèi)指數(shù)的整體下降，相對(duì)合作國(guó)家居民消費(fèi)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的貨幣需求量也相應(yīng)減少，而外幣兌換需求則反其道而行之，短期內(nèi)驟然上升，對(duì)外匯儲(chǔ)備無(wú)疑又“雪上加霜”，更加嚴(yán)峻的貨幣危機(jī)如履薄冰，極易導(dǎo)致再次惡性循環(huán)。(二)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手傳播機(jī)理。如此稱(chēng)謂的傳播可理解為間接性雙邊貿(mào)易傳播，究其根本，盡管對(duì)象不同但也是憑借貿(mào)易聯(lián)系與對(duì)手國(guó)家將危機(jī)“傳染”開(kāi)來(lái)，所不同的只是傳播形式與貿(mào)易伙伴傳播略有不同而已?？蓪⒋藗鞑ヂ窂饺绱思僭O(shè)，A、B兩國(guó)為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，倘若A國(guó)遭受了貨幣危機(jī)，在大幅貶值出現(xiàn)的同時(shí)也將帶來(lái)出口貿(mào)易量的增長(zhǎng)的短期“利好”，而競(jìng)爭(zhēng)國(guó)B國(guó)為了維護(hù)自身利益絕不可“袖手旁觀(guān)”，危機(jī)面前也必然是采取相應(yīng)的貨幣貶值政策積極應(yīng)對(duì)，同步刺激跨國(guó)貿(mào)易。表象看競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手B國(guó)的做法似乎無(wú)可非議，但透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)實(shí)則不然，該種情況一旦出現(xiàn)，B國(guó)則會(huì)無(wú)形增加被投機(jī)者實(shí)施貨幣攻擊的潛在風(fēng)險(xiǎn)。同樣使原本只發(fā)生在一國(guó)之貨幣危機(jī)擴(kuò)散、蔓延成跨國(guó)型多區(qū)域性質(zhì)金融危機(jī)。

一．金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模型分析

隨著金融危機(jī)理論模型對(duì)現(xiàn)實(shí)重大金融危機(jī)的解釋力越來(lái)越強(qiáng)，也就日益接近金融危機(jī)發(fā)生的本質(zhì)原因。金融危機(jī)下的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策也會(huì)相應(yīng)的發(fā)生一系列的變化，而這點(diǎn)能夠明顯的表現(xiàn)在金融業(yè)的調(diào)整方面，根據(jù)原有的AS-AD模型來(lái)分析,按照假定總供給在短期內(nèi)不發(fā)生變化，貿(mào)易順差巨大的背景下,銀行利率升高加上外資流入增加，使得貨幣供給增加，帶動(dòng)總需求曲線(xiàn)右移，最終的結(jié)果是物價(jià)上漲。有理論指出，一國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)某種程度的內(nèi)外不均衡，則國(guó)際短期資本流動(dòng)所形成的巨大沖擊很容易成為最終引起貨幣危機(jī)、金融危機(jī)全面爆發(fā)的導(dǎo)火索。對(duì)于這樣的情況，金融業(yè)要根據(jù)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的模式積極的調(diào)整自身的策略方向，以應(yīng)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化帶來(lái)的影響。

二、金融危機(jī)后我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)

雖然2009年下半年至整個(gè)2010年都是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的整固期，但是全球金融危機(jī)的影響使得世界經(jīng)濟(jì)仍會(huì)較為疲弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)將發(fā)生一些新變化，2009年內(nèi)需增長(zhǎng)很強(qiáng)、外需極為疲弱，而2010年則會(huì)是內(nèi)需增長(zhǎng)有所放慢、外需則有一定的回升，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接拉動(dòng)作用有所減弱，但市場(chǎng)內(nèi)生的增長(zhǎng)動(dòng)力有較明顯的增強(qiáng)。在保持總體宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性下，保增長(zhǎng)政策將使得經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)重新進(jìn)入高速增長(zhǎng)通道的可能性極小，2009年二季度后，世界三大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體或下降幅度明顯收窄或已初步復(fù)蘇，向上的趨勢(shì)開(kāi)始形成，帶動(dòng)我國(guó)出口有較明顯的復(fù)蘇。但是面臨失業(yè)率過(guò)高、消費(fèi)增長(zhǎng)乏力、財(cái)政赤字嚴(yán)重等較多的內(nèi)在障礙，發(fā)達(dá)國(guó)家的復(fù)蘇力度將是一種弱勢(shì)狀態(tài)，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的增長(zhǎng)都不會(huì)很強(qiáng)、我國(guó)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較低并面臨印度、越南等后發(fā)國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)等，未來(lái)幾年我國(guó)出口都可能呈現(xiàn)弱勢(shì)增長(zhǎng)局面。從投資的角度分析，在金融危機(jī)中投資的高增長(zhǎng)得力于強(qiáng)大的政策推動(dòng)，而不是受市場(chǎng)力的驅(qū)動(dòng)，2010年投資增長(zhǎng)盡管會(huì)有所回落，但增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)更加積極的變化，即政府對(duì)投資的作用會(huì)有所減弱，市場(chǎng)對(duì)投資的作用會(huì)明顯增強(qiáng)。從消費(fèi)的角度看，危機(jī)之后就業(yè)形勢(shì)依然不夠理想，從而對(duì)消費(fèi)的抑制作用還是比較長(zhǎng)的，物價(jià)經(jīng)過(guò)下降的趨勢(shì)后，將逐步恢復(fù)正增長(zhǎng)，現(xiàn)在我國(guó)再次出現(xiàn)了貨幣的持續(xù)高增長(zhǎng)，但由于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)總體供大于求的形勢(shì)沒(méi)有變，不少工業(yè)行業(yè)面臨越來(lái)越明顯的產(chǎn)能過(guò)剩壓力，在外需仍然存在較大壓力、內(nèi)需增長(zhǎng)需要整固的形勢(shì)下，使工業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)而不是加快增長(zhǎng)成為許多企業(yè)的共同選擇。

