前言：中文期刊網精心挑選了有色金屬行業運行情況范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。

有色金屬行業運行情況范文1

1-11月繼續保持平穩的增長態勢，從全市經濟運行情況看。工業生產穩步增長，投資規模不斷擴大，物價水平高位回落，財政收入平穩增長，預計全市國有及限額以上非國有工業企業累計完成工業增加值97.12億元，比上年同期增長17.1%據初步測算，預計到年底，有色金屬及稀土新材料產業工業增加值完成37億元，比上年同期增長4.52%占年初計劃目標任務88.7%年初計劃41.7億元）固定資產投資增長較快，完成投資9.4億元，比上年同期增長77.36%占年初計劃目標任務的144.4%年初計劃6.51億元）位居支柱產業前列。

預計到年底十種有色金屬產量達37萬噸，有色金屬及稀土新材料產業產品產量有增有減。增長6.%以上，其中銅增長8%以上，鋁增長20%以上，鋅下降4%左右，鉛下降幅度較大約35%稀土產量1.92萬噸，比去年略有下降；鐵合金及合金材料8.5萬噸，增長3%以上。重點企業產值完成情況：稀土公司預計今年實現銷售收入6.56億元，實現利潤0.31億元。華鷺鋁業公司預計今年產品鋁錠產量14.4萬噸、鋁加工1.3萬噸，新增產量1.3萬噸，預計實現銷售收入22億元，實現利潤0.8億元。白銀有色公司預計今年產品產量22.6萬噸，預計實現銷售收入85億元，實現利潤1.4億元。

表現行業增長態勢、產品產銷銜接較好，雖然今年產能及投資建設任務已全面超額完成。但下半年特別是進入第四季度，由于受國際金融危機影響，工業企業增加值下滑令我市有色金屬及稀土新材料產業面臨巨大壓力。進入11月份，國有色金屬總產量出現增幅加速回落，主要原因在于經濟增速放緩導致市場疲軟、需求下降。根據上海有色金屬價格指數(SMMI走勢圖表明，年7月份上海有色金屬價格指數為2581左右，而12月初的價格指數為1400左右，開始了新一輪大幅下跌行情，12月15日以來有色金屬繼續維持震蕩行情，稀土價格走勢更為疲軟，大部分有色金屬、稀土合金材料價格已經處于近幾年來的低位，庫存大幅度上升。有色金屬市場部分價格開始脫離供求關系的基本面，與年10月相比，銅產品從每噸6萬多元下降到目前的不到3萬元，鉛從每噸2.5萬元跌到8000多元，鋅從2.6萬元跌到9000元，鋁從1.8萬元跌到1.1萬元。其中鋅產品出廠價幾乎與生產成本持平，鋁產品已跌到生產成本以下，價格暴跌令前兩年一直陶醉在高價位的有色金屬企業感到措手不及。據最新公布的發達國家11月PMI數據（衡量制造企業活動的一個先行指標）顯示，美國、日本等發達國家11月的PMI數據非常疲弱，且下滑明顯，表明發達國家制造業已出現非常明顯的衰退，顯示基本金屬的需求一段時間內不容樂觀。而在國內，由于房地產、汽車和家電等下游行業均面臨下降壓力，需求回落，年有色金屬需求增速還將繼續回落，未來有色金屬價格將繼續弱勢運行。有色金屬價格的大幅下跌，不可避免的造成我市有色金屬及稀土新材料產業增加值的嚴重下滑，有色金屬及稀土新材料產業目前是市受其影響最為嚴重的行業之一，也在經歷著一場改革開放以來最嚴酷的市場考驗。

二、正確面對困難。拓展新的更大的發展空間

對明年經濟工作做出了一系列重大決策和全面部署，剛剛閉幕的中央經濟工作會議上。為我市努力促進經濟平穩較快發展指明了方向，非常時期，要不迷茫、不徘徊，按照“出手要快、出拳要重、措施要準、工作要實”要求，正確認識當前國際國內經濟形勢，既要充分估計當前形勢的嚴峻性和復雜性，又要增強信心，抓住發展機遇，采取超常規的工作方法，保增長、擴內需、調結構，辦好我自己的事情。一要用足用活國家實施的積極財政政策和適度寬松的貨幣政策，加大對產業結構調整的投入力度。二要用好國家將對有色金屬實施戰略儲備的政策，使企業渡過眼前難關。三要積極爭取國家轉型政策，國家擴大內需政策和省政府《意見》政策的支持；四要緊跟國家正在抓緊制定有色金屬、鋼鐵、石化、汽車、裝備制造、輕工、紡織和電子信息等9個重點產業的振興規劃和“十二五”規劃，力爭使各企業的重點項目進入國家規劃或得到國家政策支持。五要把調整企業經濟結構同創新體制機制結合起來，強化企業自主創新能力，提高企業核心競爭力和抵御風險能力，促進有優勢的高新技術產業快速發展，進一步增強科技對企業經濟增長的引領和拉動作用。

三、立足當前。全力以赴做好項目凝煉爭取申報工作

重點是工業，難點是企業，核心是項目。特別是有色金屬及稀土新材料產業要走向全市經濟轉型和項目建設的前臺，發揮主體作用。各企業要“走出去，請進來；跑上去，爭回來；沉下去，干起來”謀劃項目建設中要體現戰略遠光，要把堅持自主創新和技術引進相結合，把科技進步和增強自主創新能力作為企業振興和發展的首要推動力量，堅持以技術創新帶動行業、產業和企業升級，發展具有自主知識產權的產品和技術，加快科技成果轉化，抓緊實施一批開工建設項目,當前全市經濟工作的首要任務。申報爭取一批國家項目，研發儲備一批戰略項目，突出建設一批高新技術產業化項目。同時，企業要搶抓政策機遇、趨利避害，結構調整中優化產品結構，承接產業轉移，大力推進多元經濟結構，策劃資源整合與控制工作，抓住低成本擴張和重新洗牌的機會，擇機主動出擊，促進有色金屬及稀土新材料產業結構轉型升級，贏得新的更大的發展。

有色金屬行業運行情況范文2

國元證券分析師認為，全球流動性保持充裕有助于有色金屬價格上升，主要消費國消費強勁對金屬價格構成支撐。而銅、鋁、鉛和鋅等基本有色金屬的庫存持續下降有利于其價格在高位運行。

招商證券研究報告認為，美元難以走強，將支撐有色金屬的價格。基于全球通脹預期漸起，有色金屬價格四季度仍將在高位運行。在強烈產業政策預期下，重點推薦錫、鉬、黃金的趨勢性投資機會。其中，錫行業政策比鉬更進一步，從行業準入規則到保護性開采的細則對錫資源保護和合理開采做了進一步規范，而電子行業仍處于高景氣周期內、全球錫進入耗庫存階段等，都利好錫行業；鉬產業強烈的政策預期將帶來趨勢性投資機會，預期鉬行業下一步的政策方向是加大保護性開采和資源整合力度；黃金方面，一方面避險需求在加大，另一方面歐洲各國幾乎完全停售黃金，供應減少。

