【摘要】近年來，以緩解小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資難、融資貴為導(dǎo)向的政策性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)得到各級政府大力支持，融資擔(dān)保行業(yè)總體呈現(xiàn)有序、趨穩(wěn)、向好的發(fā)展態(tài)勢,為緩解小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資難融資貴問題作出了積極貢獻。本文介紹了融資擔(dān)保現(xiàn)行會計核算制度的特點和意義，并從融資擔(dān)保公司業(yè)務(wù)會計核算存在的薄弱環(huán)節(jié)著手，分析了在日常會計核算管理方面存在的主要問題，并提出相應(yīng)的對策建議，以期促進融資擔(dān)保行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】融資擔(dān)保公司;新會計準(zhǔn)則;會計核算

面對我國現(xiàn)階段面臨的小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資難融資貴等問題，新型融資擔(dān)保應(yīng)運而生，它主要為小微企業(yè)和“三農(nóng)”服務(wù)，是解決實現(xiàn)普惠金融的重要手段和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。為保障融資擔(dān)保行業(yè)的順利健康發(fā)展，國家有關(guān)部門出臺了一系列政策，以2014年國務(wù)院召開的融資擔(dān)保行業(yè)電視電話會議為起點，國務(wù)院相繼于2015年下發(fā)《關(guān)于促進融資擔(dān)保行業(yè)加快發(fā)展的意見》、2017年出臺《融資擔(dān)保公司監(jiān)督管理條例》、2018年決定成立國家融資擔(dān)保基金，在機構(gòu)管理和業(yè)務(wù)經(jīng)營方面予以大力扶持和有效規(guī)范。但是，融資擔(dān)保行業(yè)會計核算制度由于歷史沿革原因，在會計核算實務(wù)操作層面存在較多問題，需要深入研究并提出針對性的改進措施。

一、融資擔(dān)保現(xiàn)行會計核算制度的特點和意義

我國融資擔(dān)保行業(yè)從二十世紀(jì)九十年代開始起步，并在近年來得到大力發(fā)展，其會計核算制度也歷經(jīng)多次變革。在新準(zhǔn)則頒布之前，融資擔(dān)保公司執(zhí)行《擔(dān)保企業(yè)會計核算辦法》，遵循國家統(tǒng)一的擔(dān)保行業(yè)會計核算制度。新準(zhǔn)則頒布實施后，財政部《關(guān)于印發(fā)企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第4號的通知》，規(guī)定融資性擔(dān)保公司應(yīng)當(dāng)執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則，按照有關(guān)保險合同的相關(guān)規(guī)定進行會計處理，不再執(zhí)行《擔(dān)保企業(yè)會計核算辦法》，并按照保險公司財務(wù)報表格式規(guī)定編制財務(wù)報表及對外披露相關(guān)信息。該通知的施行，將融資擔(dān)保公司會計核算比照保險公司會計業(yè)務(wù)處理，反映了兩者相似的金融特性和風(fēng)險特點，比如都具有保障功能、履行債務(wù)上具有不確定性、責(zé)任免除結(jié)果相似等。就現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)范而言，保險業(yè)務(wù)會計準(zhǔn)則在實務(wù)操作中能夠?qū)θ谫Y擔(dān)保業(yè)務(wù)的會計核算起到參照規(guī)范的作用。同時，融資擔(dān)保公司執(zhí)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則》，也實現(xiàn)了擔(dān)保公司會計核算的國際趨同和等效，使融資擔(dān)保行業(yè)會計核算理論和實務(wù)操作發(fā)生了根本性變化，對于遵循擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)律、防范控制風(fēng)險具有積極意義。

二、融資擔(dān)保會計核算實務(wù)中存在的主要問題

（一）會計核算制度不統(tǒng)一

1科技型小微企業(yè)融資擔(dān)保中的風(fēng)險因素

1．1來自合作銀行的風(fēng)險

按照我國目前的情況來看，如若小微企業(yè)違約，小微企業(yè)償還一部分貸款，銀行要求擔(dān)保機構(gòu)承擔(dān)貸款其余部分的償還責(zé)任，這將大大降低銀行審核和監(jiān)督貸款的積極性。因為即使項目失敗，銀行承擔(dān)的損失也微乎其微，于是銀行可能會放松審核要求或后續(xù)監(jiān)督管理，這樣將直接引致銀行放貸人員的操作風(fēng)險。由于銀行在整個融資擔(dān)保貸款過程中只承擔(dān)極小責(zé)任或“零責(zé)任”，將醞釀某些銀行員工的道德風(fēng)險。貸款項目成功了，銀行獲利；失敗了，銀行也不遭受損失。這樣就激發(fā)了謀取私利的動機。如若某些銀行員工違背職業(yè)操守，與被擔(dān)保的小微企業(yè)串謀或勾結(jié)，惡意放貸，這將給擔(dān)保機構(gòu)帶來不可估量的損失。

1．2來自融資擔(dān)保公司的風(fēng)險

資金規(guī)模小和乘數(shù)效應(yīng)會引發(fā)流動性風(fēng)險。按照國家有關(guān)規(guī)定，擔(dān)保公司對外擔(dān)保額可以放大到自有資本的10倍。然而資金倍數(shù)的放大也就意味著風(fēng)險的放大，另外，擔(dān)保機構(gòu)往往資金規(guī)模過小，難以抵抗流動性風(fēng)險。通常擔(dān)保公司會制定一套規(guī)范的業(yè)務(wù)流程，并對符合一定條件的客戶才提供擔(dān)保。但在現(xiàn)實中，一些擔(dān)保機構(gòu)沒有建立審、保、償分離制度，代償制度，債務(wù)追償制度和激勵約束制度等；很多擔(dān)保機構(gòu)的制度流于形式，沒有切實做到系統(tǒng)化和全面化，在實際操作中并未嚴格執(zhí)行，容易引發(fā)財務(wù)風(fēng)險和道德風(fēng)險。