三、我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的概況及現(xiàn)狀

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)金融業(yè)發(fā)展迅猛，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)步發(fā)展，我國(guó)金融業(yè)發(fā)展越來(lái)越引人注目，金融體制改革的不斷深入。但是，08年爆發(fā)的金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的金融業(yè)造成極大的沖擊，雖然平穩(wěn)度過(guò)，但是金融危機(jī)過(guò)后，依然對(duì)我國(guó)金融業(yè)帶來(lái)了嚴(yán)重的影響，使我國(guó)金融業(yè)面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，通貨膨脹態(tài)勢(shì)增大，資本市場(chǎng)漲幅較大，投資風(fēng)險(xiǎn)逐步加大的影響。

（一）發(fā)展概況

摘要：在當(dāng)今時(shí)代，金融發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易受到了越發(fā)廣泛的關(guān)注，甚至成為當(dāng)今世界發(fā)展的兩大主題。伴隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)的增強(qiáng)，貿(mào)易自由化、金融國(guó)家化以及經(jīng)濟(jì)金融化等的快速發(fā)展，使得原本屬于各自獨(dú)立的金融發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易呈現(xiàn)出了相互滲透、相互影響的關(guān)系。本文從金融發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易的現(xiàn)狀出發(fā)，分別從優(yōu)化資本稟賦、改善商品結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控、改進(jìn)金融機(jī)制這四方面出發(fā)探析了金融發(fā)展對(duì)國(guó)際貿(mào)易的作用機(jī)理，并就如何實(shí)現(xiàn)兩者的共同發(fā)展提出了優(yōu)化金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、調(diào)整金融發(fā)展策略、擴(kuò)大貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)這幾點(diǎn)建議，希望對(duì)我國(guó)金融發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易發(fā)展有所幫助。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；國(guó)際貿(mào)易；作用機(jī)理

金融發(fā)展與國(guó)際貿(mào)易之間的影響作用是相互的，以2018年的中美貿(mào)易戰(zhàn)為例，其對(duì)于中美兩國(guó)國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域的沖擊極其巨大，中國(guó)和美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)體系中占據(jù)了極其重要的位置，貿(mào)易沖突會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，并引發(fā)各種各樣的問(wèn)題，如海外需求疲軟、經(jīng)濟(jì)走弱等，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行壓力的增大?；诖?，應(yīng)該積極探索金融發(fā)展對(duì)國(guó)際貿(mào)易的作用機(jī)理，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

一、金融發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易的現(xiàn)狀

（一）金融發(fā)展現(xiàn)狀

金融發(fā)展可以看作金融結(jié)構(gòu)的變化，其發(fā)展過(guò)程是金融功能持續(xù)擴(kuò)充與完善，促進(jìn)金融效率提高、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的過(guò)程。結(jié)合國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的相關(guān)數(shù)據(jù)，2017年，我國(guó)金融業(yè)增加值達(dá)到6.5395萬(wàn)億，2018年達(dá)到了6.9100萬(wàn)億。同比增長(zhǎng)4.4%，這也表明現(xiàn)階段我國(guó)金融發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定。有研究人員指出，對(duì)于國(guó)家而言，良好的金融發(fā)展態(tài)勢(shì)會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)貒?guó)際貿(mào)易產(chǎn)生正向激勵(lì)作用，而較強(qiáng)的金融實(shí)力意味著不弱的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，能夠?yàn)閰^(qū)域在國(guó)際貿(mào)易中爭(zhēng)取到更多的話(huà)語(yǔ)權(quán)，帶來(lái)更多利益[1]。

（二）國(guó)際貿(mào)易現(xiàn)狀

當(dāng)我們對(duì)某一觀(guān)點(diǎn)產(chǎn)生慣性思維后，就很難發(fā)現(xiàn)其中的不妥之處。例如，在理解宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出時(shí)，不管基于何種意圖和目的，我們都假設(shè)經(jīng)濟(jì)是單一企業(yè)生產(chǎn)單一產(chǎn)品。雖然宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一直在努力豐富經(jīng)濟(jì)總量中不同層次商品和服務(wù)的多樣性，但大部分學(xué)術(shù)研究和政策討論仍局限在這一假設(shè)下。這一假設(shè)具有十分重要的意義。這意味著，在不涉及部門(mén)之間和部門(mén)內(nèi)部發(fā)展的基礎(chǔ)上，總需求不足、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和生產(chǎn)率的長(zhǎng)期演變都可以得到合理解釋。也就是說(shuō)，在考察宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出時(shí)，可以不用考慮諸如一個(gè)經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)何種產(chǎn)品更有比較優(yōu)勢(shì)，或者一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)何種產(chǎn)品更有效率等問(wèn)題?？偫ㄖ?，與資源錯(cuò)配有關(guān)的問(wèn)題不會(huì)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多大影響。但實(shí)際上，資源錯(cuò)配與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出之間的聯(lián)系可能比我們想象的更為密切。對(duì)這一問(wèn)題的忽視已經(jīng)成為當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)的盲點(diǎn)。因此，進(jìn)一步研究?jī)烧叩年P(guān)系并探討其政策含義，有助于彌補(bǔ)和解決這一問(wèn)題。下面，我將從金融在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)中的作用這一角度闡述該問(wèn)題。眾所周知，大金融危機(jī)（GFC）已經(jīng)警示我們，金融周期會(huì)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出產(chǎn)生巨大影響。最近的一些實(shí)證研究也表明，大規(guī)模金融擴(kuò)張和收縮（金融周期）導(dǎo)致的資源錯(cuò)配可能會(huì)對(duì)生產(chǎn)率增長(zhǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的長(zhǎng)期破壞。同時(shí)，利率、資源錯(cuò)配和生產(chǎn)率之間也可能存在關(guān)聯(lián)性。

