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股市資金流向分析范文1
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[3]中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì).個(gè)人貸款管理暫行辦法[EB/OL].中國銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站，
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The Status Quo， Problems of Monitoring the Flow of Banks’
Credit Funds and Suggestions
SHI Tao
（Wuhan Branch PBC， Wuhan Hubei 430071）
股市資金流向分析范文2
【關(guān)鍵詞】機(jī)構(gòu)情緒 散戶情緒 格蘭杰因果檢驗(yàn)
當(dāng)前，中國A股市場中的非理較為明顯，由于市場規(guī)則不健全以及相關(guān)的法律制度不完善，加之政府政策對基本面產(chǎn)生的顯著影響，導(dǎo)致投資者在進(jìn)行市場交易時(shí)，往往會(huì)摻雜個(gè)人情緒的影響，使股票的實(shí)際價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值出現(xiàn)較大的偏差。因而對中國A股市場中出現(xiàn)的種種異常現(xiàn)象，傳統(tǒng)金融學(xué)理論已無法有效解釋，需要通過行為金融學(xué)理論加以認(rèn)識(shí)。
本文將探討中國A股市場中機(jī)構(gòu)情緒和散戶情緒對股票價(jià)格的影響，對投資者情緒與股票價(jià)格關(guān)系的深入了解，能夠幫助我們更深刻地認(rèn)識(shí)A股市場的現(xiàn)狀，并更加理性地進(jìn)行投資決策，使市場健康發(fā)展。
一、數(shù)據(jù)構(gòu)建
（一）指標(biāo)選取。
在國內(nèi)，對投資者情緒的研究尚處于起步階段，各類情緒指數(shù)相對較少且獲取困難，中央電視臺(tái)推出“央視看盤”數(shù)據(jù)也曾一度停止，故本文利用“資金流向”構(gòu)造機(jī)構(gòu)與散戶的情緒指數(shù)。這一數(shù)據(jù)在市場交易中能夠被直觀地反映到，而且顯而易見的，資金流入增多意味著市場信心增強(qiáng)，看多情緒濃厚，反之資金流出增多則意味著市場信心減弱，看空情緒濃厚。
指標(biāo)按以下方法定義：
機(jī)構(gòu)投資者情緒BSII=（主力資金流入-主力資金流出）/市場資金總流量
散戶投資者情緒BSIP=（散戶資金流入-散戶資金流出）/市場資金總流量
對股票價(jià)格的考察選取變量“當(dāng)日漲幅”，定義為：
當(dāng)日漲幅CR=（本日收盤價(jià)格-昨日收盤價(jià)格）/昨日收盤價(jià)格*100%
數(shù)據(jù)來源于某股票軟件的數(shù)據(jù)庫，該數(shù)據(jù)庫中記錄了上海、深圳、各主要板塊以及A股市場整體的資金流向情況。為區(qū)別上海和深圳兩個(gè)市場，對上述變量進(jìn)行如下角標(biāo)：
上證綜指市場：BSIIsh、BSIPsh、CRsh
深證成指市場：BSIIsz、BSIPsz、CRsz
（二）檢驗(yàn)方法。
本文研究機(jī)構(gòu)情緒與散戶情緒對股價(jià)的影響采用格蘭杰因果檢驗(yàn)。該檢驗(yàn)方法為2003年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克萊夫?格蘭杰提出，用于分析經(jīng)濟(jì)變量之間的因果關(guān)系。他對這一因果關(guān)系定義為“依賴于使用過去某些時(shí)點(diǎn)上所有信息的最佳最小二乘預(yù)測的方差”。
二、實(shí)證結(jié)果及分析
進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)的前提是保證時(shí)間序列的平穩(wěn)性，否則可能會(huì)出現(xiàn)虛假回歸，因此在進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)前首先應(yīng)對各指標(biāo)時(shí)間序列的平穩(wěn)性進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。通常采用增廣的迪基―富勒檢驗(yàn)來分別對各指標(biāo)序列的平穩(wěn)性進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。
檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示：