1．3來自政府的風(fēng)險

1．3．1相關(guān)法律法規(guī)和制度不健全潛藏風(fēng)險隨著擔(dān)保行業(yè)的迅速發(fā)展，我國相應(yīng)的法律法規(guī)也陸續(xù)出臺，然而后者的速度卻落后于前者，這使擔(dān)保行業(yè)面臨著巨大的法律風(fēng)險。雖然我國在1995年10月就已頒布了《擔(dān)保法》，然而其部分條款和相關(guān)規(guī)定過于寬泛籠統(tǒng)，無法適應(yīng)多樣化擔(dān)保業(yè)務(wù)活動的需要。隨著2010年銀監(jiān)局等七部委《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》的頒布，我國擔(dān)保機構(gòu)的準(zhǔn)入和管理逐步走向規(guī)范化，然而不同擔(dān)保機構(gòu)的業(yè)務(wù)操作流程存在個體差異，操作標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，離整個行業(yè)的規(guī)范化管理仍有很大差距。

一、融資性擔(dān)保公司面臨的風(fēng)險

融資性擔(dān)保公司通過承擔(dān)風(fēng)險、控制風(fēng)險，大面積地收取少量擔(dān)保費，來覆蓋可能發(fā)生的小面積的代償風(fēng)險，以獲取利潤。它的出現(xiàn)最開始是源于大多數(shù)需要借款的中小企業(yè)或是不滿足商業(yè)銀行的授信標(biāo)準(zhǔn)，或是商業(yè)銀行的授信流程對其而言過于復(fù)雜和拖沓，其借款或急需借款的需求得不到滿足。融資性擔(dān)保公司以其有別于銀行較為死板的授信標(biāo)準(zhǔn)，對滿足其要求的企業(yè)進行信用補充，作為擔(dān)保并承諾被擔(dān)保人不能按期還款的情況下對債權(quán)人履行還款義務(wù)，以幫助中小企業(yè)從銀行取得貸款。因此，融資性擔(dān)保公司所參與的信用業(yè)務(wù)主要是商業(yè)銀行不愿涉及的風(fēng)險較大的部分，它代替商業(yè)銀行承擔(dān)了風(fēng)險，為中小企業(yè)和商業(yè)銀行之間建立起信用的橋梁，從而引導(dǎo)銀行資金順利流向中小企業(yè)。但是，風(fēng)險本身并不能因此消除，中小企業(yè)的貸款風(fēng)險只是由銀行轉(zhuǎn)嫁到了融資性擔(dān)保公司，而融資性擔(dān)保公司需要靠自身的風(fēng)險管理能力尤其是有別于銀行或者說優(yōu)于銀行的風(fēng)險識別能力才能減小自身的風(fēng)險，才能夠獲得生存和發(fā)展的空間。融資性擔(dān)保公司所面臨的擔(dān)保風(fēng)險是指在執(zhí)行擔(dān)保業(yè)務(wù)的過程中，由于不確定因素的影響而使擔(dān)保業(yè)務(wù)發(fā)生虧損的可能性。根據(jù)新巴塞爾協(xié)議對風(fēng)險的劃分，可分為如下幾種：

（一）信用風(fēng)險

當(dāng)被擔(dān)保企業(yè)由于營運能力有限、資本結(jié)構(gòu)不合理或現(xiàn)金流斷裂等問題難以履行合約責(zé)任，或因企業(yè)實際控制人道德素養(yǎng)問題不愿履行責(zé)任時，擔(dān)保公司就將履行代償義務(wù)，代替被擔(dān)保企業(yè)還款，從而造成公司自身損失的風(fēng)險。

（二）市場風(fēng)險

伴隨著經(jīng)濟周期的變化，融資擔(dān)保業(yè)務(wù)面臨的市場利率、貨幣供應(yīng)、國際熱錢流動等都會影響到銀行給予的授信額度，影響擔(dān)保項目的投資收益率。同時，經(jīng)濟周期變化所導(dǎo)致經(jīng)濟基本面走壞時很可能導(dǎo)致多數(shù)企業(yè)處于經(jīng)營困境，從而極大地增加違約的數(shù)量和可能性。而融資擔(dān)保集中于某一行業(yè)時尤其受到行業(yè)不景氣的沖擊。譬如煤炭行業(yè)由于經(jīng)濟冬天的來臨，全行業(yè)虧損，其本身資產(chǎn)體量又非常大，涉及的擔(dān)保資金相當(dāng)大，一旦危機爆發(fā)，將使整個地區(qū)的金融穩(wěn)定受到?jīng)_擊。

（三）操作風(fēng)險

摘要：

PPP項目融資難是制約PPP項目成功實施的關(guān)鍵因素。我國準(zhǔn)經(jīng)營性PPP項目融資困境主要緣于項目收益有限、融資規(guī)則難以保障社會投資方獲得合理收益、融資法律規(guī)則構(gòu)建尚不完善等方面。因此，應(yīng)以銀行融資為主體分析項目銀行融資困境，設(shè)計適宜的銀行融資規(guī)則，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建我國PPP項目銀行融資的法律制度，在法律層面上證成銀行融資規(guī)則的合法化空間，進而理順我國準(zhǔn)經(jīng)營性PPP項目銀行融資實現(xiàn)的體系和條件。