一、金融周期與生產(chǎn)率的關(guān)系

大金融危機(jī)讓我們真正意識(shí)到金融周期會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成巨大損失。正如我所強(qiáng)調(diào)的那樣，沒(méi)有金融周期的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)就像沒(méi)有王子的《哈姆雷特》一樣。信貸、風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)價(jià)格，尤其是房地產(chǎn)價(jià)格之間自我強(qiáng)化的相互關(guān)系，可以導(dǎo)致金融體系自我可持續(xù)的擴(kuò)張和收縮，當(dāng)其總量足夠大時(shí)就會(huì)使經(jīng)濟(jì)發(fā)生嚴(yán)重衰退、復(fù)蘇乏力以及持續(xù)低速增長(zhǎng)，并長(zhǎng)期處于低迷狀態(tài)。在銀行危機(jī)發(fā)生時(shí)尤其如此。為了解釋這些事實(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)诩僭O(shè)經(jīng)濟(jì)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品的情況下，著重考察了需求因素，即重點(diǎn)研究了產(chǎn)出缺口，而忽視了其組成部分的重要性。這種解釋雖然在一定程度上具有合理性，但毫無(wú)疑問(wèn)，金融周期引發(fā)的支出崩潰是經(jīng)濟(jì)損失背后的主要原因。這就是全部事實(shí)了嗎？金融資源錯(cuò)配起到作用了嗎？它們是不是通過(guò)影響生產(chǎn)潛力及其與總需求的聯(lián)系進(jìn)而與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出產(chǎn)生了密切關(guān)系呢？在近期的研究中我們找到了答案。我們的研究過(guò)程如下。首先，我們將勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)的變化分解為兩個(gè)部分，一個(gè)是對(duì)所有經(jīng)濟(jì)部門(mén)來(lái)說(shuō)都相同的組成部分，另一個(gè)是由勞動(dòng)力跨部門(mén)流動(dòng)產(chǎn)生的部分——這是此項(xiàng)研究中的一個(gè)基本特征假設(shè)。其次，在控制其他變量的影響后，我們比較了兩個(gè)組成部分影響信貸擴(kuò)張的程度。最后，我們檢驗(yàn)了信貸擴(kuò)張期生產(chǎn)率各組成部分在隨后的經(jīng)濟(jì)衰退期影響未來(lái)生產(chǎn)率趨勢(shì)的情況。這里，我們特別研究了銀行危機(jī)發(fā)生時(shí)生產(chǎn)率的演變情況。樣本選取了21個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體1969～2013年的相關(guān)數(shù)據(jù)。研究主要有以下兩個(gè)結(jié)論。第一，信貸擴(kuò)張會(huì)降低生產(chǎn)率增長(zhǎng)。一個(gè)典型的信貸擴(kuò)張期每年至少降低生產(chǎn)率0.25個(gè)百分點(diǎn)以上。其影響機(jī)理是，信貸擴(kuò)張使勞動(dòng)力向生產(chǎn)率增長(zhǎng)較低的部門(mén)轉(zhuǎn)移，尤其是使建筑部門(mén)在短期內(nèi)膨脹。也就是說(shuō)，信貸擴(kuò)張與生產(chǎn)率增長(zhǎng)的分配之間存在經(jīng)濟(jì)上和統(tǒng)計(jì)上的顯著關(guān)系。這一機(jī)理解釋了近三分之二的生產(chǎn)率增長(zhǎng)。正如切凱蒂和卡魯比（2015）所指出的，信貸擴(kuò)張會(huì)降低生產(chǎn)率增長(zhǎng)，其主要途徑是誘導(dǎo)勞動(dòng)力資源向低生產(chǎn)率增長(zhǎng)部門(mén)轉(zhuǎn)移而造成的。第二，如果發(fā)生銀行危機(jī)，那么金融擴(kuò)張期帶來(lái)的勞動(dòng)力重新分配會(huì)對(duì)生產(chǎn)率增長(zhǎng)造成更大影響。危機(jī)發(fā)生后的五年，生產(chǎn)率增長(zhǎng)平均每年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。整體效果的規(guī)模可能更大?？紤]一個(gè)完整的金融周期，包括五年信貸擴(kuò)張期和危機(jī)后的五年，生產(chǎn)率增長(zhǎng)的積累缺口將達(dá)到約6個(gè)百分點(diǎn)。也就是說(shuō)，2008～2013年，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)繁榮和危機(jī)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)率增長(zhǎng)每年損失約0.6個(gè)百分點(diǎn)。這大致等于它們同期的實(shí)際平均生產(chǎn)率增長(zhǎng)。以上事實(shí)說(shuō)明，對(duì)于造成生產(chǎn)率增長(zhǎng)損失的實(shí)際因素應(yīng)該給予更多關(guān)注。如何解釋銀行危機(jī)發(fā)生后，經(jīng)濟(jì)繁榮期資源錯(cuò)配會(huì)對(duì)生產(chǎn)率增長(zhǎng)產(chǎn)生更大的影響呢？這需要更多研究，但一個(gè)合理的猜測(cè)是在繁榮期過(guò)度擴(kuò)張的部門(mén)在后續(xù)發(fā)展中不得不收縮，這不僅涉及資源重新分配，還需要糾正前期的資源錯(cuò)配。在這種情況下，銀行危機(jī)發(fā)生后過(guò)度負(fù)債和已遭破壞的銀行體系使得資源調(diào)整需要付出更大的成本。例如，如果家庭抵押貸款債務(wù)超過(guò)其房屋價(jià)值，那么這些家庭將很難通過(guò)搬遷來(lái)尋求更好的就業(yè)機(jī)會(huì)。更重要的是，雖然部分銀行資產(chǎn)負(fù)債表受損，并持有高額不良貸款，但其并不愿確認(rèn)損失和信貸錯(cuò)配：仍然保證還款能力較差的借款人的信貸水平，卻壓低還款能力強(qiáng)的借款人的信貸規(guī)?；蛟黾有刨J成本。實(shí)際經(jīng)驗(yàn)也證實(shí)了這一點(diǎn)。以上分析使我們對(duì)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)能力持續(xù)弱化有了更為深刻的認(rèn)識(shí)。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)家始終假設(shè)經(jīng)濟(jì)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，總需求持續(xù)不足可能會(huì)導(dǎo)致供給減少，失業(yè)者失去技能，投資不足會(huì)降低未來(lái)生產(chǎn)潛力，尤其是減緩新技術(shù)的應(yīng)用。但生產(chǎn)結(jié)構(gòu)也很重要。過(guò)度擴(kuò)張的部門(mén)需要縮小到可持續(xù)發(fā)展的規(guī)模，這就涉及總需求的擴(kuò)張和收縮，調(diào)整過(guò)程會(huì)較為復(fù)雜。其核心不再是廣義的需求缺口，而是各部門(mén)之間的資源錯(cuò)配；事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)繁榮期總需求大量增加促進(jìn)了資源錯(cuò)配。這就意味著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)必須解決錯(cuò)配問(wèn)題。各部門(mén)之間的情況也同樣適用于部門(mén)內(nèi)部。從分析角度看，基于企業(yè)的研究更為有利。不僅可供觀(guān)察的企業(yè)數(shù)量龐大，最重要的是“需求”因素能夠得到有效控制：可以假設(shè)同一部門(mén)的所有企業(yè)面臨相似的需求。這樣“錯(cuò)配”問(wèn)題的識(shí)別更加簡(jiǎn)單，不同需求的差異也更為明顯。例如，我們可以判斷在生產(chǎn)率較低的部門(mén)，產(chǎn)出需求快速上升是由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡。但對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)而言，研究部門(mén)之間的錯(cuò)配問(wèn)題可能更為重要。