從上表的檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，上證綜指、深證成指市場的機(jī)構(gòu)情緒、散戶情緒以及股價(jià)的當(dāng)日漲幅均拒絕“存在單位根”的原假設(shè)，為平穩(wěn)的時(shí)間序列。故接下來能夠?qū)λ鼈冞M(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)。
1.上證綜指市場機(jī)構(gòu)情緒、散戶情緒對股票價(jià)格的影響
首先考慮上證綜指市場情況，對機(jī)構(gòu)情緒和散戶情緒進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，結(jié)果如下：
從上表可以看出，散戶情緒不是機(jī)構(gòu)情緒產(chǎn)生的格蘭杰原因，而機(jī)構(gòu)情緒為散戶情緒產(chǎn)生的格蘭杰原因。這是因?yàn)椋献C綜指市場主要以大盤股、藍(lán)籌股為主，在該市場中，機(jī)構(gòu)投資者在資金量和信息來源上占據(jù)絕對優(yōu)勢，不會(huì)因?yàn)樯舻男袨楦淖兺顿Y決策；另一方面，散戶在進(jìn)行決策時(shí)，盯住機(jī)構(gòu)的行為無疑是一種穩(wěn)妥的操盤方式，尤其是資金流動(dòng)、成交量這種顯性指標(biāo)發(fā)生變化時(shí)，對散戶將是一個(gè)明顯的信號(hào)，使他們修正投資決策。
接著考慮機(jī)構(gòu)情緒與股價(jià)當(dāng)日漲幅的相互關(guān)系，檢驗(yàn)結(jié)果如下：
從結(jié)果來看，兩者互為因果。機(jī)構(gòu)投資者對股市走勢的影響不言而喻，但機(jī)構(gòu)情緒同樣也受到了股價(jià)漲跌幅度的影響，這表明機(jī)構(gòu)并非理想化的理性投資者，他們的決策同樣存在情緒化因素，即所謂的“羊群效應(yīng)”。
再考慮散戶情緒與股價(jià)當(dāng)日漲幅的相互關(guān)系，檢驗(yàn)結(jié)果如下：
兩者同樣互為因果，但散戶情緒對股價(jià)的影響并不明顯。事實(shí)上，在上證綜指市場中，我們可以視散戶為市場的追隨者，他們對市場價(jià)格的影響實(shí)際上是對機(jī)構(gòu)影響的補(bǔ)充，在這一市場上他們并不具備話語權(quán)。
2.深證成指市場機(jī)構(gòu)情緒、散戶情緒對股票價(jià)格的影響
然后考慮深證成指市場的情況，同樣首先對機(jī)構(gòu)情緒和散戶情緒進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，結(jié)果如下：
深證成指市場中機(jī)構(gòu)情緒與散戶情緒之間的相互影響顯然與上證綜指不同，在滯后期為3時(shí)，二者互為格蘭杰原因。這是因?yàn)樵谝灾行“鍨橹鞯纳畛芍甘袌錾希敉顿Y者的影響不再無足輕重，機(jī)構(gòu)在進(jìn)行投資決策時(shí)，有必要將散戶情緒納入考量。兩類投資者在相互影響中最終得出均衡價(jià)格，這一價(jià)格中包含的泡沫可能將比上證綜指中要更大。
接下來考慮兩類投資者情緒對股價(jià)的影響，結(jié)果如下：
從結(jié)果上可以看出，機(jī)構(gòu)情緒和散戶情緒都影響到了股價(jià)，同樣的，股價(jià)也對兩類投資者情緒產(chǎn)生了影響。在深證成指市場中，機(jī)構(gòu)的散戶特征更為明顯，這也意味著市場中價(jià)格泡沫的變化將更為劇烈，股價(jià)與資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的偏離更為明顯。
三、結(jié)論與啟示
（一）市場參與者無論是機(jī)構(gòu)投資者還是散戶投資者都會(huì)受到噪聲的影響，這意味著市場大部分情況下是處于失靈狀態(tài)的。由于噪聲交易的大量存在，使得股市的波動(dòng)比其他成熟市場更為劇烈，而在當(dāng)前市場處于低谷狀態(tài)的情況下，被悲觀情緒籠罩的投資者不愿將資金投入市場，這將導(dǎo)致低谷的持續(xù)時(shí)間更長，造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步下滑，形成惡性循環(huán)。
（二）如前文中所述，市場中充斥著噪音的很重要原因在于規(guī)則不健全，監(jiān)管不到位，政府政策對基本面影響的比重過大，使市場失去了自我調(diào)節(jié)的能力。因此，在強(qiáng)調(diào)提高交易者自身水平的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)更進(jìn)一步完善市場秩序，加強(qiáng)對市場的監(jiān)管力度，使投資者能夠在更有效的市場中選擇有價(jià)值的股票，將投機(jī)行為轉(zhuǎn)變成真正的投資。
參考文獻(xiàn)：
[1]楊春鵬.非理性金融[M].科學(xué)出版社，2008.