關(guān)鍵詞：

PPP項目融資；銀行融資；金融法律規(guī)制

盡管我們倡導(dǎo)PPP項目融資來源多元化，但多元化融資的核心內(nèi)容仍然是金融機構(gòu)融資，尤其是銀行融資。準(zhǔn)經(jīng)營性PPP項目①作為典型的PPP項目，其公益性使之收益不能完全覆蓋成本，這就增加了銀行融資的難度。目前，我國準(zhǔn)經(jīng)營性PPP項目銀行融資的可操作性較低，這與融資規(guī)則設(shè)計及其法律規(guī)則支持不完善不無關(guān)系。本文將以銀行融資實現(xiàn)為中心，探討我國準(zhǔn)經(jīng)營性PPP項目融資的制約因素及其法制環(huán)境，進而凝練構(gòu)建PPP項目融資實現(xiàn)的金融法制體系和規(guī)則內(nèi)容。

一、準(zhǔn)經(jīng)營性PPP項目融資現(xiàn)狀及問題分析

（一）項目融資來源途徑

一、地方政府融資平臺面臨的法律困境

(一)融資平臺的法律定性不清

從融資平臺的起源和發(fā)展歷史來看，融資平臺公司起源于上世紀(jì)末。1986年經(jīng)國務(wù)院的批準(zhǔn)，上海市政府設(shè)立“久事公司”，采取“自借自還”的方式，利用外資進行城市建設(shè)。但當(dāng)時這種融資模式并不普遍，因為當(dāng)時的地方政府財力比較充足。隨著分稅制的改革尤其是在2008年金融危機及4萬億投資計劃之后，在相關(guān)部委指導(dǎo)意見的鼓舞下，地方政府進一步集中資源，融資平臺公司開始迅速發(fā)展并擴展到縣級甚至是鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級政府，地方債務(wù)風(fēng)險全面鋪開。融資平臺公司的發(fā)展歷史解答了這樣一個疑問，本身屬于公法領(lǐng)域應(yīng)當(dāng)解決的問題，如城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為何要通過公司這一私法主體來進行，其根本原因在于地方政府財權(quán)與事權(quán)的不匹配。地方融資平臺盡管在形式上采取了公司制的形式，但一切運作又深深地受到行政權(quán)力的影響，有學(xué)者將其稱之為“行政化”運營。疑惑便隨之而來，融資平臺到底是以一種什么樣的法律身份在實際運行，是屬于市場主體中的私法人，公法人，特殊法人，還是類社會中間層?對于這個問題的答案將直接影響針對其進行的一系列制度的設(shè)計。為了控制金融風(fēng)險和財政風(fēng)險，近3年來銀監(jiān)會、發(fā)改委以及國務(wù)院出臺了諸多規(guī)定，其核心內(nèi)容圍繞控制風(fēng)險做出了諸多安排，將地方融資平臺進行分類管理。強化監(jiān)管的路徑日漸清晰:對地方債實行分類管理、加快建立政府財務(wù)報告制度、完善地方政府性債務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制、嚴控地方政府新增債務(wù)、逐步將地方政府債務(wù)納入財政預(yù)算管理等。在上述規(guī)定中地方融資平臺被分為三類:承擔(dān)公益性項目融資，且主要依靠財政資金償還債務(wù)的公司、承擔(dān)非公益性項目融資的公司和雖承擔(dān)公益性項目融資，有穩(wěn)定的經(jīng)營收入且主要依靠自身收益償還債務(wù)的公司。對于第一類公司進行清理，第二類和第三類繼續(xù)發(fā)展。單純從控制風(fēng)險的角度出發(fā)，此種制度設(shè)計無可厚非。但這種商事化的定位卻與地方融資平臺設(shè)立的初衷和平臺公司的本源相去甚遠。換句話說，地方融資平臺存在的合法性基礎(chǔ)受到了質(zhì)疑。

(二)委托關(guān)系不暢

美國經(jīng)濟學(xué)家斯蒂格勒的地方自治理論和奧茨的地方供應(yīng)有效理論很好的詮釋了地方政府作為中央政府人的必要性。斯蒂格勒從實現(xiàn)資源配置的有效性和分配的公正性角度論證了地方政府更適宜行使資源配置職能。斯蒂格勒從兩條原則出發(fā)闡明地方政府存在的必要性:一是與中央政府相比，地方政府更接近公眾，更了解轄區(qū)內(nèi)居民對公共服務(wù)的選擇偏好及效用;二是一國國內(nèi)不同的人們有權(quán)利對不同種類與不同數(shù)量的公共服務(wù)進行投票表決，與之相適應(yīng)，不同種類與不同數(shù)量的服務(wù)要求由不同級次、不同區(qū)域的政府來提供。奧茨運用福利經(jīng)濟學(xué)的觀點，通過一系列假定，將社會福利化表達為一個線性規(guī)劃，并求解出資源配置處于社會福利最大化時的一般均衡模型。他在分析這個模型的附加條件時發(fā)現(xiàn):在對所有的人口子集等量提供公共物品這個限制條件下，某種公共物品由地方政府提供要比由中央政府提供更有效。在中央政府與地方政府這種委托關(guān)系中，中央政府對諸多公共產(chǎn)品、國有資產(chǎn)等無法直接實施管理，轉(zhuǎn)移支付制度成為解決這一問題的制度安排，而兩者之間嚴重的信息不對稱現(xiàn)象使中央政府監(jiān)督乏力，兩者之間目標(biāo)利益的沖突又使得地方政府作為人存在機會主義行為。至于中央政府與金融機構(gòu)之間，中央政府代表全體人民履行對金融機構(gòu)尤其是國有商業(yè)銀行的出資人責(zé)任，其需要同時兼顧經(jīng)濟利益與政治利益，這使得金融機構(gòu)通常承擔(dān)了很多中央政府的政策性負擔(dān)，時常出現(xiàn)政策性虧損。這就產(chǎn)生了所謂的預(yù)算軟約束問題。國有商業(yè)銀行經(jīng)常心甘情愿的貸款給陷入經(jīng)營危機、累積了巨大債務(wù)風(fēng)險的地方融資平臺，根本原因就在于銀行系統(tǒng)的軟預(yù)算約束問題。