二、利率與生產(chǎn)率之間的聯(lián)系

金融周期、資源錯(cuò)配與生產(chǎn)率之間存在廣泛聯(lián)系，那么利率尤其是持續(xù)低利率與生產(chǎn)率之間是否存在因果關(guān)系呢？目前的觀(guān)點(diǎn)普遍認(rèn)為，兩者確實(shí)存在聯(lián)系，但僅限于生產(chǎn)率提高真實(shí)利率，反之則不存在。這一觀(guān)點(diǎn)的理論基礎(chǔ)是“貨幣中性”（即長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)的實(shí)際產(chǎn)出水平不受貨幣政策影響）。因此，貨幣市場(chǎng)利率將逐漸收斂于某一均衡利率水平或自然利率水平，且只受非貨幣政策因素的影響。我認(rèn)為上述分析過(guò)于簡(jiǎn)單，大大低估了貨幣政策的作用。實(shí)證研究表明，生產(chǎn)率增速影響真實(shí)利率這一假設(shè)非常脆弱。同時(shí)，上述研究并未說(shuō)明該關(guān)系在“某種條件”下成立的可能性（比如貨幣政策的窗口期）。利率與金融周期的相互作用可能是利率影響生產(chǎn)率增速的途徑之一?；诖?，考慮金融目前所處的周期階段和對(duì)政策的響應(yīng)將變得尤為關(guān)鍵。在金融擴(kuò)張期，低利率尤其是持續(xù)的低利率可能會(huì)擴(kuò)大金融周期的幅度和長(zhǎng)度。這是因?yàn)樨泿耪邆鲗?dǎo)渠道具有促進(jìn)信貸增長(zhǎng)、推升資產(chǎn)價(jià)格和鼓勵(lì)過(guò)度冒險(xiǎn)的傾向。此外，低利率的影響更有可能存在異質(zhì)性。因?yàn)楦鞑块T(mén)企業(yè)的對(duì)外融資需求和在市場(chǎng)上的議價(jià)能力各不相同，因此對(duì)利率的敏感程度也不盡相同。根據(jù)低利率促進(jìn)金融繁榮的程度不同，金融資源會(huì)流入不同的實(shí)體部門(mén)，如建筑業(yè)或金融業(yè)，進(jìn)而對(duì)生產(chǎn)率變化產(chǎn)生影響，銀行危機(jī)發(fā)生后，上述現(xiàn)象將更加明顯。由于金融周期的時(shí)間跨度一般會(huì)比較長(zhǎng)，可達(dá)16～20年，且對(duì)生產(chǎn)率增長(zhǎng)的影響較為持續(xù)，所以可以認(rèn)為利率變化是中性的，似乎“在貨幣政策的窗口期內(nèi)”并無(wú)益處。在金融收縮期，持續(xù)低利率具有同樣的影響。具體來(lái)說(shuō)，首先是在危機(jī)管理時(shí)期，銀行危機(jī)導(dǎo)致金融蕭條，低利率受到市場(chǎng)歡迎，有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，防止金融系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的螺旋式下降。其次是在危機(jī)恢復(fù)期，此時(shí)的首要問(wèn)題是修復(fù)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表。但持續(xù)、異常的低利率可能導(dǎo)致抵押品損失，緩解借貸者沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，尤其是以浮動(dòng)利率計(jì)算的債務(wù)。這也許會(huì)降低資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)速度。因?yàn)楫?dāng)利率長(zhǎng)期處于低位時(shí)，一方面銀行背負(fù)不良貸款的機(jī)會(huì)成本更低，另一方面區(qū)分借貸者的難度更大，這都將延緩銀行解決潛在的資產(chǎn)負(fù)債表問(wèn)題。最終，盈利能力較差的僵尸企業(yè)仍然得以存活，還擠占了其他企業(yè)的金融資源。上述機(jī)制在理論上可行，但缺乏相關(guān)的實(shí)證證據(jù)。現(xiàn)有研究大多只討論銀行本身的脆弱性，并未涉及持續(xù)低利率造成的影響。顯然，兩者通常會(huì)同時(shí)存在，因此對(duì)其進(jìn)行區(qū)分并非易事。研究表明，大規(guī)模的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)能夠壓縮信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，尤其能降低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)分。以上研究還不足以證明低利率對(duì)資源分配的影響，仍有待進(jìn)一步深入分析。利率水平與僵尸企業(yè)之間是否存在更一般意義上的關(guān)系呢？