股市資金流向分析范文3
上周四突然急升的美國股市，本周二受上市公司利好財(cái)報(bào)推動(dòng)，道指盤中一度突破了14000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)下了14022點(diǎn)的新高。
不過，好景不長。周三，次級(jí)抵押貸款市場再次出現(xiàn)負(fù)面消息，貝爾斯登旗下兩只對沖基金的投資者恐怕要“顆粒無收”；英特爾、輝瑞制藥與雅虎的財(cái)報(bào)也令投資者失望，連續(xù)5個(gè)交易日的漲勢被終結(jié)。不過，企業(yè)并購消息，以及即將不斷披露的業(yè)績，將對股市起到支持作用。
隨著美國股市創(chuàng)出新高，亞太區(qū)指數(shù)也全面創(chuàng)出新高。從2003年起，MSCI亞太區(qū)(日本除外)指數(shù)一直在一條近乎完美的上升通道中運(yùn)行，近期更是一舉突破通道頂部，走勢進(jìn)一步轉(zhuǎn)強(qiáng)，似乎要進(jìn)入直線上升的階段。目前的狀態(tài)很像前期的A股市場，買什么股票似乎都會(huì)賺錢。
雖然亞太股市本周大多陷入調(diào)整，但從市場資金充裕、區(qū)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利前景理想等情況看，暫時(shí)不用擔(dān)心出現(xiàn)股災(zāi)。
不過，分析人士指出，目前除了泰國股市，亞太區(qū)股市2007年預(yù)測市盈率全面達(dá)到18倍或以上水平，是大升市以來的最高。市盈率水平雖未達(dá)到20倍以上的危險(xiǎn)區(qū)域，但這一估值水平已不便宜，即使后市繼續(xù)上沖，投資者也應(yīng)該謹(jǐn)慎起來。
現(xiàn)在最重要的，已經(jīng)不是某只股票究竟有多好，而是資金是否會(huì)繼續(xù)充裕，樂觀的投資情緒還能維持多久。
本周，港股未能延續(xù)上周急升的氣勢，在23000點(diǎn)上方繼續(xù)高歌猛進(jìn)，而是小憩調(diào)整。內(nèi)地公布的GDP和CPI數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)一步宏觀調(diào)控腳步越來越近，加上受內(nèi)地下月起增加鉛、鋅、銅及鎢礦資源稅影響，港股上行信心不足。
對于市場擔(dān)憂的宏觀調(diào)控，有券商認(rèn)為，此舉會(huì)令內(nèi)地資金進(jìn)一步流入香港市場，即使中資股業(yè)務(wù)受宏觀調(diào)控拖累，但股價(jià)在低位也會(huì)因?yàn)槭艿劫Y金追捧而獲得支持，H股有望繼續(xù)跑贏A股。
里昂證券分析認(rèn)為，在未來3個(gè)月里，單是內(nèi)地QDII資金流入香港股市就會(huì)有1150億元之多，其中全國社保基金的近200億元資金將流入國企股，而新發(fā)行的券商、基金類QDII則會(huì)對藍(lán)籌股更感興趣。
雖然近期唱多港股的聲音很多，但也有比較謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。安本國際基金管理亞洲證券投資經(jīng)理姚鴻耀表示，港股現(xiàn)在對負(fù)面消息頗為敏感，比如美國的次級(jí)抵押貸款、利息率、通貨膨脹等，特別是美國可能調(diào)高利率。他認(rèn)為，港股下調(diào)幅度可能會(huì)高達(dá)15％至20％，資金流向是后市的關(guān)鍵。不過他認(rèn)為，長遠(yuǎn)看，恒指現(xiàn)有水平估值合理，企業(yè)負(fù)債偏低、盈利和派息能力高，這些都支持恒指有比較強(qiáng)的抗跌能力。
推動(dòng)港股近期急漲的中資股后市將如何演繹，投資界開始出現(xiàn)分歧。
股市資金流向分析范文4
《動(dòng)態(tài)》：有“香港股神”之稱的著名股評家曹仁超表示，2014年A股有70-80%升幅，并帶動(dòng)恒指明年高見31000點(diǎn)。從權(quán)證市場資金流向來看，投資者的看法是否如此？