(三)地方政府融資平臺合法性的危機

目前融資平臺公司最大的尷尬是政府擔(dān)保不具備法律的有效性。《擔(dān)保法》第8條規(guī)定，國家機關(guān)不得為保證人，但經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)為使用外國政府或者國際經(jīng)濟組織貸款進行轉(zhuǎn)貸的除外。最高法院《關(guān)于適用＜擔(dān)保法＞若干問題的解釋》第3條規(guī)定，國家機關(guān)和以公益為目的的事業(yè)單位、社會團體違反法律規(guī)定提供擔(dān)保的，擔(dān)保合同無效。為了規(guī)避擔(dān)保法關(guān)于政府不得提供擔(dān)保的規(guī)定，不少地方采取通過人大決議的形式將平臺公司融資后的還款付息計劃列入財政預(yù)算以提供財政擔(dān)保，將融資平臺之債轉(zhuǎn)換為政府之債。部分地方融資平臺貸款被打包成信托受益權(quán)，在經(jīng)發(fā)行銀行擔(dān)保之后出售給其他銀行，信托公司在銷售此類信托產(chǎn)品時，一般都會突出地方政府對債務(wù)的隱性擔(dān)保。有學(xué)者對此種地方人大還貸承諾的性質(zhì)進行了探討，認為其不是普通債權(quán)的擔(dān)保，也不是項目融資安慰函，還貸承諾是一種公法上的行為，并具有憲法或行政法上的程序監(jiān)督與制衡作用，其對象是受其監(jiān)督對其負責(zé)的地方政府而非金融機構(gòu)。從公法的角度理解，它體現(xiàn)的是人大與政府之間在公法上的關(guān)系，并非項目融資安慰函中的項目主辦方或項目所在地政府與金融機構(gòu)的私法關(guān)系，但是地方人大還貸承諾對地方政府與金融機構(gòu)之間的債務(wù)約定作了形式上的確認，至少為債權(quán)人的追索權(quán)延伸和落實提供了公法領(lǐng)域的依據(jù)和可能。地方政府融資平臺向銀行貸款時，經(jīng)常采用“市政公用行業(yè)不動產(chǎn)收益”，“道路建設(shè)車輛通行費收費權(quán)”，“特許經(jīng)營權(quán)”，“土地出讓收益經(jīng)營權(quán)”等作為權(quán)利標(biāo)的進行質(zhì)押貸款，但這幾種權(quán)利能否作為質(zhì)押的標(biāo)的，學(xué)術(shù)界與實務(wù)界頗有爭議。由于尚未有法律法規(guī)對“市政公用行業(yè)不動產(chǎn)收益”等權(quán)利的出質(zhì)資格作出規(guī)定，所以地方政府融資平臺習(xí)以為常的權(quán)利質(zhì)押貸款行為面臨著無法擺脫的合法性困境和前所未有的制度風(fēng)險。現(xiàn)行《預(yù)算法》第28條規(guī)定:地方各級預(yù)算按照量入為出收支平衡的原則編制，不列赤字。除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券。地方政府為了規(guī)避該法律規(guī)定，競相成立融資平臺舉借債務(wù)。由于地方政府融資平臺名義上具有獨立企業(yè)法人資格，所以其債務(wù)不會列人地方政府顯性債務(wù)范圍，而只是構(gòu)成地方政府的隱性負債。預(yù)算法并未就隱性負債與或然負債作出限制性規(guī)定，導(dǎo)致其在地方政府融資平臺舉債行為規(guī)制問題上束手無策，這對地方政府財政的穩(wěn)健運行和經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展構(gòu)成了潛在的威脅。其實，預(yù)算法第28條的禁止性規(guī)定在實踐中已經(jīng)出現(xiàn)松動跡象，如國務(wù)院已經(jīng)授權(quán)上海市、浙江省、廣東省、深圳市進行自行發(fā)債試點，預(yù)算法修正案草案一審稿也有關(guān)于地方政府舉債的規(guī)定。在此背景下，預(yù)算法的修訂有必要充分考量地方債務(wù)生成的特殊制度背景進行相應(yīng)的觀念更新與制度變革以堵塞地方政府債務(wù)危機的法律漏洞，防止地方政府的財政機會主義行為。

