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作者：袁紅兵 單位：深圳市福田區(qū)國(guó)家稅務(wù)局

企業(yè)稅收遵從影響因素的研究將公司治理變量納入到企業(yè)稅收遵從行為的研究中，為理解企業(yè)稅收遵從行為模式提供了廣闊的視角。進(jìn)一步，學(xué)者們研究公司治理環(huán)境的變化將如何影響企業(yè)的稅收遵從行為，資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)稅收遵從程度的反應(yīng)，以及公司治理如何影響稅務(wù)機(jī)關(guān)的政策和征管。

如果稅務(wù)機(jī)關(guān)發(fā)現(xiàn)并公布了企業(yè)稅收遵從度較低的消息，企業(yè)的投資者將會(huì)做出什么反應(yīng)，對(duì)企業(yè)的價(jià)值又會(huì)帶來(lái)什么影響？在原有研究框架下，似乎很容易解釋，即企業(yè)較低的稅收遵從行為會(huì)將財(cái)富從國(guó)家轉(zhuǎn)移到投資者手中，那么資本市場(chǎng)投資者應(yīng)該表現(xiàn)出正面的反應(yīng)。但是，美國(guó)的研究證實(shí)兩者的關(guān)系并不是想象中的那么簡(jiǎn)單。事實(shí)上，資本市場(chǎng)投資者的反應(yīng)與企業(yè)治理水平有著密切的聯(lián)系。當(dāng)企業(yè)稅收遵從較低時(shí)，其產(chǎn)生的效應(yīng)可以分為正負(fù)兩個(gè)方面。正效應(yīng)是企業(yè)減少支出，為股東創(chuàng)造了財(cái)富；負(fù)效應(yīng)來(lái)自于投資者對(duì)于企業(yè)稅收行為導(dǎo)致經(jīng)理層私利活動(dòng)的擔(dān)心。最終，正負(fù)效應(yīng)綜合決定了投資者對(duì)企業(yè)稅收遵從行為反應(yīng)的方向和程度。而企業(yè)治理正是影響正負(fù)效應(yīng)大小的關(guān)鍵因素。當(dāng)企業(yè)治理水平較低時(shí)，問(wèn)題沒(méi)有得到較好的解決，經(jīng)理層進(jìn)行私利活動(dòng)的能力較強(qiáng)，此時(shí)，企業(yè)較低的稅收遵從行為將導(dǎo)致企業(yè)平均股價(jià)下降。這是因?yàn)椋菏紫龋c稅收遵從相關(guān)的懲罰導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值的下降；其次，投資者可能認(rèn)為企業(yè)經(jīng)理人員私利活動(dòng)的可能性很大。當(dāng)企業(yè)治理水平較高時(shí)，經(jīng)理人員進(jìn)行私利活動(dòng)的可能性很小，較低的稅收遵從程度為股東創(chuàng)造了價(jià)值，由此得到了投資者的正面反應(yīng)。Hanlon和Slemrod（2006）、Desai和Dharmapala（2006）以及Wilson（2007）通過(guò)使用美國(guó)公司的面板數(shù)據(jù)都證實(shí)了這種現(xiàn)象。因此，投資者對(duì)企業(yè)稅收遵從活動(dòng)的反應(yīng)依賴于企業(yè)治理水平。在公司治理完善的企業(yè)中，較低的稅收遵從程度為企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值；而在公司治理不完善的企業(yè)中，較低的稅收遵從程度可能會(huì)損害投資者利益，因此得到資本市場(chǎng)的負(fù)面評(píng)價(jià)。

企業(yè)稅收遵從之謎的研究不僅界定了企業(yè)中稅收遵從決策主體和稅收遵從實(shí)施主體，同時(shí)，拓展了整個(gè)稅收遵從系統(tǒng)的參與主體。傳統(tǒng)的研究框架中，只存在企業(yè)和稅務(wù)機(jī)關(guān)兩個(gè)主體；而引入公司治理后，參與主體增加為企業(yè)內(nèi)部人、外部投資者和稅務(wù)機(jī)關(guān)。在這樣的系統(tǒng)中，公司治理對(duì)企業(yè)稅制也產(chǎn)生了重要的影響。

首先，從企業(yè)所得稅稅率的角度來(lái)講，稅率的制定離不開(kāi)本國(guó)公司治理水平方面的考慮。美國(guó)的研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)公司治理系統(tǒng)不完善時(shí)，稅率的增加會(huì)減少稅收收入；只有在公司治理水平較高的時(shí)候，提高稅率才能夠增加稅收。同時(shí)，企業(yè)所得稅稅率的提高會(huì)惡化公司治理水平，增加企業(yè)經(jīng)理人員的轉(zhuǎn)移行為。