朱紅：現(xiàn)在權(quán)證占港股每天成交金額約20%，在香港，安碩A50ETF與她的相關(guān)權(quán)證的交易都比較活躍，近期發(fā)現(xiàn)當(dāng)A股市場回落的時(shí)候，香港權(quán)證市場就發(fā)現(xiàn)有資金流入A股ETF的認(rèn)購證看好，而且根香港信報(bào)的報(bào)道，安碩A50的認(rèn)購證在2013年全年是最多資金流入的產(chǎn)品，可見投資者已經(jīng)用自己的資金為A股的未來投下了一票。
《動(dòng)態(tài)》：2013年第四季度港股當(dāng)中的H股表現(xiàn)如何？有哪些中資股表現(xiàn)比較突出？投資者如何捕捉當(dāng)中機(jī)會(huì)？
朱紅：2013年第四個(gè)季度的H股走勢明顯轉(zhuǎn)好，特別是在十一月的三中全會(huì)后，一些H股更創(chuàng)出今年新高，當(dāng)中強(qiáng)勢的板塊包括：中資保險(xiǎn)股和中資券商股。我們發(fā)現(xiàn)投資者除了買這類強(qiáng)勢的H股外，也同時(shí)買入了它們的認(rèn)購證作桿杠投資。
《動(dòng)態(tài)》：權(quán)證有什么吸引投資者的地方？風(fēng)險(xiǎn)方面該如何控制？
朱紅：最近幾年的香港股票市場中，除了個(gè)別強(qiáng)勢的板塊外，不少股票都是窄幅波動(dòng)或向下，所以靠長期持有一只股票賺錢的機(jī)會(huì)比以往困難。于是不少投資者選擇了帶杠桿、可以捕捉波動(dòng)市或向下市的權(quán)證作投資。
另權(quán)證最大的風(fēng)險(xiǎn)是輸?shù)糍I進(jìn)去的所有本金，因此，投資者如果不是很熟悉，建議利用股票投資本金約10-20%作為權(quán)證投資，透過投資金額控制風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，建議投資者設(shè)定止損價(jià)位，定下一個(gè)清晰的投資目標(biāo)，也可以幫助控制風(fēng)險(xiǎn)。在選擇產(chǎn)品方面，投資者適宜選擇開價(jià)合理的產(chǎn)品，因?yàn)楫a(chǎn)品的流通性好壞，會(huì)直接影響投資者的回報(bào)高低。
股市資金流向分析范文5
海外關(guān)注重點(diǎn)：流動(dòng)性進(jìn)一步寬松
海外市場層面依然是緊盯流動(dòng)性拓展趨勢，而不是緊縮預(yù)期。2011年上半年要關(guān)注的機(jī)遇是，國際資本從美國債券市場流出，進(jìn)一步推升美國以及全球高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格；同時(shí)要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)是，2011年下半年到2012年，警惕國際資本“回流”美國，引發(fā)國際金融市場“局部”出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。盯住美債市場的波動(dòng)，全球金融市場集體出現(xiàn)資金退潮的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將能夠提前預(yù)知。
2011年美債市場所流出的資金是全球金融市場的“最后推動(dòng)力”。這一點(diǎn)認(rèn)知如果不清晰，我們將失去衡量對錯(cuò)的評估基準(zhǔn)。經(jīng)歷了QE1（第一次量化寬松）、QE2（第二次量化寬松），2011年支撐全球市場繼續(xù)攀升的“能量來源”，主要是美債市場所沉淀的大量資金。
最新出現(xiàn)的變因是，日本大地震引發(fā)日本央行緊急投放巨額流動(dòng)性，進(jìn)而觸發(fā)流動(dòng)性“寬松三期”（QE3）。這使得美債市場的指標(biāo)趨向可能在短期失去指導(dǎo)意義，但就全年趨勢而言，美債走向仍是發(fā)現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前瞻指標(biāo)。