一、引言   2011年年初，溫州三旗集團因不能償還銀行高達1．23億元的欠款，資金鏈斷裂，只能轉(zhuǎn)向民間借貸，最終無法收場。知名餐飲連鎖企業(yè)波特曼的法人代表嚴某因銀行壓貸，向民間高利借貸幾百萬元，最終無力償還。5月，江南皮革有限公司因銀行續(xù)貸門檻抬高，資金周轉(zhuǎn)困難，企業(yè)陷入債務(wù)風(fēng)波。9月20日，溫州信泰集團董事長胡福林離境出走，因銀行貸款的缺失而涉及的民間借貸達1．3億元。9月27日，樂清永久彈簧制造公司由于銀行無法實現(xiàn)續(xù)貸承諾，擔(dān)保公司及債主的催款使得企業(yè)停產(chǎn)整頓。截至2011年10月?lián)刂菔姓峤坏膱蟾妫瑑H較為知名的企業(yè)老板跑路已多達93人之多，而陷入財務(wù)危機瀕臨倒閉的企業(yè)更不在少數(shù)。里昂證券調(diào)研報告稱，溫州民間未償貸款總量可能高達8000億到10000億元，壞賬總額最高可能達1500億元。   雖然溫州債務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)后，國家出臺了一系列宏觀政策進行調(diào)整，如銀監(jiān)會以及各地政府出臺的“國九條”“銀十條”的補充細則等措施，各商業(yè)銀行也相應(yīng)的制定了一些具體措施，如工行的“一戶一策”、“一事一策”專業(yè)扶持；農(nóng)發(fā)行做好中小企業(yè)貸款“五不”的保證；建行溫州分行將中小企業(yè)貸款利率下降10個百分點，最高上浮不超過30%；農(nóng)業(yè)銀行溫州分行則規(guī)定中小企業(yè)貸款利率上浮幅度最高不得超過基準(zhǔn)利率的30%等。至此，中小企業(yè)融資難有了一定的緩解。但這些扶持是行政色彩多于市場運作本身，亦無法從根源上解決中小企業(yè)融資難問題，當(dāng)經(jīng)濟環(huán)境、宏觀政策再次發(fā)生變動時，中小企業(yè)債務(wù)風(fēng)險仍會出現(xiàn)。為此，需要對我國中小企業(yè)融資難問題進行深入剖析，并立足于長期發(fā)展角度來思考破解之策。   二、金融結(jié)構(gòu)缺陷是我國中小企業(yè)融資困境的根本原因   融資難問題一直困擾著我國中小企業(yè)，即使在寬松的貨幣政策情況下，也難以擺脫融資困境。2010年宏觀政策開始緊縮時，中小企業(yè)的融資難問題更是雪上加霜，溫州企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險就是此次中小企業(yè)陷入融資困境的一個縮影。中小企業(yè)之所以無法從根本上擺脫融資困境，是我國金融結(jié)構(gòu)體系存在缺陷造成的。本文認為這種缺陷主要表現(xiàn)在以下三個方面：   （一）金融機構(gòu)結(jié)構(gòu)失調(diào)   1.區(qū)域性中小型金融機構(gòu)發(fā)展滯后Uell(2004)   根據(jù)中小企業(yè)自身特點及不同類型銀行的放貸偏好，得出組織結(jié)構(gòu)呈扁平化的區(qū)域性中小銀行是中小企業(yè)貸款的主要供給者。Peek和Rosengren（1996）對銀行業(yè)合并的實證分析表明，銀行合并壯大后中小企業(yè)得到的貸款較合并前明顯減少。我國學(xué)者林毅夫等（2001）根據(jù)目前我國企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，提出應(yīng)大力發(fā)展與中小企業(yè)相匹配的區(qū)域性中小銀行。然而我國目前的金融機構(gòu)結(jié)構(gòu)卻表現(xiàn)出明顯的缺陷。其一，區(qū)域型中小金融機構(gòu)數(shù)量少。由于我國金融環(huán)境的特殊性，形成了一個以四大國有銀行為主導(dǎo)的高度集中的金融體系。其二，區(qū)域性中小金融機構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模小。根據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計資料，截至2010年，五大國有商業(yè)銀行占金融機構(gòu)總資產(chǎn)達49．2%、12家股份制銀行占比15．6%、三家政策性銀行占比16．48%、城市商業(yè)銀行占比8．2%、農(nóng)村商業(yè)銀行、城信社及新型農(nóng)村金融機構(gòu)等中小型金融機構(gòu)僅占比8．4%，如圖1所示。顯然在目前這種金融結(jié)構(gòu)中，中小企業(yè)的融資需求是很難得到有效滿足的。   2.中小企業(yè)政策性金融機構(gòu)尚未成立   政策性金融機構(gòu)的功能在于補充市場機制不完善的地方，即克服市場失靈狀況，配合政府合理引導(dǎo)資源流向，調(diào)節(jié)區(qū)域經(jīng)濟落差，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等，使得社會經(jīng)濟和諧發(fā)展。西方發(fā)達國家在政策性金融結(jié)構(gòu)體系建設(shè)上發(fā)展較為完善。美國于1953年設(shè)立了中小企業(yè)管理局，英國主要為政策支持基金。其他地區(qū)多為效仿美、英兩國而建，其中，東亞以日本，中國臺灣尤為著名。具體如表1所示。與國外普遍已建立起中小企業(yè)政策性金融支持體系不同的是，我國目前并沒有專門的政策性金融機構(gòu)來解決中小企業(yè)融資問題。在實踐中，政府是通過國有控股的五大商業(yè)銀行來實現(xiàn)對中小企業(yè)的信貸支持。   