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經(jīng)過十余年的快速發(fā)展，我國融資租賃行業(yè)取得了驕人的業(yè)績，為近20萬家小微企業(yè)提供了金融支持，已經(jīng)成為我國經(jīng)濟發(fā)展中一支不可忽視的生力軍，煥發(fā)著勃勃生機。隨著融資租賃行業(yè)的不斷發(fā)展壯大，自身財務風險的管控顯得尤為重要，不同類型的租賃公司財務風險也不盡相同，本文主要針對外資融資租賃企業(yè)存在的財務風險進行分析，并提出應對策略。融資租賃行業(yè)準入門檻相對其它持牌金融機構較低，來自境內(nèi)外金融背景和實業(yè)背景乃至貿(mào)易背景的實力機構紛紛參與，融資租賃行業(yè)參與者高速增長。由于成立條件限制，絕大多數(shù)融資租賃公司為外資融資租賃，據(jù)統(tǒng)計，截至2019年12月底，外資融資租賃企業(yè)占總?cè)谫Y租賃企業(yè)比例高達96%。隨著國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與結構調(diào)整，以及租賃行業(yè)監(jiān)管趨嚴趨緊，相對于股東背景及資金實力雄厚的金融租賃企業(yè)、內(nèi)資（廠商）融資租賃企業(yè)而言，外資融資租賃企業(yè)的財務風險日漸突出。筆者根據(jù)自身實際經(jīng)驗，對外資融資租賃企業(yè)存在的財務風險進行分析，并提出應對策略，希望對相關從業(yè)人士有一定的借鑒意義。
一、外資融資租賃存在的主要財務風險
1.利率及匯率風險。外資融資租賃利率主要涉及兩方面，一是業(yè)務端的租賃利率，二是資金端的融資利率。2019年8月17日，中國人民銀行公告，決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，2019年第30號公告明確，自2020年1月1日起，各金融機構不得簽訂參考貸款基準利率定價的浮動利率貸款合同，采用貸款基準利率的時代告一段落。LPR浮動利率影響到融資端成本，相對貸款基準利率，變動更加頻繁（每月20號調(diào)整一次），若業(yè)務端利率定價方式與資金端不匹配，可能會有較大的利率風險。外資融資租賃涉及到外匯資金主要為注冊資金及外幣借款。隨著我國開辟多個自由貿(mào)易區(qū)，放松資本項下的外匯管制，越來越多的融資租賃公司在自貿(mào)區(qū)設立子公司從境外獲取低成本資金；外資融資租賃公司本身就有凈資產(chǎn)7倍的外債額度，可以直接借入外債。且外債一般期限都在1年左右，甚至長達3-5年，匯率的變動將導致外幣資金的變化，直接影響到借款本金及利息的支付金額，如未能正確應對將可能會給企業(yè)造成較大的損失。
2.流動性風險。根據(jù)中國銀保監(jiān)會于2020年6月9日的《融資租賃公司監(jiān)管管理暫行辦法》，融資租賃公司風險資產(chǎn)總額最高可不超過凈資產(chǎn)的8倍，隨著公司的業(yè)務規(guī)模不斷擴大，理論上的資產(chǎn)負債率可達到87.5%，由于租賃項目一般為中長期項目，平均3-5年，甚至長達7年以上，而融資端銀行借款期限多為3年期，造成資金端與業(yè)務端期限嚴重錯配，一旦業(yè)務端項目資金回收不暢，出現(xiàn)逾期，融資租賃公司將存在較大的短期償債壓力，可能會引發(fā)流動性風險。此外，租賃行業(yè)為資金密集型企業(yè)，融資端受市場影響較大，若市場整體資金面偏緊，融資租賃公司融資難度將增加，同時成本也將增加，對流動性勢必會產(chǎn)生不利影響。3.稅務風險稅務風險主要是由于租賃公司的業(yè)務模式造成，稅務風險大體可分為兩方面：一是租賃期內(nèi)受國家稅務政策調(diào)整，由于租賃期限較長，在此期間若增值稅稅率調(diào)整，可能會對租賃公司的盈利造成影響；二是租賃公司一次性收取的咨詢費或手續(xù)費，在售后回租中，由于當前咨詢費或手續(xù)費稅率與租賃利率的稅率一致（增值稅稅率均為6%），稅務風險相對較小，但是在直租項目中，咨詢費或手續(xù)費稅率與租賃利率并不一致，且低于租賃利率，目前大多數(shù)租賃公司在融資租賃過程中并未提供咨詢服務，在稅務檢查中稅務部門很容易將咨詢費或手續(xù)費認定為租賃合同的一部分，按照直租利率補繳增值稅。由此可見，在當前租賃業(yè)務模式下并隨著國家稅收政策的調(diào)整，可能存在稅務風險。
二、針對外資融資租賃財務風險的應對策略
1.選擇利率及匯率管理策略對于利率管理，針對不同風險偏好。的企業(yè)可采用不同的應對方式。由于資金端一般由銀行決定定價方式，超1年期的借款利率銀行一般多采用浮動利率定價方式，因此，主要分析對業(yè)務端利率定價方式的選擇。對于積極及激進型風險偏好者建議在業(yè)務利率定價時，可通過研判利率走勢，選擇對自身有利的定價方式，如判斷未來一段時間利率走勢逐漸降低，可選擇固定利率定價模式，即租賃期內(nèi)租賃利率不變，租金也不會變化，反之則采用浮動利率定價模式。對于保守型、平衡性及穩(wěn)健型風險偏好者來說，租賃利率可采用與融資利率相同的定價方式。對于匯率管理，也可以采用與利率管理類似的方式，對于不同風險偏好者可以選擇不同的應對方式，若研判利率的變動對自己有利，可不采取任何措施，反之可采用鎖匯、套期保值等金融工具規(guī)避匯率風險。由于租賃期限及外幣借款期限均較長，在此期間利率及匯率的變動較難準確預測，尤其匯率變動的影響因素較多且較為不可控，筆者建議采用積極的應對方式，將風險控制在可控的范圍內(nèi)，獲取固定的息差。