招商證券強烈推薦錫業股份、山東黃金、礦業、中色股份，謹慎推薦金鉬股份、東方鉭業、寶鈦股份。

東莞證券研究報告認為，由流動性推動的金屬價格上漲行情可能再次重演，特別是在美元不斷貶值的大背景下，金屬價格或將呈現“易漲難跌”的行情。報告認為，后市有色金屬的風格轉化或將出現。一方面，大金屬價格或將進入流動性推動的易漲難跌行情，大金屬般的補漲概率較大；另一方面，小金屬股相對大金屬股的估值溢價已經很高，繼續大幅上漲的空間縮小。建議重點關注大金屬股，如銅陵有色、江西銅業、中金嶺南、焦作萬方，以及受益于白銀價格上漲的豫光金鉛。

行業評判

銀河證券　煤炭股業績較樂觀

電力、鋼鐵、水泥、化工四大耗煤行業的產量增速環比小幅下降，但煤炭需求仍處高位。在資源整合的大背景下，煤炭的產量增速并未顯著提升，出現供大于求的概率很小。看好第四季度煤價上漲，對下半年煤炭公司的業績保持樂觀。關注中國神華、西山煤電、潞安環能和國陽新能。

華泰聯合　尿素價格大幅上漲

8月份以來，受糧價上漲影響，國際尿素價格大幅上漲。預計在國際農產品牛市的背景下，國際尿素價格將保持在高位。受旺盛的國際需求拉動，國內尿素價格也大幅上漲。預計10月中旬隨著關稅下降，國內尿素價格將進一步上漲。推薦湖北宜化、云天化、華魯恒升和柳化股份。

中信證券　保險股安全邊際高

關注保險市場格局的變化，以及中小型保險公司IPO進程帶來的投資亮點。3家保險股目前股價具有較高的安全邊際。其A、H股折價幅度已回落至15％～23％，保險A股明顯被低估。維持保險業強于大市的評級，給予中國太保、中國平安買人的評級，給予中國人壽增持的評級。

中投證券　政策利好醫藥行業

20lO年版《中國藥典》10月1日正式實施，醫藥行業加速洗牌在即。這次藥典首次確定中藥飲片國家標準。飲片行業龍頭將中長期獲益。另外，發改委表示，鼓勵民資參與發展醫療事業的政策力爭10月出臺。建議10月繼續配置恒瑞醫藥、上海醫藥、益佰制藥、千金藥業和天壇生物。

高華證券　銀行業資產質量穩定

預計下半年銀行業的資產質量將保持穩定，而非顯著惡化。需要關注2010年四季度地方融資平臺重組和銀監會檢查結果(預計不良貸款的確認將比較溫和，規模不會很大)，以及銀監會對資本充足率和貸款撥備的詳細要求。在短期政策前景不確定的情況下，看好工商銀行、建設銀行。

招商證券　零售業景氣平穩向好

百貨零售行業景氣度將保持平穩向好的態勢，毛利率有望繼續回升，企業盈利向好確定。期待收入分配改革方案出臺，若推出并有效施行，將成為零售業的長期利好。維持行業推薦評級。建議關注擴張性好、龍頭地位穩固、業績增長明確的公司，包括天虹商場、廣州友誼和新華百貨。

投資策略

平安證券　關注四大關鍵信號

節后行情需要關注四大關鍵信號：一是10月中旬公布的9月份CPI數據，如低于8月份數據，市場可能迎來估值反彈行情的第一步；二是行政強制限電措施的調整，可能為部分周期性行業的估值反彈提供動力；三是房地產市場的量價表現，如果房價在調控下趨穩，估值反彈行情值得期待；四是“十二五”規劃目標逐步明朗，有望重新催生市場的主題投資熱情。

長城證券　四季度或先抑后揚

隨著經濟企穩、國內產業鏈轉移與中西部地區基建投資的推動，明年一季度有望進入新～輪的經濟小周期上升階段，流動性與經濟數據將逐步呈現對市場的正面刺激作用。四季度市場有望呈現先抑后揚的格局，股指的階段性調整應當理解為新一輪結構性布局的機會。

華融證券　四季度市場震蕩回升

市場預期已經從前期對“二次探底”的擔憂轉向對經濟軟著陸的期望，這將是決定今后一段時期市場走勢的基本力量，有望推動市場繼續回升。投資機會主要在幾方面：一是估值切換的投資機會；二是“十二五”規劃可能帶來的投資機會；三是部分藍籌股的投資價值。

有色金屬行業運行情況范文3

關鍵詞：有色金屬；加工設備；發展；展望

中圖分類號：P618文獻標識碼： A

引言

隨著民用鋁材被廣泛采用，建筑工業需要大量的鋁型材，民用鋁材的產量在鋁材總產量中所占的比重必將逐年增加。為了適應擴大建筑鋁型材產量的發展趨勢，國內各大、中型鋁加工廠都應抓緊進行規劃，本著自力更生的精神，組織這類設備的設計和研制工作，力爭我國鋁型材的生產，在最近幾年內有一個較大發展。

一、有色金屬行業運行情況

1.投資結構有所優化

據國家統計局初步統計，2013年我國有色金屬工業（不包括獨立黃金企業）完成固定資產投資額6608.7億元，比上年增長19.8%，增幅比上年回升了4.2個百分點。其中，有色金屬礦采選完成固定資產投資1240.9億元，增長14.4%；有色金屬冶煉完成固定資產投資2064.4億元，下降1.0%；有色金屬壓延加工完成固定資產投資3303.4億元，增長40.8%。其中，民間投資所占比重達80%，民間項目投資主要集中在東中部地區的深加工項目。2013年，有色金屬工業投資特點是加工項目投資大幅度上升，礦山項目投資增幅平穩，有色金屬冶煉投資熱緩解，投資結構有所優化。

2.有色金屬工業生產平穩增長

據國家統計局初步統計，2013年規模以上有色金屬企業工業增加值增長13.3%，增幅比上年回落0.4個百分點，但比全國工業增加值的增幅高3.6個百分點。2013年規模以上有色金屬企業工業增加值一季度增長12.2%；上半年增長12.0%，比一季度回落增幅回落0.2個百分點；前三個季度增長12.8%，比上半年增幅回升0.8個百分點；全年增長13.3%，比三個季度增幅回升0.5個百分點。2013年我國十種有色金屬年產量首次超過4000萬噸，達到4029萬噸，比上年增長9.9%，增幅比上年回升2.4個百分點。其中，精煉銅產量683.8萬噸，增長13.6%；原鋁產量2204.6萬噸，增長9.7%；鉛產量447.5萬噸，增長5.0%；鋅產量530.2萬噸，增長11.1%。六種精礦金屬含量1074.1萬噸，比上年增長9.6%。氧化鋁產量4437.6萬噸，比上年增長14.6%。銅材產量為1498.7萬噸，比上年增長25.2%；鋁材產量為3962.4萬噸，比上年增長24.0%。