班納吉和霍夫曼（2018）利用來(lái)自14個(gè)OECD國(guó)家1980年至今包括近32000家上市企業(yè)的數(shù)據(jù)，對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行了實(shí)證分析。首先，根據(jù)OECD對(duì)僵尸企業(yè)的定義（即成立10年以上且盈利不足以支付利息支出的企業(yè)）進(jìn)行篩選。其次，在OECD定義的僵尸企業(yè)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步選擇其中預(yù)期增長(zhǎng)潛力相對(duì)更低的企業(yè)，即托賓Q比率低于行業(yè)中位數(shù)水平的企業(yè)，其目的是剔除特斯拉這種目前虧損卻具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。研究發(fā)現(xiàn)，第一，僵尸企業(yè)的占比持續(xù)上升。剔除周期性波動(dòng)，OECD定義下的各國(guó)僵尸企業(yè)占比均值從1980年的接近于零穩(wěn)步上升至2016年的10%以上，在更嚴(yán)格定義下的僵尸企業(yè)占比均值也達(dá)到5%。第二，僵尸企業(yè)的存續(xù)時(shí)間變得更長(zhǎng)。例如，更嚴(yán)格定義下，1987年的僵尸企業(yè)在下一年仍是僵尸企業(yè)的概率是40%，但2016年這一概率上升至65%。為什么今天的僵尸企業(yè)比上世紀(jì)八九十年代存續(xù)的時(shí)間更長(zhǎng)呢？目前該問(wèn)題的答案仍不那么清晰，但可能的原因在于，本世紀(jì)以來(lái)企業(yè)縮減債務(wù)的壓力更小了。回歸分析結(jié)果顯示，2000年以前，僵尸企業(yè)縮減債務(wù)的規(guī)模占總資產(chǎn)的比重比非僵尸企業(yè)多了3個(gè)百分點(diǎn)，但2000年以后，兩組企業(yè)沒(méi)有顯著區(qū)別。即使僵尸企業(yè)的償債覆蓋率有所惡化，但其利息支付仍有所下降。綜上所述，由于償還債務(wù)的壓力下降，僵尸企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)拋售和縮減資本支出的動(dòng)力不足，因而阻礙了金融資源的再分配，擠占了具有競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)的金融資源。值得關(guān)注的是，僵尸企業(yè)的誕生與名義利率下降之間存在密切關(guān)系。如圖1所示，僵尸企業(yè)的占比和存續(xù)時(shí)間都與政策利率呈顯著的正相關(guān)性，即使剔除變量的周期性波動(dòng)，上述關(guān)系依然成立。因此，較低的利率水平可能反映了整體經(jīng)濟(jì)的疲軟，導(dǎo)致僵尸企業(yè)發(fā)生率上升和存續(xù)時(shí)間延長(zhǎng)。但上述關(guān)系也可能僅僅是巧合?？赡茉蛑皇抢手獾钠渌蛩貙?dǎo)致上述關(guān)系的出現(xiàn)；例如，可能存在反向因果關(guān)系，即由于生產(chǎn)率下降和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)低迷，企業(yè)盈利能力減弱，從而導(dǎo)致央行放松貨幣政策、降低利率。這無(wú)疑能解釋周期性波動(dòng)部分，但對(duì)其他部分的解釋力則稍顯不足。如前所述，一方面，在某種條件下低利率可能會(huì)通過(guò)放大金融周期對(duì)生產(chǎn)率造成長(zhǎng)期損害，從而導(dǎo)致僵尸企業(yè)出現(xiàn)；另一方面，由于持續(xù)的低利率水平，貸款人發(fā)現(xiàn)繼續(xù)為僵尸企業(yè)提供資金支持的機(jī)會(huì)成本正變得更低，這使其更具有容忍度，特別是在貸款人仍希望獲得收益時(shí)，僵尸企業(yè)會(huì)存活更長(zhǎng)時(shí)間。目前，我們對(duì)低利率、僵尸企業(yè)和生產(chǎn)率等因素之間的關(guān)系還有待進(jìn)一步深入研究，這將有助于了解資源錯(cuò)配的影響因素并制定相應(yīng)的貨幣政策。例如，OECD已經(jīng)意識(shí)到了僵尸企業(yè)對(duì)生產(chǎn)率增速下降的直接效應(yīng)和間接效應(yīng)。僵尸企業(yè)的占比越高，提高名義利率的風(fēng)險(xiǎn)就越高，我稱(chēng)之為“債務(wù)陷阱”。從選擇合理的操作目標(biāo)到制定更廣泛的結(jié)構(gòu)調(diào)整政策和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策，上述因素對(duì)各類(lèi)政策的制定都提出了巨大挑戰(zhàn)。