預(yù)測層面的分析相對糾結(jié)。
――新興國家以及歐洲部分國家，紛紛開始“收緊”貨幣，以對抗不斷蔓延的通脹“流感”。以我的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)來看，全球投資人關(guān)注焦點(diǎn)主要集中在中、美兩國的通脹形勢，它們的動(dòng)態(tài)對于全球金融市場的主要趨勢才舉足輕重，其他國家的通脹形勢惡化都不足以扭轉(zhuǎn)投機(jī)資金追逐高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的熱情程度。
――美聯(lián)儲(chǔ)未來升息的短期預(yù)期悄然升溫。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的執(zhí)行意圖一貫非常透明，揣測美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)，實(shí)際操作意義不大。一旦要加息，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提前數(shù)月連續(xù)“明示”市場，使得預(yù)期提前消化。這一點(diǎn)與神出鬼沒的中國央行有顯著差別。揣測美聯(lián)儲(chǔ)升息，進(jìn)而擔(dān)憂流動(dòng)性變化，以此指導(dǎo)A股操作――從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，這條邏輯鏈太長，實(shí)際操作意義不大。
――大多數(shù)投資人對于日本政府未來持續(xù)“放水潛力”存在不同程度低估。相對于憂慮美聯(lián)儲(chǔ)升息，對于第二個(gè)“美聯(lián)儲(chǔ)”（日本）的出現(xiàn)缺乏足夠心理預(yù)期，將更能夠在短期內(nèi)影響國際金融市場趨向。無論出于壓制日元升值沖動(dòng)的目的，還是保障國內(nèi)股市、債市不爆發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，以及為幫助日財(cái)政部災(zāi)后重建籌措“低息”資金……進(jìn)一步大幅投放流動(dòng)性，是日本央行的唯一選擇。
當(dāng)市場逐漸看清日本央行的“放水潛力”，QE3的市場效果也將就此開始顯現(xiàn)――未來A股泡沫性上漲的趨勢應(yīng)與全球其他股市方向趨同，只是空間上受制于“寬松期”內(nèi)中國貨幣政策的松緊程度。
2011年A股的外部風(fēng)險(xiǎn)如何防范？盯住美元、美債，你就不會(huì)成為裸奔者！
國內(nèi)關(guān)注重點(diǎn)：通脹演化趨勢
國內(nèi)市場層面要緊盯“通脹”背景演化，避開貨幣預(yù)期“混亂”，抓住資金“潮涌”時(shí)機(jī)。A股面臨的機(jī)遇是，正在攀爬“wall of worry”（憂慮之墻），伴隨著通脹憂慮逐步緩解，A股市場將表現(xiàn)出可持續(xù)性的上升趨勢。同時(shí)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是，群體從焦慮轉(zhuǎn)換為恐慌，觸發(fā)惡性通脹，使得中國經(jīng)濟(jì)陡然“失速”的風(fēng)險(xiǎn)大增。
如何判斷“機(jī)遇”轉(zhuǎn)化為“風(fēng)險(xiǎn)”的拐點(diǎn)？盯住A股內(nèi)部資金流向，意味著當(dāng)恐慌發(fā)生在A股之前，“資金退潮”的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將能夠提前預(yù)知。
2011年政策動(dòng)向的核心目標(biāo)是“防通脹”。這一點(diǎn)認(rèn)知如果不清晰，我們將失去衡量對錯(cuò)的評估基準(zhǔn)。無論是加息周期的啟動(dòng)，準(zhǔn)備金率的一再提升，還是公開市場的貨幣回收，這些政策手段的核心目標(biāo)，在當(dāng)前階段是“唯一”的，而不是常規(guī)所談及的四個(gè)宏觀目標(biāo)。“高通脹”是2011年中國經(jīng)濟(jì)特征的標(biāo)注，這是普遍共識(shí)。因此，判斷貨幣政策階段性“從緊或放松”，缺乏中期指導(dǎo)意義。