3.節能降耗情況

通過自主創新和引進技術消化、吸收、再創新和集成創新，骨干企業的技術裝備和主要技術經濟指標達到世界先進水平。我國銅冶煉幾乎全部采用先進的閃速熔煉和熔池熔煉工藝；自主開發的低溫低電壓鋁電解技術投入運行，鋁錠綜合交流電耗達到世界先進水平；具有自主知識產權的“氧氣底吹”煉鉛技術與裝備的產業化應用及自主開發的短流程精密銅管生產工藝均達到世界領先水平；多機架鋁板帶熱連軋和冷連軋裝備的引進和消化，萬噸級大型鋁擠壓機的研制，全面提升了我國鋁加工裝備的技術水平，使我國鋁加工技術進入世界先進行列。2013年，我國鋁錠綜合交流電耗下降到13740千瓦時/噸，同比下降104千瓦時/噸，節電22.9億千瓦時；銅冶煉綜合能耗下降到314.4千克標準煤/噸，同比下降0.5%；鉛冶煉綜合能耗為469.3千克標準煤/噸，同比增長1.7%；電解鋅冶煉綜合能耗下降到909.3千克標準煤/噸，同比下降0.1%。

二、有色金屬加工設備的發展

解放前，我國有色金屬板、帶、箔材的生產水平是很低的，采用了為數很少的幾臺小型二輥不可逆式軋機進行單張軋制，或借助于簡易的摩擦離合器實現成卷軋制，這些設備陳舊，軋制速度低，勞動強度大，產品的精度和品種范圍都受到限制。

解放后，我國有色金屬軋制工業發展很快，為了新建的兩座大型加工廠能采用國外的先進軋制技術，陸續引進了2000四輥鋁板熱軋機、1700四輥鋁帶冷軋機、1500二輥銅板熱軋機、1000四輥三機座銅帶冷連軋機和3500銅板軋機等新型軋機。其中1000四輥三機座銅帶冷連軋機，采用精度較高的動壓軸承，連軋過程實現了自動控制，水平較高，上料、卸料機械化，軋制速度達5米/秒；1700四輥可逆式冷軋機，生產鋁帶的寬度達1500毫米，主電動機功率2100千瓦，最大軋制力1050噸，軋制時的最大張力270噸，軋制速度5米/秒；3500銅板軋機，生產銅板的寬度3200毫米。這些新軋機與當時國外同類軋機相比，技術上屬先進的。為了生產有色金屬極薄帶材，而引進了軋輥輥身長度為150~380毫米的十二輥軋機和立十輥軋機；為生產某些稀有金屬材料還引進了350二輥真空軋機。隨著軋機主機裝備日趨完善，軋機的許多輔機(開卷、卷取、矯正、剪切、酸洗、退火等設備)的機械化和自動化水平也不斷提高。為了配套，引進和自制了銅帶連續酸洗機組、銅帶坯銑面機組、銅帶連續退火機組和銅、鋁帶材的矯正剪切機組等。

從六十年代中期到七十年代初期，我國有色金屬加工裝備逐漸轉向以自行設計、試制為主。自行設計和建造了一批大型有色金屬加工設備，其中包括2800四輥可逆式鋁板熱軋機、2800四輥可逆式鋁帶冷軋機以及配套的輔助設備。

同期，我國還從日本引進了1200熱軋機和1200冷軋機，用來軋制高強度的稀有金屬。在冷軋機上，采用了液壓壓下軋材厚度自動控制和液壓輥型調節裝置，是國內使用最早的全液壓軋機。

在鋁箔生產方面，五十年代由東德引進了鋁箔軋機及其輔助設備。鋁箔精軋機為二輥式，軋輥直徑320毫米，輥身長度800毫米，能生產寬度小于600毫米的鋁箔。從當時世界各國的發展水平來衡量，這些軋機雖較落后，但與我國當時使用的鋁箔軋機相比，則技術上仍有很大的提高:軋制速度由1.78米/秒提高到了3米/秒；軋機主傳動和前、后卷取機傳動中采用了直流電動機，實現了箔材張力與速度的自動控制；供電系統中采用水銀整流器整流。與這些軋機配套，還引進了一批鋁箔二次加工設備，如印花、襯紙、合卷、分卷等設備。七十年代，又從西德引進了自動化水平和生產率較高的1200鋁箔軋機，可生產厚度0.005毫米、寬度達1050毫米的鋁箔，軋制速度11.6米/秒。軋機上有液壓壓下裝置，可實現恒壓力軋制。

在鋁板、帶生產方面，六十年代我國曾試驗成功中溫軋制新工藝，熱軋后的鋁帶不打卷，直接送到冷軋機上進行溫軋，使工藝流程大大簡化，減少退火次數，節約能耗，提高成品率。

長期以來，我國硬鋁板的淬火都是采用傳統工藝在硝酸鹽熔化液中鹽溶加熱后進行。不僅生產率低，勞動強度大，周圍環境受到污染，且硝酸鹽遇水有爆炸的危險。七十年代末期，我國第一臺鋁板立式空氣淬火爐制成投產，提高了硬鋁板的淬火效率、表面質量和淬火操作機械化水平，增長了硬鋁板的淬火長度，顯著地改善了勞動條件。目前，一臺規模更大的、自制的立式空氣淬火爐正在進行調試。

在銅箔生產方面，六十年代也有發展，1965年，創制成功了我國第一個連續式電解銅箔機組，這是銅箔生產中的一個新的突破。1967年以來，幾個新的電解銅箔車間陸續投入生產，使我國銅箔的產量有了成倍的增長。目前國內已有十余家工廠采用了連續式電解銅箔新工藝，具有一定規模的銅箔的生產能力。除滿足國家需要外，還有部分銅箔出口。

結束語

當前，正是中國再生有色金屬產業轉變發展方式、實現產業升級的戰略機遇期，全行業要進一步加大淘汰落后產能力度，提高技術裝備水平，優化產能布局，加快結構調整，推動產業規范、健康和可持續發展。政府的有效引導為再生有色金屬產業的發展指明了方向，強大的市場需求是中國再生有色金屬產業發展的動力源泉，相信再生有色金屬行業一定能為我國建設資源節約型、環境友好型社會做出更大的貢獻。

參考文獻：

[1]李宏海.有色金屬加工設備供電系統的諧波計算及治理方法研究[D].中南大學，2005.

有色金屬行業運行情況范文4

關鍵詞：企業信用類債券 財務指標 償債能力 信用水平

2013年，我國企業信用類債券（以下簡稱企業債券）1發行規模繼續保持穩定增長態勢，并呈現出一些新的特點。在全年發行2的企業債券中，城投債發行量最多，占比高達40.34%，遠高于其他行業；交通運輸倉儲業占比12.63%，位列第二；電力、批發和零售行業占比均為8.69%；制造業、建筑業占比分別為6.69%、6.59%；其他行業占比則均低于5%（見圖1）。

圖1 企業信用類債券行業分布

資料來源：中國債券信息網、Wind資訊，由東方金誠整理

本文將依據2013年發行企業債券的行業分布情況，對主要行業發債企業的財務指標進行簡要分析，并對其未來償債能力作一展望。

主要行業發債企業收入概況

在2013年發債前十大行業中，鋼鐵行業、有色金屬和批發零售行業發債企業2012年的主營業務收入中位數分別為225.91億、173.43億和110.57億元，2013年前三季度該數據分別為221.66億、164.53億和105.77億元，占據主營業務收入的前三位（見圖2）。