三、結(jié)論

在當(dāng)前的研究和討論中，資源配置與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出之間的關(guān)系總是很不明確，這是當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)的盲點(diǎn)。大量的研究應(yīng)該關(guān)注它們之間的互動(dòng)，而不是強(qiáng)調(diào)它們的獨(dú)立性。我通過(guò)重點(diǎn)關(guān)注金融與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間存在的長(zhǎng)期被忽略的關(guān)系，說(shuō)明了這一點(diǎn)。金融周期通過(guò)影響資源錯(cuò)配，對(duì)生產(chǎn)率提高造成長(zhǎng)期損害。我們需要了解更多利率和這種錯(cuò)配之間的聯(lián)系。制定政策時(shí)更需要考慮這些變量之間的相互關(guān)系。實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)可以讓我們更好地理解一些教訓(xùn)。例如，銀行危機(jī)之后我們需要解決資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)問(wèn)題，為強(qiáng)勁和可持續(xù)復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)。這樣的策略對(duì)緩解貨幣政策壓力也同樣重要。但是，大金融危機(jī)之后這種做法在一些區(qū)域的推廣較為困難。其他方面（如持續(xù)低利率的影響）也需要更好地納入政策考慮范圍。如何做好以上這一切可能會(huì)成為解決當(dāng)前政策挑戰(zhàn)的關(guān)鍵之一。

作者：劉佳 單位：廣西民族大學(xué)政治學(xué)與國(guó)際關(guān)系學(xué)院

政治經(jīng)濟(jì)學(xué)作為一門(mén)社會(huì)科學(xué)課程，由于特殊的教育功能，使其在我國(guó)高校的課程設(shè)置中有著極為特殊的學(xué)科發(fā)展地位。當(dāng)前，伴隨全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的多樣化，當(dāng)代資本主義國(guó)家和社會(huì)主義社會(huì)的發(fā)展也呈現(xiàn)出多樣性的特點(diǎn)。在這樣的背景下，政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的教學(xué)也遇到了一些新的問(wèn)題和挑戰(zhàn)，本人就理論和教學(xué)當(dāng)中如何凸顯時(shí)代性的問(wèn)題提出幾點(diǎn)思考，希望對(duì)該門(mén)課程的教學(xué)實(shí)踐能有所幫助。

一、豐富政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究對(duì)象的內(nèi)容，凸顯時(shí)代性

課程的研究對(duì)象是對(duì)一門(mén)學(xué)科的研究范圍、主要任務(wù)和研究方向的高度概括，它是學(xué)科間相互區(qū)別的重要基礎(chǔ)。一門(mén)學(xué)科只有確立科學(xué)的研究對(duì)象，才能建立它合乎邏輯的學(xué)科體系。關(guān)于馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象，馬克思在《資本論》第1卷序言中明確寫(xiě)到：“我要在本書(shū)研究的，是資本主義生產(chǎn)方式以及和它相適應(yīng)的生產(chǎn)關(guān)系和交換關(guān)系”，[1]即馬克思明確把生產(chǎn)方式作為《資本論》的首要研究對(duì)象。但長(zhǎng)期以來(lái)，在我國(guó)出版的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)中，幾乎都將政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象歸結(jié)為生產(chǎn)關(guān)系，出現(xiàn)了不重視對(duì)生產(chǎn)方式的研究或撇開(kāi)生產(chǎn)方式抽象地談生產(chǎn)關(guān)系的現(xiàn)象。而當(dāng)前的時(shí)代背景，決定了當(dāng)代社會(huì)主義國(guó)家包括中國(guó)把財(cái)富增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題作為這一時(shí)期的主要任務(wù)，理論研究的重點(diǎn)也集中在如何發(fā)展生產(chǎn)力的問(wèn)題上。對(duì)于資本主義國(guó)家來(lái)講，發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家經(jīng)過(guò)三百多年的發(fā)展，其分配制度在一定程度上已達(dá)到該制度所能容忍的最大公平。因此，當(dāng)代西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象已從以往主要研究生產(chǎn)關(guān)系轉(zhuǎn)向生產(chǎn)力，主要研究市場(chǎng)中資源配置如何達(dá)到效率最大化的問(wèn)題。這一社會(huì)現(xiàn)實(shí)，讓以往主要把資本主義生產(chǎn)關(guān)系作為研究對(duì)象的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)陷入了困境，甚至讓人們錯(cuò)誤地認(rèn)為馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究生產(chǎn)關(guān)系的觀(guān)點(diǎn)已經(jīng)過(guò)時(shí)。固然，在財(cái)富對(duì)一國(guó)及個(gè)人的影響日益重要的今天，如何讓資源配置合理、高效以實(shí)現(xiàn)國(guó)家富強(qiáng)和個(gè)人生活水平的提高，是每一個(gè)人也包括當(dāng)代大學(xué)生應(yīng)該關(guān)注的。但弄清紛繁復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象和經(jīng)濟(jì)問(wèn)題背后的本質(zhì)關(guān)系，弄清轉(zhuǎn)型時(shí)期社會(huì)生產(chǎn)關(guān)系的實(shí)質(zhì)，不僅是理論研究的需要，更是指導(dǎo)社會(huì)實(shí)踐的必需。生產(chǎn)關(guān)系研究的弱化或缺失將不利于學(xué)生對(duì)當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的把握，削弱馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的時(shí)代性、發(fā)展性和科學(xué)性。因此。政治經(jīng)濟(jì)學(xué)必須把研究對(duì)象堅(jiān)實(shí)地樹(shù)立在社會(huì)生產(chǎn)方式的基礎(chǔ)上，在把握研究生產(chǎn)力發(fā)展的同時(shí)，進(jìn)一步把握社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制生產(chǎn)關(guān)系的本質(zhì)及其運(yùn)動(dòng)規(guī)律，指導(dǎo)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)，發(fā)揮理論的強(qiáng)大生命力。