自2008年底以來監(jiān)管部門一直倡導(dǎo)銀行建立中小企業(yè)金融服務(wù)專營機構(gòu)，也要求五大國有商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行務(wù)必于2009年6月末前完成專營機構(gòu)的構(gòu)建任務(wù)。這樣一來，國有銀行實際上就替代了部分政策性金融機構(gòu)的功能。但是作為面向市場以盈利為目標(biāo)的商業(yè)銀行其無論在業(yè)務(wù)的全面性、反映的靈敏性、還是在執(zhí)行力度的到位性，都無法與專業(yè)的政策性金融機構(gòu)相比擬。商業(yè)銀行在貨幣政策傳導(dǎo)中發(fā)揮重要作用，在貨幣政策變換節(jié)奏過快時，對中小企業(yè)的扶持更是無暇顧及。溫州此次的債務(wù)風(fēng)險恰好印證了這一點。自2010年1月18日，人民銀行連續(xù)12次上調(diào)準(zhǔn)備金，凍結(jié)了近17億元，商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款加大了壓縮。據(jù)“花旗-CCER服務(wù)型中小企業(yè)融資與發(fā)展”研究項目組公布的數(shù)據(jù)稱，在中小企業(yè)集中的浙江，只有20%的中小企業(yè)能從銀行貸到款。   （二）融資渠道不通暢   1.銀行的審貸程序不適于中小企業(yè)我國一直以來都是銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)，但是，間接融資是我國中小企業(yè)外源融資的主要來源，而銀行業(yè)在放貸方面更傾向于大型企業(yè)。由于中小企業(yè)受自身規(guī)模及經(jīng)營模式的限制，貸款存在“急、小、高、短”的特點，而目前我國銀行業(yè)在貸款業(yè)務(wù)上存在設(shè)計、運行缺陷———大額和小額的貸款審查程序基本一樣，都需要經(jīng)過信用評估、企業(yè)財務(wù)分析、提出調(diào)查報告和貸款委員會審查等一系列程序，使得銀行對中小企業(yè)的貸款達不到規(guī)模效益。據(jù)測算，銀行對中小企業(yè)貸款的管理成本平均為大中型企業(yè)的5倍左右。于是造成了占全國注冊企業(yè)總數(shù)99%以上的中小企業(yè)，卻面臨難以從銀行貸到款的尷尬局面。如在我國金融較為發(fā)達的浙江，小企業(yè)通過親友及民間借貸的份額達50%，而相對應(yīng)的，以銀行和農(nóng)村信用社等傳統(tǒng)金融機構(gòu)作為主要融資渠道的僅占21%；通過小額貸款公司和典當(dāng)行作為主要融資渠道的占7%；另有22%的小企業(yè)從未與以上金融機構(gòu)或個人發(fā)生過借貸行為。小企業(yè)資金來源情況如圖2所示：#p#分頁標(biāo)題#e#   2.中小企業(yè)直接融資條件仍未放開   首先，證券法規(guī)定的直接融資企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)過高。根據(jù)我國《證券法》規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%。而根據(jù)我國2011年6月的《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，除房地產(chǎn)及租賃等具有較多固定資產(chǎn)的行業(yè)外，其他產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)一般都很難達到一水平。因此，企業(yè)債券融資無法惠及到廣大中小企業(yè)。   其次，多層次資本市場尚未建立，中小企業(yè)股權(quán)融資受到制約。目前，美國是世界上企業(yè)直接融資體系較為健全有效的國家。有資料顯示，中小企業(yè)的證?融資占到全部外源融資的55%以上，這也充分印證了其資本市場的發(fā)達程度，其中為中小企業(yè)量身定做的美國資本市場如下圖3所示：相比之下，我國多層次資本市場的建設(shè)仍處于初級階段。雖然我國在2004年、2009年分別推出了中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板。中小企業(yè)板規(guī)定上市公司的股本規(guī)模必須大于2000萬；創(chuàng)業(yè)板則要求企業(yè)最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。顯然，能夠上市融資的都是中小企業(yè)中的“佼佼”者，設(shè)立中小板的最初動機并未實現(xiàn)。   據(jù)深圳證?交易所中小板、創(chuàng)業(yè)板的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2011年11月份，中小板上市公司數(shù)目為635個，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)目276個。兩者上市企業(yè)僅占全部中小企業(yè)的0.022‰。   （三）融資服務(wù)環(huán)境不完善   1.擔(dān)保業(yè)發(fā)展不足   首先，擔(dān)保公司規(guī)模小。據(jù)工商聯(lián)對來自20省市，155家擔(dān)保公司顯示，注冊資本在5000萬以下的有28家，占18．18%，在5000萬元之1億元之間的有63家，占40．91%，兩者之和達到59．09%之多。注冊資金規(guī)模小，一方面使得擔(dān)保很難與銀行的信貸規(guī)模（單筆）形成對等條件，阻礙了公司的發(fā)展，也無法真正解決中小企業(yè)的融資問題。另一方面，規(guī)模小也制約了擔(dān)保風(fēng)險的分散。