圖2 主要行業發債企業主營業務收入中位數

資料來源：中國債券信息網、Wind資訊，由東方金誠整理

從發債企業凈利潤中位數來看，2012年和2013年前三季度電力企業分別實現凈利潤8.51億和7.42億元，在各行業中占絕對優勢。同期，有色金屬行業分別實現凈利潤4.67億和3.34億元，建筑業分別實現凈利潤3.57億和3.84億元，位居其后（見圖3）。

圖3 主要行業發債企業實現凈利潤中位數

資料來源：中國債券信息網、Wind資訊，由東方金誠整理

從行業的具體表現來看，2012年實現收入總額和凈利潤合計最高的發債行業為電力行業。2013年電力行業發債企業有61家，2012年和2013年前三季度實現主營業務收入合計分別為40589.92億和31668.66億元，其中國家電網分別貢獻18775.71億和15125.66億元，占比分別為46.46%和47.76%；同期，上述61家發債企業分別實現凈利潤合計1968.74億和1640.32億元，其中國家電網凈利潤分別為804.04億和400.05億元。

2013年唯一發生整體虧損的發債行業是鋼鐵行業。2013年鋼鐵行業發債企業有33家，2012年和2013年前三季度凈利潤分別虧損274.54億和23.87億元，其中鞍鋼集團2012年和2013年前三季度凈利潤分別為-113.48億和-23.69億元，減虧效果顯著3。

主要行業發債企業盈利能力指標分析4

（一）主營業務收入增長率

收入增長方面，受國內外宏觀經濟變動影響，除農林牧漁業之外，其他行業發債企業主營業務收入增速均在2010年或2011年達到波峰后出現不同程度下滑，且波動幅度較大。受國際市場行情變化影響，國內有色金屬行業發債企業收入波動幅度較大，2009年增長率為-8.55%，2010年迅速提升至63.46%，2012年則逐步回落至9.66%；2010年受行業景氣度上升影響，鋼鐵行業發債企業主營業務收入增長率高達36.59%，此后行業景氣度持續下滑，2012年收入增速隨之下跌至-38.57%；2009年城投類發債企業受土地出讓和政府補貼收入大幅減少影響，主營業務收入增長率銳跌至-34.24%，此后受益于政府優質資產注入和多元化業務資源整合，該項指標快速提升，2012年則回調至16.15%（見圖4）。

圖4 主要行業發債企業主營業務收入增長率

資料來源：中國債券信息網、Wind資訊，由東方金誠整理

（二）凈利潤增長率

利潤增長方面，電力和鋼鐵行業發債企業凈利潤增長波動幅度較大。其中，鋼鐵行業發債企業2010年凈利潤增長率高達368.69%，其余三年則均低于-40%；電力行業發債企業2009年凈利潤增長率為288.50%，此后兩年連續下滑，2012年又反彈至98.89%。建筑業、批發和零售、城投發債企業的凈利潤增長速度相對穩定。其中，建筑業發債企業凈利潤增長率雖呈逐年下降趨勢，但均高于13%；批發零售和城投類發債企業的凈利潤增長率在2012年均為負值（見圖5）。

圖5 主要行業發債企業凈利潤增長率

資料來源：中國債券信息網、Wind資訊，由東方金誠整理

（三）毛利率

整體來看，不同行業發債企業的毛利率水平差別較大。其中，交通運輸倉儲行業發債企業的毛利率逐年小幅下降，航運等部分子行業毛利率出現較大的負值；電力行業發債企業的毛利率波動幅度相對較大；建筑業、城投、農林牧漁業、批發和零售行業發債企業的毛利率則處于較為穩定的水平（見圖6）。

圖6 主要行業發債企業毛利率

資料來源：Wind資訊，由東方金誠整理

（四）凈利率

受煤炭價格高位上行、勞動力成本和利息支出上升等因素影響，2011年電力行業發債企業的凈利率水平出現了明顯下降，但此后明顯回升。其他行業發債企業的凈利率水平在2008年至2012年間大體呈現為先上升后下降的變動趨勢，其中鋼鐵、有色金屬、建筑業、批發和零售等行業發債企業的凈利率水平則基本處于5%以下的相對低位（見圖7）。

圖7 主要行業發債企業凈利率

資料來源：Wind資訊，由東方金誠整理

（五）凈資產收益率

除電力和建筑業發債企業的凈資產收益率在2012年略有回升外，其他行業發債企業的凈資產收益率總體上呈波動性下降趨勢，其中化工、鋼鐵、制造業和農林牧漁等行業發債企業的凈資產收益率水平降幅相對較大（見圖8）。

圖8 主要行業發債企業凈資產收益率

資料來源：Wind資訊，由東方金誠整理

主要行業發債企業償債能力指標分析

2013年發債企業整體上信用級別仍然較高，但在宏觀經濟增速放緩的背景下，部分行業償債能力有所減弱。與2012年相比，發債企業主體級別調整的次數和下調比例均顯著增加，不同行業的信用風險水平出現分化。

（一）資產負債率

從債務杠桿水平來看，建筑業、電力、批發和零售、鋼鐵行業發債企業的債務杠桿較高，其2012年發債企業資產負債率中位數分別為71.24%、69.63%、66.28%和65.44%，2013年9月末分別為73.06%、70.19%、68.39%和66.64%，均較上年末有所上升。城投和農林牧漁業發債企業的資產負債率中位數則分別于2009年和2010年開始下降，2011年和2012年基本保持在50%左右，其中農林牧漁業發債企業的資產負債率中位數從2012年末的51.19%迅速上升至2013年9月末的62.05%（見圖9）。

圖9 主要行業發債企業資產負債率

資料來源：Wind資訊，由東方金誠整理

（二）債務總額/EBITDA5

交通運輸倉儲業、鋼鐵行業、電力和城投類發債企業2012年債務總額/EBITDA比值均處于5至6倍之間；制造業、有色金屬和建筑業發債企業的該項指標則分別為2.36、2.80和2.98倍，處于相對較低的水平（見圖10）。

圖10 主要行業發債企業債務總額/EBITDA

資料來源：Wind資訊，由東方金誠整理

（二）已獲利息倍數

整體來看， 2013年前十大行業發債企業已獲利息倍數在2008年至2012年間均呈現為先升后降的變動趨勢。其中，制造業發債企業已獲利息倍數在2008年和2009年增長較快，2010年達到14.19倍，但此后出現快速下滑，2012年已降至6.56倍；建筑業發債企業已獲利息倍數始終處于7倍以上，而鋼鐵行業發債企業該項指標于2012年已低至3.05倍（見圖11）。

圖11 主要行業發債企業已獲利息倍數

資料來源：Wind資訊，由東方金誠整理

償債能力展望

在外部環境趨于改善的背景下，2013年下半年中央陸續出臺棚戶區改造、鐵路和城市基礎設施投資、上海自貿區設立、土地流轉試點以及促進節能環保和光伏產業發展等多項政策，穩增長政策效應逐步顯現，中國宏觀經濟全年呈現“前弱后穩”的運行態勢。2014年中央政府將進一步強化“穩增長基礎上調結構、促改革”的經濟發展思路，財稅體制改革、化解產能過剩以及提高經濟開放水平，將是深化改革的重點領域，全年經濟將基本保持平穩運行。同時也要看到，外部環境復雜多變、行業產能過剩、結構性改革的推行等，均可能給宏觀經濟整體運行和發債企業的經營帶來更多不確定性。下面重點對2013年前十大發債行業企業的償債能力作一簡要分析和展望。