二、理論體系的構(gòu)建應(yīng)增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)說(shuō)服力

作為一門(mén)歷史科學(xué)，政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論構(gòu)建應(yīng)該及時(shí)反映社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際，其理論必須具有現(xiàn)實(shí)實(shí)效性和與時(shí)俱進(jìn)的精神。二戰(zhàn)以來(lái)，作為政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究藍(lán)本的西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家，其經(jīng)濟(jì)和政治都出現(xiàn)了一系列新的變化。如果教材理論不能根據(jù)實(shí)踐變化而豐富和發(fā)展的話(huà)，必然削弱理論的權(quán)威性和信服力。另一方面，隨著社會(huì)實(shí)踐的深入，一些經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)范疇其含義和所指向的內(nèi)容、范圍出現(xiàn)了新的變化和拓展，這要求我們?cè)诮虒W(xué)中必須對(duì)這些經(jīng)濟(jì)范疇及經(jīng)濟(jì)理論作出符合社會(huì)現(xiàn)實(shí)的解釋和說(shuō)明，使理論能有效地指導(dǎo)實(shí)踐。如關(guān)于資本的概念，馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，資本是能帶來(lái)剩余價(jià)值的價(jià)值，體現(xiàn)了資本家剝削雇傭工人的關(guān)系，是資本主義生產(chǎn)方式的本質(zhì)范疇。而當(dāng)前，資本與我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)互為促進(jìn)的功能已日益突出，在這樣的背景下，如果我們對(duì)資本的界定還停留在傳統(tǒng)的概念上，把資本在資本主義社會(huì)運(yùn)動(dòng)所具有的特殊形態(tài)上升為一般的話(huà)，顯然不利于我國(guó)建設(shè)一個(gè)成熟、健康的資本市場(chǎng)。只有正確界定資本的內(nèi)涵，才能對(duì)資本的功能地位做明確的評(píng)價(jià)，而地位的清晰將有利于資本推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。再比如，馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)強(qiáng)調(diào)勞動(dòng)是創(chuàng)造價(jià)值的唯一源泉，它承認(rèn)信息、科學(xué)技術(shù)、管理等生產(chǎn)要素在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程中所起的作用越來(lái)越突出，但認(rèn)為是這些因素共同作用于勞動(dòng)者，使勞動(dòng)者的復(fù)雜勞動(dòng)在價(jià)值創(chuàng)造中的比重不斷增長(zhǎng)，勞動(dòng)仍然是創(chuàng)造價(jià)值的唯一源泉。[2]這樣的認(rèn)識(shí)與知識(shí)、技術(shù)、管理等生產(chǎn)要素越來(lái)越多地應(yīng)用到現(xiàn)代化企業(yè)生產(chǎn)當(dāng)中。一些學(xué)者因此對(duì)勞動(dòng)價(jià)值論產(chǎn)生質(zhì)疑，甚至否定理論的現(xiàn)實(shí)功能。要解決理論與實(shí)踐的矛盾，唯有創(chuàng)新，依據(jù)實(shí)踐去豐富和發(fā)展理論，這才是實(shí)現(xiàn)理論生命力的有效途徑。此外，目前我們教材所使用的一些數(shù)據(jù)明顯陳舊，如教材126頁(yè)表8-1“美國(guó)制造業(yè)的剩余價(jià)值率”，引用的是1929-1985年的數(shù)據(jù)；在說(shuō)明當(dāng)達(dá)資本主義國(guó)家壟斷的新形式時(shí)，教材165頁(yè)引用的仍然是20世紀(jì)80年代的一些壟斷組織。[3]數(shù)據(jù)、實(shí)例等如果不能及時(shí)反映社會(huì)發(fā)展的實(shí)際情況，整個(gè)理論大廈的信服力無(wú)疑是受到很大的影響，課程教學(xué)的目的性和作用力也會(huì)大打折扣。

三、借鑒其它經(jīng)濟(jì)理論的內(nèi)容和分析方法，夯實(shí)和發(fā)展理論體系

第一篇：企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和防范

【摘要】

伴隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)制度的不斷完善,我國(guó)企業(yè)漸漸步入了穩(wěn)步發(fā)展的階段。但在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中,企業(yè)還可能面臨一些風(fēng)險(xiǎn),其中當(dāng)屬財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響最大。企業(yè)的生存發(fā)展與企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著密不可分的聯(lián)系,由此,財(cái)務(wù)研究的重心放在了對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究。本文分析論述了可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因,并結(jié)合我國(guó)企業(yè)普遍存在的問(wèn)題,提出了合理化建議以及有效的防范措施,希望可以使企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理時(shí)，認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)，更加有效的防范風(fēng)險(xiǎn)。