其次，稅收?qǐng)?zhí)法力度與公司治理水平也有著密切的關(guān)系。以俄羅斯為例，該國(guó)的公司治理水平較低，經(jīng)理人員的私利行為猖獗。2000年，普京總統(tǒng)針對(duì)俄羅斯的石油企業(yè)開(kāi)展了一系列的稅收檢查，加強(qiáng)了稅收?qǐng)?zhí)法力度。這些行動(dòng)不僅增加了國(guó)家收入，而且受到資本市場(chǎng)的肯定。這是因?yàn)椋诠局卫砗懿畹慕?jīng)濟(jì)環(huán)境中，稅收?qǐng)?zhí)法力度的加強(qiáng)可以減少企業(yè)經(jīng)理人員的私利行為，為股東創(chuàng)造價(jià)值。因此，對(duì)于給定的企業(yè)所得稅稅率，稅收?qǐng)?zhí)法力度的加強(qiáng)提高了公司價(jià)值和治理水平。此時(shí)，小股東處于搭便車的地位，而企業(yè)所得稅可以看作是中小股東支付給稅務(wù)部門特定服務(wù)的費(fèi)用。

從目前企業(yè)稅收遵從問(wèn)題的國(guó)際研究中，可以得到如下結(jié)論與展望：

首先，Weisbach提出企業(yè)稅收遵從之謎以后，國(guó)外企業(yè)稅收遵從的研究便分成了兩個(gè)方向：一是以Graham和Tucker為代表的研究，即認(rèn)為較低稅收遵從度只是企業(yè)降低稅負(fù)、提升價(jià)值的工具，所以仍然延續(xù)傳統(tǒng)的框架，并考慮問(wèn)題；二是以Dysai、Dyck和Wilson等代表的研究，即認(rèn)為委托問(wèn)題是企業(yè)固有的問(wèn)題，對(duì)企業(yè)稅收遵從產(chǎn)生了很大影響，只有納入公司治理才可以解釋稅收遵從、稅收遵從模式及投資者反應(yīng)一系列問(wèn)題。

其次，公司治理變量的引入為企業(yè)稅收遵從研究擴(kuò)展了思路。但是與其他國(guó)家相比，美國(guó)企業(yè)的治理水平較高，股權(quán)集中度較低。目前大部分的研究成果也正是基于美國(guó)公司的股權(quán)特征。對(duì)于世界上大部分國(guó)家來(lái)說(shuō)，企業(yè)的股權(quán)集中度、委托關(guān)系的特征和企業(yè)所得稅征管體系都與美國(guó)有很大差異。這些差異會(huì)對(duì)企業(yè)稅收遵從行為產(chǎn)生了什么影響，資本市場(chǎng)對(duì)這些行為如何反應(yīng)，目前仍沒(méi)有得到系統(tǒng)的研究。具體就我國(guó)而言，法律背景和企業(yè)控制權(quán)與美國(guó)大相徑庭，所以，在此背景和問(wèn)題的框架下，分析我國(guó)企業(yè)稅收遵從的動(dòng)機(jī)和行為對(duì)于深入得理解公司財(cái)務(wù)有著重要的意義。

最后，對(duì)企業(yè)稅收遵從影響因素的研究將公司治理框架和委托關(guān)系引入到企業(yè)稅收遵從的研究中，為稅收政策的制定和執(zhí)行擴(kuò)寬了視野，也為稅務(wù)機(jī)關(guān)開(kāi)展企業(yè)所得稅征管工作提供了新的思路。一方面，在制定企業(yè)所得稅稅率的時(shí)候，要充分地研究我國(guó)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和治理水平，這樣才能兼顧稅收收入的增加和公司治理水平的提高；另一方面，強(qiáng)化企業(yè)所得稅執(zhí)法工作對(duì)公司財(cái)務(wù)都有重要的價(jià)值。當(dāng)公司治理系統(tǒng)不完善時(shí)，稅收?qǐng)?zhí)法工作力度的增加對(duì)于國(guó)家、企業(yè)投資者和稅務(wù)機(jī)關(guān)都有著重要的意義。它不僅為國(guó)家增加了稅收收入，也通過(guò)對(duì)企業(yè)經(jīng)理人員的監(jiān)督活動(dòng)為企業(yè)股東創(chuàng)造了財(cái)富，改善了公司治理系統(tǒng)，能夠?yàn)槲覈?guó)企業(yè)的健康發(fā)展提供一定的保障。