（一）電力

近年來，國內宏觀經濟增速放緩、能源資源日益緊缺、節能減排壓力不斷加大，國家逐步加強對高耗能產業的限制和改造，化工、建材、黑色金屬、有色金屬四大高耗能行業合計用電量平均增速明顯下降。2013年受益于國家穩增長政策推動，全國用電量增速呈現出前低后高的變動趨勢。鑒于電力行業景氣度與國民經濟發展整體相關性較高，從中長期來看，全社會電力需求將隨經濟增長而保持相對穩定。同時，電煤市場價格的震蕩、上網電價政策的調整以及新能源發展的走勢，均將給電力生產企業的經營帶來較大的不確定性。

從電力行業發債企業2008年至2013年三季度主要財務指標中位數來看，筆者認為，對于國家電網類公司，基于其業務的壟斷性和公用事業性，其中短期內均具備較強的融資能力和償債能力。水電、風電和核電等清潔能源雖然上網電量穩定性弱，但由于成本穩定、上網電價變化較小，當前政策支持力度在增加，預計其盈利能力在中長期內將保持穩定；火電雖然受電煤成本變動影響較大，但預期未來一年內煤炭供應相對寬松，煤價將在相對低位上維持運行，火電盈利能力短期內將有所改善。目前，以電價調整為標志的電力體制改革正在逐步推進，未來相關監管政策的變化將成為電力行業發債企業的主要風險因素。

（二）有色金屬

2013年有色金屬行業市場走勢偏弱，除鍺與鐠釹等小金屬需求回暖外，貴金屬和基本金屬受美國量化寬松政策退出及中國經濟增速放緩影響，均出現不同程度下跌。有色金屬是強周期性行業，資本密集度高，產品大宗商品特征顯著，受國際大宗商品市場影響，也受美元的影響，國內企業無定價話語權。2012年以來，房地產、電力、汽車和家電等有色金屬主要消費領域增速出現不同幅度的下滑，短期內有色金屬行業面臨去庫存和價格持續低迷的不利局面，行業整體經營風險較高。

從有色金屬行業發債企業2008年至2013年三季度主要財務指標中位數來看，筆者認為，短期內相關企業將著力于應對產能過剩和盈利能力下降，高杠桿經營模式難以改變，甚至部分企業可能面臨流動性困境，行業債務違約風險呈上升趨勢。從中長期來看，中國城鎮化進程的深入推進和戰略性新興產業的快速發展，將為有色金屬行業需求增長形成有利支撐，行業整合與并購也將加速企業信用風險水平的分化，但整體風險水平將趨于穩定。

（三）鋼鐵

2012以來，鋼鐵行業市場需求放緩、產能過剩加劇、環保壓力加大，企業經營環境日趨復雜。盡管鋼鐵行業是典型的產能過剩行業，但企業出于規模效益、市場份額、銀行停貸風險、地方保增長壓力等多方考慮，主動減產意愿較弱，產能不斷攀升造成鋼材市場價格持續低迷，行業盈利水平低位徘徊，整體上呈現高產量、低價位、低效益的運行態勢。

從短期來看，雖然交通運輸倉儲行業整體負債規模較大，凈資產收益率相對較低，盈利空間有限，但違約風險極小，因為該行業主要發債企業所在航空、高速公路、航運等行業屬國資委或地方政府絕對控股的行業。從長期來看，整個行業的信用風險水平與宏觀經濟緊密相關，將隨未來外部需求轉暖而逐步降低，償債能力將趨于穩定。

（十）城投

目前，地方政府融資平臺的債務水平相對較高，發行主體以省及省會城市控股的平臺公司為主，但縣級政府債務規模增長較快，近年來發債主體中的縣級平臺公司逐年增加。從到期分布來看，2014年和2015年到期的政府債務占比分別為20%和16%，預計2014年將有1000億元城投債券到期兌付，短期內存在一定集中償付壓力。但是，未來1～2年內，地方政府融資平臺的整體安全性仍然相對較高，地方經濟狀況、地方財政收入和地方政府債務率將對其償債能力施加重大影響。

從2013年發債企業2008年至2013年三季度主要財務指標中位數來看，城投類發債主體的杠桿率基本保持穩定，但部分償債指標略有弱化。未來，宏觀經濟放緩、土地出讓收入變動、融資政策收緊、地方政府債務結構變化等，均可能成為引發城投債違約風險上升的因素，而擁有優質可變現資產和多元化盈利模式的發債主體償債能力則會相對較強。

總體來看，中國經濟已逐步進入深層次調整階段，未來外部環境將日趨復雜多變，經濟增速放緩對各行業發債企業的沖擊并不均衡，發債企業的信用風險水平將出現明顯分化。其中，有色金屬、鋼鐵、制造業、化工等產能過剩行業中，過度投資、債務杠桿水平過高、產能嚴重過剩、創新能力嚴重不足的企業受外部環境變動的影響更為突出，償債能力可能進一步減弱；而城投、交通運輸、電力等行業的發債企業償債能力預計將保持相對穩定。

注：

1.本文分析的企業信用類債券包括企業債、公司債、短期融資券和中期票據。

2.2013年度發行的企業債券，不包含當年存量債券。

3.鞍鋼集團公開的信息顯示，2013年公司預計盈利8億元，有望實現扭虧為盈。

有色金屬行業運行情況范文5

(桂林理工大學材料科學與工程學院，廣西 桂林 541004)

【摘　要】從《有色金屬冶金學》課程教學內容的調整, 教學手段的多樣化、課程實驗的設置及考試方法的改進等方面對該課程的教學改革進行了總結, 并對未來進一步改革提出了設想和建議。

關鍵詞 冶金學；教學改革；建議

Teaching Reform of “Non-ferrous metal Metallurgy” Curriculum

LI Yi-bing　YU Liang　LUO Kun

（School of Material science and Engineering, Guilin University of Technology, Guilin Guangxi 541004, China）

【Abstract】The teaching reform of “Non-ferrous metallurgy” course about the adjusting teaching content，diversification of teaching method, renewing the experiment and examination means of course is summarized in the paper. Some advice and imagine with further reform is suggest in the future.