【關(guān)鍵詞】

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防范

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在財(cái)務(wù)管理的過(guò)程中,由于多種不確定的因素，例如市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)環(huán)境等，影響了企業(yè)的預(yù)期收益，使其遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于企業(yè)的實(shí)際收益，因此導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生損失的可能性。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的本質(zhì)是來(lái)自各種不確定因素的影響,因此,企業(yè)生存和發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境的不確定性,帶來(lái)的沒(méi)有保障性的企業(yè)財(cái)務(wù)操作的結(jié)果,是導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最主要原因。

摘要：金融和貿(mào)易在國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮著重要作用，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的兩個(gè)重要組成部分。近年來(lái)，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，國(guó)際分工日益明確，經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程也不斷加快。在這一時(shí)代背景下，金融與貿(mào)易在區(qū)域內(nèi)以及區(qū)域間的融合與互動(dòng)關(guān)系日益增多。因而，對(duì)金融發(fā)展與國(guó)際貿(mào)易互動(dòng)機(jī)理進(jìn)行分析探討，并采取合理措施解決互動(dòng)中存在的問(wèn)題，是社會(huì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展;國(guó)際貿(mào)易;策略

近年來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)不斷深化發(fā)展，金融與國(guó)際貿(mào)易之間的融合不斷深化，與此同時(shí)，金融發(fā)展與國(guó)際貿(mào)易之間的互動(dòng)也不斷增多。因而，這成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)及區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分。金融發(fā)展與國(guó)際貿(mào)易之間的關(guān)系是相輔相成、相互促進(jìn)的。但是，不同的學(xué)者對(duì)其研究持不同的觀(guān)點(diǎn)。因而，對(duì)金融發(fā)展與國(guó)際貿(mào)易互動(dòng)機(jī)理進(jìn)行研究，是社會(huì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，也是金融發(fā)展與國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的必然要求。

1金融發(fā)展與國(guó)際貿(mào)易互動(dòng)機(jī)理的研究?jī)?nèi)容

1.1融資成本與貿(mào)易結(jié)構(gòu)

(1)金融部門(mén)的融資成本差異與貿(mào)易結(jié)構(gòu)的概述。金融部門(mén)的融資成本，與貿(mào)易結(jié)構(gòu)存在著一定的差異。一國(guó)在總進(jìn)口總額和進(jìn)口產(chǎn)品差異化程度，與銀行債權(quán)額和貿(mào)易融資貸款數(shù)量有關(guān)，兩者之間呈正相關(guān)。也就是說(shuō)，總進(jìn)口總額和進(jìn)口產(chǎn)品差異化的程度會(huì)隨著銀行債權(quán)額和貿(mào)易融資貸款數(shù)量的增加而增加。金融的發(fā)展，可以使資金在分配方面進(jìn)一步優(yōu)化。與此同時(shí)，也會(huì)使不對(duì)稱(chēng)條件下逆向選擇的成本得以降低。在這一發(fā)展模式下，很大程度上影響了一國(guó)的出口結(jié)構(gòu)。因而，一個(gè)國(guó)家要想使無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)部門(mén)在這一發(fā)展模式下快速發(fā)展，需要做好產(chǎn)權(quán)保護(hù)，順應(yīng)時(shí)展潮流，滿(mǎn)足社會(huì)發(fā)展需求，繼而增加出口產(chǎn)品在本國(guó)產(chǎn)品出口中所占的比重。(2)金融發(fā)展水平對(duì)產(chǎn)業(yè)部門(mén)的融資成本和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響。金融發(fā)展水平的高低對(duì)產(chǎn)業(yè)部門(mén)在融資方面和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)揮著重要作用。當(dāng)然，在這一發(fā)展模式下，繼而也會(huì)對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。產(chǎn)業(yè)融資借貸能力與金融發(fā)展水平息息相關(guān)。金融發(fā)展水平相對(duì)較低的國(guó)家，產(chǎn)業(yè)融資借貸能力也相對(duì)較差。恰恰相反，金融發(fā)展水平越高的國(guó)家，擁有較多無(wú)形資產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)部門(mén)。因而，對(duì)于可以那些金融發(fā)展水平相對(duì)較高的國(guó)家，在產(chǎn)業(yè)融資方面將會(huì)更容易，也將會(huì)獲得更多的貸款。因而，一國(guó)產(chǎn)品的出口結(jié)構(gòu)，受該國(guó)的金融發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)部門(mén)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的共同影響。也就是說(shuō)，本國(guó)的出口能力是與該國(guó)的金融系統(tǒng)呈成正相關(guān)的。金融系統(tǒng)相對(duì)較發(fā)達(dá)的國(guó)家，出口能力相對(duì)較強(qiáng)。反之，金融系統(tǒng)欠發(fā)達(dá)的國(guó)家，出口能力相對(duì)較弱。因而，在信貸約束相對(duì)較少，或金融系統(tǒng)相對(duì)較發(fā)達(dá)的國(guó)家，企業(yè)更容易獲得貸款。因而，該國(guó)要結(jié)合本國(guó)實(shí)際發(fā)展情況，對(duì)本國(guó)的貸款利弊進(jìn)行準(zhǔn)確衡量。從而使貸款的優(yōu)勢(shì)得以充分發(fā)揮出來(lái)。當(dāng)然，也可以根據(jù)國(guó)家發(fā)展需求，將這一貸款優(yōu)勢(shì)發(fā)展為本國(guó)的一種比較優(yōu)勢(shì)，繼而使本國(guó)在世界的舞臺(tái)上進(jìn)一步發(fā)展，從而在出口中占據(jù)有利地位。這是一國(guó)在金融發(fā)展與國(guó)際貿(mào)易互動(dòng)中的必經(jīng)之路。

1.2貨幣流通性與貿(mào)易融資之間的關(guān)系