換言之，通脹一日不退，貨幣一日不松。問題是，即便存在“通脹一日不退，貨幣一日不松”的認(rèn)知，仍然不可避免出現(xiàn)貨幣預(yù)期“混亂”――“從緊或放松”的評估標(biāo)準(zhǔn)不一造成混亂。
貨幣預(yù)期處于邏輯推導(dǎo)鏈中段。即推導(dǎo)鏈前端是通脹形勢，后端是市場趨勢。當(dāng)通脹形勢處于平衡期，對于貨幣政策手段的理解會(huì)出現(xiàn)分歧――一部分人會(huì)傾向“從緊”的延續(xù)，另一部分人認(rèn)為“放松”就要來臨。后段市場趨勢判斷會(huì)因?yàn)椤爸卸呜泿耪叻治龅姆治龌靵y”而出現(xiàn)混亂。
一分為二來看，“從緊”延續(xù)沒有錯(cuò)，“放松”也可能是正確的，看你用什么標(biāo)尺來衡量。如果把貨幣政策的操作方向“僵化”作為操作策略的貼身指引，很容易發(fā)現(xiàn)，一個(gè)升息周期的開啟，往往持續(xù)2-3年，準(zhǔn)備金率的提升在未來一年內(nèi)也很難看到“拐點(diǎn)”。繼續(xù)推導(dǎo)下去，會(huì)得出什么結(jié)論？不言而喻。不過，值得注意的是，雖然A股中長期趨勢判斷由此很容易得到合理推導(dǎo)，但也容易失去發(fā)現(xiàn)“拐點(diǎn)”的機(jī)會(huì)――這恰恰是，投研機(jī)構(gòu)不可能放棄的研究目標(biāo)。因此，2011年年初連續(xù)數(shù)月CPI保持在5%附近，令宏觀分析人士對于未來趨勢失去方向，是必然發(fā)生的事件。
等待資金“潮涌”時(shí)機(jī)
如果認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)必然出現(xiàn)惡性通脹，大可遠(yuǎn)離市場，不看就行了。現(xiàn)實(shí)是，大多數(shù)愿意等待“更壞”事件發(fā)生的投資人已經(jīng)遠(yuǎn)離，因此，A股才出現(xiàn)了攀爬“wall of worry”的行為。
以靜默的心態(tài)看待市場，會(huì)發(fā)現(xiàn)，過去兩個(gè)月A股比我們想象中要“強(qiáng)硬”許多――歷史告訴我們，這是牛市初期的典型特征。為什么會(huì)這樣？牛市從來都是誕生在悲觀中，死亡在樂觀中。就這么簡單。悲觀的人始終站在市場之外，沒有做空工具讓他們進(jìn)行情緒宣泄。樂觀的人一點(diǎn)點(diǎn)遞增，盡管不堅(jiān)定，但試探性買入會(huì)逐步推高市場價(jià)格。一旦宏觀形勢出現(xiàn)一些好轉(zhuǎn)，市場反應(yīng)往往會(huì)令我們大吃一驚。換言之，A股市場的“中期拐點(diǎn)”必然發(fā)生在“通脹拐點(diǎn)”之前，發(fā)生在“政策執(zhí)行拐點(diǎn)”之前。
客觀上，我并不認(rèn)為自己能夠率先于市場、率先于決策層發(fā)現(xiàn)“通脹拐點(diǎn)”，因?yàn)闆]有足夠客觀的數(shù)據(jù)。但我相信，有足夠能力去判斷“市場拐點(diǎn)”是否成立？！這僅僅需要持續(xù)性的觀察就可以了。
無論市場是否錯(cuò)判通脹形勢，錯(cuò)判政策趨向，新增資金都將會(huì)給你一個(gè)確定性收益。作為一名投資人，完全可以通過策略來鎖定風(fēng)險(xiǎn)邊際，而無需在意最后結(jié)果到底是什么？客觀上，沒有必要否定牛市正在發(fā)生，因?yàn)榕Ｊ兄挥凶叱鰜聿胖溃硖庍M(jìn)程之中，看到的更多是迷惑。
回想2009年，難道不是這樣演繹……