【Key words】Metallurgy; Teaching reform; Suggestion

基金項目：廣西區冶金工程實驗教學模式創新研究與實踐（2014GJB152）。

作者簡介：李義兵(1973—)，男，湖南嘉禾人，博士研究生,教授級高工，研究方向為有色金屬冶煉。

1　課程簡介

《有色金屬冶金學》課程是桂林理工大學冶金工程方向和金屬材料方向專業的一門主修專業課，這門課程在其它院校一般細分為《重金屬冶金學》、《輕金屬冶金學》、《稀貴金屬冶金學》等[1]。教材內容主要由各種有色金屬冶金工藝學組成，其中每一種有色金屬冶金學內容包括前置概述部分，介紹該金屬元素的性質、資源稟賦、資源分布概況、化合物分類和性質、金屬主要用途和應用領域；后置內容主要以該金屬冶煉提取工藝原理和控制參數介紹，包括詳細工藝流程及各步驟、突出主要工序、重點設備構造和運行原理、工藝參數控制和操作實踐等知識。隨著科學技術的不斷發展進步, 冶金工業新技術也層出不窮，在教學過程中已發現，某些出版周期較久的教材, 內容過時陳舊, 新技術、新工藝涉及少。例如較典型的鉛冶煉工藝，現今查過好幾個版本的教科書和指導書，發現鉛冶煉工藝仍然以燒結焙燒-鼓風爐煉鉛的知識進行重點介紹，仍然統計為90%的粗鉛是采用該工藝生產；而實際情況是：近5年來我國鉛冶煉行業已經把燒結焙燒-鼓風爐煉鉛技術列入淘汰落后工藝技術目錄中，國內90%以上鉛冶煉企業均采用了直接煉鉛工藝。這表明教材內容更新節奏完全沒有趕上工業界技術革新步伐。面對此現狀，必須要求授課老師改進教學內容，與時俱進地與工業界發展態勢緊密聯系，在教材基礎上闡釋好原理或機理，緊密聯系工業發展的態勢，及時地把一些革新的技術、工業裝備介紹給學生，進一步改進教學方法來激發學生的學習興趣, 化被動為主動, 讓他們入工作崗位之前, 能較全面地了解行業發展方向及動態, 為以后的工作打下良好的基礎。筆者對此進行了一些教學改革實踐, 并進行了總結。

2　教學改革實踐

2.1　教學內容調整，教學手段的多樣化

有色金屬冶金學課程內容多、涉及面廣，是冶金工程專業必修的一門專業課程，該課程也是畢業生就業上崗發揮用武之地的專業知識。如上所述的鉛冶煉技術陳舊過時的內容，在講授這部分內容時，我們可以作為技術進步的一個案例反襯說明冶金工業快速發展的歷程。針對新技術的發展，通過與相關冶煉企業緊密聯系、通過交流溝通，獲取行業內多方的最新技術革新動態，經講授老師自身的消化理解，再傳授給學生在教材上無法獲得的這些知識點。

冶金學是一門較老的專業課，隨著時代的變遷，知識結構內容也不斷地在變化。大家都知道，冶金行業是一個高能耗、高排放、偏污染的行業，在現今大力倡導資源節約型（包括能源節約）、環境友好型社會（兩型社會）時代，在專業課內容上也要兼顧對環境保護和資源節約（節能、資源綜合利用）技術動態發展的介紹。從課堂開始，潛移默化地傳授給學生一個這樣的念頭，環境保護和能源節約不是單純的環保專家或能源專家能解決的問題，是冶金專業技術人員在工藝開發和設計過程就必須考慮到，工藝設計者是工藝的源頭、建造師，環保專家和能源專家是在建造師的配合下才能把環境保護和能源節約措施無縫地對接起來。因此，教學內容上的改革設置必須將工藝與節能、環保、資源綜合利用等一系列知識點串連上。

冶金工藝過程是一些物理化學方面的反應原理或機理，對于這些理論知識點的介紹，學生聽講過程很容易覺得枯燥，故教學手段的多樣化是非常必要的。在講授每一種金屬概述內容時，我們要把該類金屬實際用途和應用領域方面講好，尤其講與我們周邊環境密切聯系的例子，起好引子的頭才能獲得引人入勝的效果，這樣學生會迫不及待地想來反問老師這種金屬是如何分離提取的，如何去操作。通過這種拋磚引玉式的教學手段，吸引學生主動想去獲取知識的念頭，起到事半功倍的效果。講授中還可以穿插更多的知識來吸引學生的注意力，如有色金屬本身價格高，資源價值大，金屬的市場行情、行業狀況、技術經濟水平等穿去。因為很多學生們都懷抱有早日實現經濟獨立的理想，老師能補充技術經濟方面的內容，學生在學習過程中就能夠切身感受到未來所從事工作的價值和重要性。能夠把這樣的知識點傳授給學生，主講老師的備課功夫就不能膚淺，時常多了解行業動態信息，與企業建立較好地合作關系都是必不可少的。

課堂案例分析是一種常用的教學手段，在講授工藝知識的時候，也可以聯系很多與行業相關的熱點新聞和事件，例如血鉛事件、水稻鎘污染等，雖然是污染事件，但在課堂上用反舉例來啟示學生，以后作為從事這行的專業人才，冶金工藝還需更進一步的改進，少發生直至杜絕發生這樣的污染事件，引起學生追求技術進步的求知欲望，以及從事專業工作的社會責任感。學生有求知欲望的時候，教師順勢可以提供一些參考書籍、文章給學生, 讓他們進行課外閱讀, 并要求提交讀書報告, 這種作法比單純布置具體的作業題目更能促進學生學習的主動性, 更好地吸取知識，使學生成為教學主體。

2.2　實驗教學改革

合理的實驗設置不僅可以加深學生對理論知識的理解，還能培養學生動手能力、觀察能力、分析和歸納推理能力，從而提高學生的綜合能力。綜合性實驗的開設可以有效地激發學生的參與興趣，提高學生的動手能力。

針對濕法冶金工藝來說，設置一個黃鉀鐵礬除鐵實驗，這個實驗具有很重要的代表性，因為有色冶金提取過程中，提取過程的實質就是主元素不斷與其它雜質元素分離的步驟。鐵元素是所有有色金屬礦物中最普遍存在的元素，因而分離鐵是大多有色金屬提取過程中不可繞過的環節，火法冶金采用添加輔料除鐵造渣過程，濕法冶金中用得最成熟的除鐵工藝是生成黃鉀鐵礬除鐵方法；該實驗還具有一定綜合性，可以與冶金化學分析緊密聯系在一起。通過常規定量滴定法分析測試法，可以測定出除鐵前鐵元素的量和除鐵后殘留鐵含量等考察因素，都要求學生自己動手來進行操作。這樣相對綜合性的課程實驗，既鍛煉了學生的動手能力，又增加了學生對課程理論知識的理解。實驗設置上的改革，激發了學生動手參與實驗的興趣，反過來調動了學生對課程知識求知的積極性。

2.3　考核方式改革

《有色金屬冶金學》是一門考試課程, 傳統作法都是進行閉卷考試。這種方法有一定的缺陷, 容易造成學生死記硬背, 一旦考試完后就將內容還給了老師, 甚至有小部分學生平時上課不聽課, 不做筆記, 考試前將別人的筆記進行復印, 然后背熟, 照樣得高分。專業知識是為了提高學生對所學知識的綜合應用能力，將閉卷考試改為開卷考試，考題以綜合應用型題為主，試題以論述題的模式設置，例如某類礦石中含有一定量的各類有價金屬元素，試用所學過的知識設計一個提取分離有價金屬元素的工藝流程，并對設計的流程步驟分別說明之。這種試題沒有標準答案，完全是一種主觀性發揮的答卷方式，通過如此方式的改革，能夠鍛煉學生對專業知識的靈活運用。這種考核方式運用后, 同學們普遍反映如下: 他們的學習主動性得到了提高；所學的知識點得到了綜合的應用，不再是以前死記硬背的知識點，考完就忘記；對專業知識點的理解力得到了提高，專業知識掌握后信心也得到很好地提升。