由于資金的限制公司只能為少數(shù)企業(yè)進行擔(dān)保，使得業(yè)務(wù)相對集中，繼而增加了違約代償風(fēng)險。其次，擔(dān)保行業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新不足。目前我國擔(dān)保仍大多為不動產(chǎn)的抵押擔(dān)保，應(yīng)收賬款，存貨等動產(chǎn)以及知識產(chǎn)權(quán)，專利等無形資產(chǎn)的抵押擔(dān)保有待進一步提高。最后，存在制度歧視。金融機構(gòu)對待民營擔(dān)保公司與政府參與的擔(dān)保公司不能一視同仁，相當(dāng)一部分銀行及其他貸款公司明確規(guī)定優(yōu)先選擇以政府主導(dǎo)型擔(dān)保公司為“靠山”的中小企業(yè)。由于擔(dān)保業(yè)的發(fā)展不足，溫州中小企業(yè)一般選擇互保聯(lián)保。當(dāng)一家企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險時，其他相關(guān)企業(yè)也難逃厄運，于是爆發(fā)了此次大規(guī)模的企業(yè)債務(wù)危機。   2.征信體系不完善   一方面，缺少統(tǒng)一有效的征信系統(tǒng)，各部門信息無法共享。由于我國的行政體制及部門間的利益障礙，還存在著信息傳遞受阻，尤其是工商、稅務(wù)、海關(guān)、質(zhì)檢等衡量企業(yè)信譽的重要部門仍沒建立起有效的溝通。因此，征信信息系統(tǒng)的全面有效性打了折扣。而征信主體單一，使得征信系統(tǒng)規(guī)模過小，對于數(shù)量龐大的中小企業(yè)來說，發(fā)展滯后。目前，僅有中國人民銀行征信中心是我國信貸市場開展征信業(yè)務(wù)的主體。   另一方面，法律的不完善，阻礙征信業(yè)務(wù)的開展。2009年10月出臺的《征信管理條例（征求意見稿）》只是規(guī)范了個人信息征集，并未對企業(yè)信息的征集范圍做出詳細規(guī)定，也沒有相應(yīng)的保護企業(yè)商業(yè)秘密的措施。進而使得企業(yè)在接受信息征集時后顧之憂較大，易產(chǎn)生抵抗心理，征信工作真實完整性嚴重受阻。征信體系的不完善加大了銀行了解中小企業(yè)的難度，使之在放貸過程中審慎性較高，審核時間較長。因此，許多中小企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向相比之下較為便利的民間借貸。在溫州此類情況更為突出，人民銀行溫州支行的調(diào)查顯示，59．76%的企業(yè)參與了民間借貸。   三、調(diào)整金融結(jié)構(gòu)化解中小企業(yè)融資難問題   （一）發(fā)展多元化金融機構(gòu)   1.大力發(fā)展中小型金融機構(gòu)，吸納民間資本   首先，數(shù)量眾多的金融機構(gòu)不僅為廣大中小企業(yè)提供了貸款的保證，同時也增加了彼此之間的競爭，從而解決資金市場處于“賣方”的狀況。再者，基于人緣、地緣等優(yōu)勢，有效減少了信息不對稱，避免道德風(fēng)險“逆向選擇”，進而能較合理的確定貸款利率，形成價格優(yōu)勢。最后，地區(qū)性中小型金融機構(gòu)管理較之大型分支機構(gòu)呈扁平化，因此政策傳達執(zhí)行及時有力，更加適應(yīng)于中小企業(yè)融資特點。因此，我國應(yīng)重視中小金融機構(gòu)的建設(shè)。（1）降低對中小企業(yè)貸款余額和客戶數(shù)量超過一定比例的金融機構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，加快縣級、村鎮(zhèn)中小型金融機構(gòu)的普及，建立起以中小型金融機構(gòu)為主體的區(qū)域金融體系。（2）擴大中小型金融機構(gòu)的資金來源，鼓勵民間資本參股；對于合規(guī)經(jīng)營、風(fēng)險控制嚴格的中小金融機構(gòu)可適當(dāng)放寬融資比例至資本凈額的100%。（3）政策上扶持中小金融機構(gòu)。在目前中小金融機構(gòu)存貸款利率浮動幅度的基礎(chǔ)上，適當(dāng)放寬浮動范圍，使之在對中小企業(yè)放貸時，能隨市場行情及供需狀況及時調(diào)節(jié)在更廣的范圍內(nèi)掌握利率自主權(quán)，增加其服務(wù)中小企業(yè)的動力。   2.成立中小企業(yè)政策性金融機構(gòu)   鑒于我國目前仍專門的中小企業(yè)政策性金融機構(gòu)，成立全國性的中小企業(yè)管理結(jié)構(gòu)應(yīng)及早提上日程。第一，作為中小企業(yè)的權(quán)威管理部門，中小企業(yè)管理機構(gòu)不僅可通過對廣大中小企業(yè)的宣傳來影響政府制定宏觀政策，維護中小企業(yè)利益，而且可以利用其自身有效信息的反饋來幫助政府掌握產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，資源配置，信貸規(guī)模，風(fēng)險控制等，從而制定更加適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟措施。第二，幫助中小企業(yè)爭取到更多的政府采購，使政府的相關(guān)扶持得到有效落實。第三，提高政府資金的利用率。可借鑒美國的中小企業(yè)管理局經(jīng)驗，將國家對中小企業(yè)的財政預(yù)算劃撥給中小企業(yè)管理機構(gòu)，統(tǒng)一管理運用，進而有效利用政府資金。#p#分頁標(biāo)題#e#   （二）引導(dǎo)基金流向，發(fā)展多層次資本市場   1.