2.加強資金管理，防范流動性風險。對于流動性風險，一是要做好流動性風險因素的監(jiān)測，根據(jù)公司業(yè)務規(guī)模、性質(zhì)、復雜程度及風險狀況，監(jiān)測資產(chǎn)流動性的變化，特別是可能引發(fā)流動性風險的特定情景或事件，前瞻性地分析和預判負債端及資金市場流動性風險的影響；二是針對資金端與項目端期限錯配問題，建議盡可能縮短業(yè)務投放期限，盡量選取期限長的借款，減少期限錯配，降低流動性風險隱患；三是優(yōu)化資本結構及債務結構，降低過高的負債率，釋放債務緊繃壓力，適當增加注冊資金，提高自有資金的比重，積極爭取股東注資或引進戰(zhàn)略投資人，甚至進行資產(chǎn)重組，增強整體抗風險能力；四是加強業(yè)務投放的風險控制，構建好符合自身業(yè)務特點的風控體系，加強租前、租后風險管理，同時合理安排項目回款及融資還款節(jié)奏；五是做好資金管理，賬面儲備一定的資金，爭取股東、銀行等金融機構的臨時資金使用額度，負債端應積極爭取通過銀行貸款、發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化等方式來獲取長期資金，建立穩(wěn)定資金來源渠道；六是要保持良好的信用評級，當市場資金收緊時，有限的資金只會向更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)聚攏，擁有良好的經(jīng)營和財務狀況、優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量和穩(wěn)定向好的信用評級，是在資金面偏緊狀態(tài)下仍能獲得融資支持的關鍵因素。
3.提高稅務風險管理水平。對于租賃期內(nèi)可能存在的國家稅務政策調(diào)整，由于目前國家一直堅持減稅降費政策，稅率大概率會降低，但也不排除對部分行業(yè)提高稅率，為防范稅率增加風險，建議在合同中約定租賃利率為非含稅利率，鎖定收入，將有效規(guī)避稅率上調(diào)風險。對于直租項下的咨詢費或手續(xù)費帶來的稅務風險，建議租賃公司能夠真正的做到咨詢服務，為承租人提供相應的融資或經(jīng)營咨詢，切實做好咨詢服務工作，而不僅僅是形式，同時這也為租賃公司單一的收入來源提供了一定的補充，更有利于租賃公司的業(yè)務發(fā)展。對于稅務風險的管理，一是公司全體要加強稅務風險防范意識，稅務風險防范意識的提高，是實施有效稅務風險管理的保障，相關人員應充分認識到稅務風險的管理已經(jīng)成為提高企業(yè)核心競爭力的有效途徑，并直接關系到企業(yè)能否健康發(fā)展；二是建議在公司構建稅務風險管理體系，系統(tǒng)而全面的管理公司的稅務風險，并根據(jù)業(yè)務模式及宏觀環(huán)境的變化實時調(diào)整；三是建議加強稅務風險管理信息化系統(tǒng)的建設，現(xiàn)在已步入大數(shù)據(jù)時代，可通過信息化系統(tǒng)收集、整理和更新與企業(yè)相關的稅務及其他法律法規(guī)，并借助信息化系統(tǒng)進行分析，成為實施稅務風險評價、監(jiān)控的有效手段。4.建立財務風險預警機制財務風險伴隨著外資融資租賃的每個業(yè)務環(huán)節(jié)，外資租賃公司相對內(nèi)資租賃及金租公司而言，抗風險能力整體較弱，因此，建立有效的風險預警機制顯得尤為重要。首先，外資租賃公司需要結合自身戰(zhàn)略發(fā)展及業(yè)務特點，堅持成本效益及重要性等原則，構建符合自身特點的財務風險預警機制。其次，在內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生變化時，及時調(diào)整財務風險預警機制。最后，在出現(xiàn)財務風險時，及時采取有效應對措施，確保企業(yè)財務狀況的穩(wěn)定。
三、結語
綜上，融資租賃行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，在監(jiān)管逐漸趨嚴的情況下，行業(yè)勢必將會面臨一輪清理整頓，一批問題企業(yè)也將被關停。融資租賃公司要想實現(xiàn)長遠的發(fā)展，必須重視對自身財務風險的管控，提高自身財務風險的管控意識，加強財務風險事前、事中、事后的全流程管控，從而實現(xiàn)對財務風險可控化管理，確保融資租賃公司能夠健康快速發(fā)展，更好的服務于實體經(jīng)濟。
作者:范慶國 單位:江蘇華文融資租賃有限公司