3　設想和建議

3.1　實驗課的加強

《有色金屬冶金學》理論課課時占用較多，現有的實驗課學時少, 只有10個學時, 加之以前實驗設備少的限制, 學生一般只能作2～3個實驗, 這對于學生理論聯系實際不利。現在學校對新辦專業支持力度較大，實驗設備逐步在增多，因此可以適當增加實驗課的學時，另外，針對冶金工程專業的學生，可以實施開放式實驗室, 學生可以隨時進實驗室學習和工作，甚至可以參與教師的科研項目研究, 充分挖掘和發揮學生的創造潛能，也可大大提高學生的動手能力。

3.2　教學方式不斷改進

隨著計算機仿真技術的發展和推廣應用，冶金過程仿真和三維動畫模擬場景在教學過程的導入，學生對有色金屬冶金學知識的理解能夠更加直觀和形象，例如電解鋁工業現場的操作動畫仿真，這些三維動畫完全模擬工業現場場景，包括對主要設備構造、工藝步驟進行詳細的分解，學生可以利用仿真軟件模擬工業現場操作進行實訓，經過一段時間的實訓后，可以在仿真軟件平臺上操作并進行考核評比[2]。隨著仿真軟件技術不斷升級和推廣，各種金屬冶金過程的仿真軟件開發齊全后，對教學質量的提升非常有利，對學生理解理論知識、掌握工藝控制要點也是大有利處，包括部分課程實驗、見識實習都可以用三維動畫仿真軟件所替代。

總之, 教改手段都是為了把學生培養成為具有高素質的人才，教師的任務除了傳授知識, 還要更專注學生創新能力、運用知識能力的培養，只有這樣培養出來的學生才能在充滿競爭中立于不敗之地。

參考文獻

［1］李明照.有色金屬冶金工藝[M].化學工業出版社,2010:75-90.

有色金屬行業運行情況范文6

全球經濟減速仍在繼續

G20財政官員于8月25日表示，國際貨幣基金組織（TheInternational Monetary Fund )已在為20國集團會議準備的報告中下調了其對2008年和2009年世界經濟增長的預期。一位籌備會議的不具名官員表示，根據IMF最新預測，今年世界經濟增長3.9%,低于上個月在其世界經濟展望（world Economic outlookl）中預測的4.1%；預測2009年經濟增長3.7%，低于上次預期值3.9%。該官員表示，IMF維持了之前對美國今年經濟增長1.3％的預測，但將對2009年的預期從0.8%降至0.7%。IMF將7月預測的歐元區今年經濟增長1.7％降至1.4，還將2009年的預期從1.2%降至0.9%。

美國次債危機所引起的連鎖反應仍未消除，近日國際大行雷曼兄弟又被推至危機前沿。根據美國勞工部的統計，7月失業率由6月的5.5%升至5.7%，創2004年3月以來新高。經濟學家原先預期7月失業率將升至5.6%。

美國商務部19日公布，7月經季節性因素調整后的新屋開工年率為96.5萬棟，較6月108.4萬棟下滑11%，再創1991年3月以來新低；與去年同期的137.1萬棟相比則減少29.6%。

而通貨膨脹仍在繼續，美國7月經季節性因素調整后的消費者物價指數（CPI）較前月上揚0.8%,7月CPI年增率（未經季節性因素調整）為5.6%，為1991年1月以來最大年增幅度。

在這種經濟下滑與高通脹率的背景下，八月份美元指數走出一輪反彈行情，影響著以美元計價的金屬價格出現不同程度的下跌。目前美元指數在76附近遇阻，由于美國11月份大選，對外擴張的政策將進一步收縮，這有可能會極大的改善政府的財政赤字，短期支持美元的反彈走勢。但是我們不改對美元中長期弱市貶值走勢的判斷，后期隨著次債危機的縱深化發展，次債危機的風暴中心房利美（FNM.N)和房貸美（FRE.N）后期還將出現多少的虧損、聯邦政府如何處理、是否有可能進入破產程序等問題，都將可能使美元后期出現再次貶值的走勢。

國內企業生產成本提高、開工率不足

近一兩年以來，有色金屬行業生產成本不斷推高。從表面上來看，成本的上升封殺了價格的下跌空間，但在需求減弱時，卻使有色金屬企業很快陷入虧損的邊緣。

進入2008年以后，鋁土礦、煤炭、原油、電價等生產成本不斷上升，尤其是進入三季后，一方面電價、煤價上

漲，有色金屬企業成本上升，另一方面由于七、八月轉入淡季、需求不振，加之電煤供應緊張、拉閘限電等原因，使有色企業普遍開工率不足，表現最為明顯的為鋁、銅、鉛、鋅等行業。

有色金屬行業是耗電量大戶，電力數據直接反應著工業生產，從側面反應有色企業的開度率低。根據力電數據顯示，6月份全國電力企業當月發電量完成2934億千瓦時，同比增長僅8.3%，是2005年以來單月增速首次低于10%。7月發電量更不樂觀：全國規模以上工業企業發電量為3195億千瓦時，同比增長8.1%。相比而言，7月較6月的增長幅度更低。在最近10年內，只有2001年出現長期發電量增速低于10%的情況，而當年的工業增加值和GDP增速都相當低，與發電量逐月下行一樣，7月份工業增加值較去年同期增長14.7%，升幅較6月份的16%小，且是去年2月以來最小的升幅。此外，作為我國經濟增長引擎之一的華東五省用電增速放緩極為明顯。統計顯示，上海、江蘇、浙江、安徽和福建五省5月份用電量分別增長8.86%、9.43%、8.86%、13.18%、10.00%,6月份就突然放緩到2.28%、5.13%、5.80%、10.17%、8.32%。

進入九月份以后，歐美等企業暑期結束、往往開始考慮下圣誕節前的生產定單，有色行業轉入一年之中較為景氣的月份，但是，由于今年經濟下滑已是不可爭論的現實，所以九月以后的需求是否能夠轉旺仍有待于觀察，更多的可能是呈現旺季不旺的局面。

所以從以上綜合考慮，我們認為三季度有色金屬行業業績普遍下滑，比較明顯的為鋁、鉛、鋅等行業。從金屬期貨價格方面分析，短期美元指數在76附近遇阻，雖然不排除后期隨著美國大選的臨近，進一步反彈上行。但中長期的走弱的格局仍難改變，尤其是后期如何處理“兩房”問題將影響著美元的動向。

靜待證券市場的指數性投資機會

證券市場自2007年10月以來的調整已經從時間上來講已經接近11個月，調整至2200點已經接近65％的下跌幅度，如果后期調整至2000點左右則下跌幅度為67%,如果調整至1800點左右，則整體下跌幅度為70％。雖然目前市場仍然處于系統性風險釋放的過程中，但隨著后期市場重心的不斷降低，估值更加趨于合理，九月份以后，市場階段易機會也將增多。