錢來了，是硬道理。過去三年，真正值得交易的時(shí)間只有十個(gè)月――2008年只有9月中旬與11月中旬兩次脈沖流入，全年無行情；2009年1月開始，迎來了第一波資金流入，市場漲勢持續(xù)到2月中旬，一個(gè)半月漲幅500點(diǎn)；2009年5月開始，再次迎來了一波強(qiáng)有力的資金流入，市場漲勢持續(xù)到7月底，三個(gè)月漲幅1000點(diǎn)；2009年10月開始，迎來當(dāng)年最后一波資金流入，市場漲勢持續(xù)到11月底，兩個(gè)月漲幅400點(diǎn)；2010年2月開始，迎來了第一波小量資金流入，市場漲勢持續(xù)到3月底；兩個(gè)月漲幅200點(diǎn)；2010年9月底開始，終于迎來了當(dāng)年最兇猛的一波資金流入，市場漲勢只持續(xù)11月上旬，近一個(gè)半月漲幅500點(diǎn)。按照資金流入時(shí)間來劃分行情操作時(shí)段，而不是按照行情自身的波動(dòng)趨勢――從結(jié)果來看，對于任何投資人來說，都是一種非常有效率的策略。
股市資金流向分析范文6
美中期選舉難改升勢
美股已經(jīng)收復(fù)了11000點(diǎn)大關(guān)，8月底以來的升勢未見停止的跡象。市場繼續(xù)憧憬政府將推出量化寬松政策支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的褐皮書報(bào)告稱，美國經(jīng)濟(jì)從總體看仍在增長，但增速緩慢，就業(yè)形勢沒有轉(zhuǎn)好的跡象。褐皮書的目的是讓美聯(lián)儲(chǔ)官員在11月2日至3日召開的貨幣政策會(huì)議之前對經(jīng)濟(jì)形勢有一個(gè)更好的了解。
里昂證券研究人員表示，美國經(jīng)濟(jì)仍存在陰霾，包括房地產(chǎn)存貨仍多，建筑業(yè)負(fù)債高，而美國的需求仍集中在以耐用品為主，并非以服務(wù)業(yè)為主，這不能增加當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)。
市場人士從美國疲弱的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀推斷，美聯(lián)儲(chǔ)將在下次會(huì)議上決定實(shí)施新一輪量化寬松措施來刺激經(jīng)濟(jì)增長。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也曾在此前表示，美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能再次采取更多措施支持疲弱的經(jīng)濟(jì)。
投資者另一個(gè)關(guān)注點(diǎn)是即將舉行的美國中期選舉。選舉可能對美國的貿(mào)易、稅務(wù)及監(jiān)管政策產(chǎn)生廣泛影響，繼而影響市場。不過，基金公司美盛投資的研究報(bào)告分析了自二次大戰(zhàn)開始，中期選舉后的美股走勢。報(bào)告指出，美國自1942年至今共舉行過17次中期選舉，其中6次國會(huì)的控制權(quán)都有轉(zhuǎn)變，但不論結(jié)果如何，每次標(biāo)普500指數(shù)都會(huì)在其后200天向上，平均升幅達(dá)18．3％，最少的漲幅也有3．9％。報(bào)告認(rèn)為，股市2010年年化回報(bào)率約為11％，長線股市可跑贏債市。
美股三季度業(yè)績開始陸續(xù)公布，有超預(yù)期的好，也有超預(yù)期的差。市場人士認(rèn)為，企業(yè)業(yè)績的好壞將為美股后市走向定調(diào)。分析師預(yù)期公司第三季盈利同比上升24％，收入則增長7％。貝萊德認(rèn)為，長遠(yuǎn)來看，經(jīng)濟(jì)溫和增長足以支持企業(yè)盈利繼續(xù)向好及推高股市，但由于股市過去幾周的升勢強(qiáng)勁，今年稍后時(shí)間可能會(huì)出現(xiàn)短暫回落。
港投資者情緒超樂觀
香港恒生指數(shù)近兩個(gè)月來從20000點(diǎn)一步步向24000點(diǎn)逼近，投資者情緒樂觀。ING投資管理發(fā)表的最新一季投資者情緒調(diào)查顯示，隨著投資者對緊縮措施的憂慮開始緩和，以及離岸人民幣交易業(yè)務(wù)增長，香港投資者情緒指數(shù)升至金融海嘯以來的高位，由第二季的124上升至第三季的151，升幅是亞洲之冠。