因為有色行業屬于比較明顯的周期性行業，行業的彈性大于其他行業，所以表現在二級市場中，有色板塊近一年的下跌幅度普遍高于市場整體幅度。但是，當股價大幅度下跌之后，從行業利潤水平的角度來看，大部分企業的利潤水平仍然處于下降的狀態，而對于證券市場的投資來講，也存在較多的指數易機會。主要的理由有以下幾點：

(1)、有色金屬企業在國民經濟發展中占有較重的地位，行業龍頭企業具有難復制性。比如在目前礦業投資熱情高漲的行業背景下，礦業開采權的取得不僅是比拼投標資金，而更多的是比拼企業的行業地位、技術水平、管理水平等方面。在股價不斷下跌的背景下，重點資源類企業所擁有的礦山開采權價值將逐漸的體現。而對于加工類來講，企業所擁有的先進技術及設備，從資產重置的角度分析，其資產價值逐步得以體現。

(2）、有色金屬行業屬于彈性較大的行業，反應在價格的波動上，統計整個板塊今年以來的市場表現，下跌幅度普遍高于市場整體幅度。在后期市場相對穩定的基礎上，有色板塊普遍進入合理估值區，在價值重估的角度上來講，會優先被市場所認可。

(3）在前期市場系統性風險釋放的過程中，雖然個股隨市場普遍出現下跌、且跌幅較深，但是在有色行業中，部分子行業中的重點企業仍然保持著較高的利潤增長水平，比如黃金行業、欽行業、錫行業、稀土行業等，后期將存在較大的投資機會。

投資策略及標的選擇

綜合以上分析，我們認為進入九月份以后，隨著證券市場的相對穩定，有色金屬行業雖然整體行業調整周期尚未結束，但會存在更多的交易性機會。我們認為投資的時間點應該選擇進入九月份、短期市場的系統性風險釋放之較為充分之后，而投資的標的，我們認為可以分為兩類：

(1）、選取今年利潤增長水平尚好的行業、選擇行業中的重點公司、挖掘價值品種。比如黃金行業中的中金黃金（600489）、山東黃金（600547）、欽行業中的寶欽股份（600456）、錫行業中的錫業股份（000960）、稀土行業中的包鋼稀土（600010）。

(2）、鉛、鋅、鋁等行業今年隨然利潤下降較快，三季度業績更差于二季度，但是隨著后期股價的繼續下跌，從企業資產重估的角度來講，則存在較多的短線易機會，比如股價深跌后的云鋁股份（000807）、云南銅業（000878）等。

山東黃金（600547）、中金黃金（600489)

貴金屬仍然是當前有色金屬行業中景氣指數最高的一個子行業。這主要受國際原油價格大幅度走高的拉動，使國際黃金價也維持高位運行。目前我國探明黃金儲量為4634噸，其中巖金2786噸，沙金593噸，伴生金1255噸，探明黃金儲量排名世界第七位。

根據中國黃金協會估算，2008年我國黃金產量預計將達到300噸，從而超越南非，成為世界第一大產金國。其中山東、河南、福建、陜西、湖南、內蒙古、貴州、甘肅、遼寧的新疆10省區的產量約占全國總產量的2/3左右。在產量上升的同時，我國的黃金需求也快速增加，2007年全國黃金需求量高達326.1噸，同比上升26%,供需缺口近60噸，巨大的市場缺口需要提高黃金存量來補充。另外，我國黃金儲備僅為600噸，占金融總儲備的1.2%，相比發達國家也低的多。

七月份國際黃金價格的波動主要受原油價格影響較大。從供需方面分析，我們認為國際原油價格經過整理后，后期仍有較大的走高空間。而對于黃金來講，我們也認為國際黃金價格近期的調整是暫時性的，中長期整理仍然呈現上漲的趨勢。

唯一需要注意的是，如果后期石油、黃金價格再創新高后，會不會再次演繹前幾次石油危機發生時的局面。

山東黃金（600547）及中金黃金（600489）在行業繼續景氣的背景下，2008 年仍然保持著較高的利潤水平，前期股價隨市場的下跌也出現了較大幅度的調整，我們認為后期隨著證券市場的穩定、及外盤黃金價格的重拾升勢，具有較大的投資機會。

寶欽股份（600456)

2007年我國共生產欽加工材23640噸，比去年增加了84.6％。2007年我國出口海錦欽5584.05噸，進口3963.771噸，凈出口4083.224噸。出口欽加工材8046.995噸，進口3963.771噸，凈出口4083.224噸。從而我國第一次成為海綿欽和欽加工材的雙凈出口國。中國已是一個“產欽”和“用欽”的大國。

欽行業的高速發展是與我國飛速發展的航天、軍工事業緊切相關的。從行業周期分析，欽行業的周期性調整要早于銅、鋁等基礎性金屬行業，且波動幅度小。目前國內啟動大飛機制造項目，我國自主研制大型客機的工作已正式起步。ARJ21,即“21世紀新一代支線飛機”是由中航商用飛機有限公司研制的支線飛機，是中國第一次完全自主設計并制造的支線飛機。目前初步預計劃2009年初將投入大規模生產。我們的欽行業又將面臨著新一輪的行業需求增長。

寶欽股份作為欽行業中的重點企業，其欽材加工技術在行業中領先。上半年在雪災、地震等多種不利因素下仍然完成欽材加工4500噸，我們預計其下半年產量有望達到5500噸左右，可實現全年欽材加工10000噸的目標。企業業績穩定增長。所以我們認為從長期投資價值的角度可以重點選擇。

錫業股份（000960)

錫行業是基本金屬中唯一供應短缺的金屬。雖然2008年以來行業需求也受到經濟減速的影響，但由于供應的減少，則整體表現為短缺行業。國際機構普遍預估2008年全球錫市場供應短缺8000噸左右，雖然比2007年14000噸短缺量減少，但畢竟還是短缺格局，預計這種狀況將維持至2009年，只是缺口有可能進一步縮小。

2008年印尼政府錫產量限制在9一10萬噸，出口進一步萎縮。中國上半年錫產量也整體呈下降趨勢，而且因為中國原材料緊張而導致錫產品凈進口增加，同時加劇了西方市場的供應緊張。直接表現為倫敦期貨市場中錫庫存的不斷減少。另外，國際錫期貨價格更多的具有了金融的屬性，其短期波動更多的受制于資金面的影響。

錫業股份作為行業的重點企業，今年仍然保持較好的利潤水平。公司目前的產能嚴重不足，冶煉系統處于超利用狀態，精錫和焊錫的產能利用率分別達到111.67%和141.53%，產品供不應求。公司后期計劃實施配股，募集資金將用于郴州屋場坪錫礦采選工程和錫材深加工項目，達產后可形成日產錫礦1500噸、年產錫材5000噸的產能；精錫錠產品產能將從4萬噸／年提高到7萬噸／年；還計劃把公司原有的2萬噸產能鉛冶煉提升到10萬噸產能。

前期股價隨市場調整幅度比較大，我們認為九月以后，該股將有較大的投資機會。但股價短期的波動仍然難擺脫國際錫期貨價格的波動。

包鋼稀土（600111)