發(fā)展天使基金   天使投資是指門用于支持小型初始企業(yè)或創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)資金。由于投資人大都對所投企業(yè)有較深的了解，減少了信息不對稱，受資企業(yè)亦可專心于項目或技術(shù)的研究。瑞信研究院《全球財富報告》統(tǒng)計，中國內(nèi)地財富總值在2010年1月至2011年6月增長了4萬億美元，從數(shù)值上看，內(nèi)地百萬富翁101．7萬人。截止到2011年10月，我國居民儲蓄存款達33萬億之多。據(jù)此，天使基金植根于我國已有了肥沃的土壤。首先，加大天使投資的文化宣傳。由于投資者大都是風(fēng)險厭惡型，缺少天使投資概念，對運作模式也很模糊。因此，可以利用多種渠道加大天使投資文化的普及。如可在銀行網(wǎng)點向儲蓄者發(fā)放天使投資的宣傳冊、說明書，也可定期開辦講座，由專業(yè)人士具體講解天使投資的運作模式、收益與風(fēng)險的平衡等。其次，加強對創(chuàng)業(yè)者信用管理。應(yīng)盡快完善征信體系，鼓勵發(fā)展類似于中小企業(yè)協(xié)會的民間非營利性征信組織，降低企業(yè)信用度低狀況，加強天使投資者的信心。最后，盡快出臺私人風(fēng)險投資的法律法規(guī)，使投資人有法可依，避免后顧之憂。   2.合理引導(dǎo)風(fēng)險投資   風(fēng)投資本理論上主要投資于企業(yè)種子期或成長初期，但實際運作中風(fēng)投公司往往急功近利，熱衷投資于企業(yè)成長、成熟期，即風(fēng)投私募化。這時應(yīng)由政府出頭組建“風(fēng)險投資引導(dǎo)基金”，在政策、投資方向上通過財政手段加以鼓勵引導(dǎo)，擬補風(fēng)投資本市場失靈問題。如2007年，我國設(shè)立的“科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”，截至2010年底，基金規(guī)模達到35億元。3.加快多層次資本市場建設(shè)首先，完善中小企業(yè)股權(quán)融資渠道。目前我國針對中小企業(yè)融資的資本市場有深交所的中小板、創(chuàng)業(yè)板以及以代辦股份系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、各地區(qū)的產(chǎn)權(quán)交易市場為核心的“三板”市場。然而，中小板、創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入條件較高將大批中小企業(yè)拒之門外，三板市場至今仍未形成統(tǒng)一規(guī)模的場外交易市場，且在轉(zhuǎn)板機制，企業(yè)退市制度等問題上存在較大欠缺，各板塊間融資系統(tǒng)仍未打通。因此，逐步降低中小、創(chuàng)業(yè)板門檻，加快場外市場建設(shè)，形成完善有效，銜接緊密的多層次資本市場是建立我國中小企業(yè)直接融資體系急需解決的問題。其次，降低中小企業(yè)債券發(fā)行門檻，建立中小企業(yè)債券發(fā)行制度，提高企業(yè)直接融資比重。   （三）完善融資環(huán)境   1.進一步健全中小企業(yè)擔(dān)保體系   雖然我國擔(dān)保業(yè)已出具規(guī)模，但仍處初級發(fā)展階段，問題重重，應(yīng)從以下兩個方面進一步完善。（1）鼓勵民間資本參入，增加擔(dān)保業(yè)的資金來源，壯大擔(dān)保公司規(guī)模，使之消除在資本實力上難以達到銀行信貸規(guī)模擔(dān)保的要求，同時由于資金的雄厚，可為多家中小企業(yè)實施擔(dān)保，分散風(fēng)險。（2）建立再擔(dān)保體系。由于擔(dān)保公司多為風(fēng)險較高的中小企業(yè)擔(dān)保，在缺乏風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制的環(huán)境下，業(yè)務(wù)開展顯得畏首畏腳，審慎性較高，從而使擔(dān)保業(yè)建立的初衷被嚴重影響。為了更好地開發(fā)擔(dān)保業(yè)作用，可利用政府財政資金或由政府牽頭組建的資金來成立再擔(dān)保體系，對符合條件的中小企業(yè)擔(dān)保公司進行再擔(dān)保，解決擔(dān)保公司的后顧之憂。（3）逐步消除擔(dān)保機構(gòu)所有制上的歧視。在鼓勵民營擔(dān)保業(yè)做大做強的同時，對銀行等金融機構(gòu)的一些不合理的變現(xiàn)歧視要欲于糾正。   2.建立完善的征信輔導(dǎo)體系   利用信息技術(shù)優(yōu)勢，實施有關(guān)部門的聯(lián)網(wǎng)融通，信息共享，尤其是工商、稅務(wù)、海關(guān)、質(zhì)檢等重要機構(gòu)。加快建設(shè)多重征信體系，覆蓋全面。另外，設(shè)立中小企業(yè)輔導(dǎo)系統(tǒng)，成立中小企業(yè)輔導(dǎo)中心，為企業(yè)的發(fā)展提供輔導(dǎo)咨詢服務(wù)，包括融資、財務(wù)、經(jīng)營、技術(shù)、市場等多方面內(nèi)容。其中，以融資診斷和財務(wù)輔導(dǎo)管理最為重要。同時，可對企業(yè)的融資需要提供建議，提交銀行貸款時作參考。為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供服務(wù)咨詢，促進企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級。   3.利率管制逐步放松，加快市場化進程   本身作為盈利性機構(gòu)的商業(yè)銀行等，若其收益與風(fēng)險長期不能相匹配，中小企業(yè)難問題就無法從根本上解決。利率是衡量資本風(fēng)險的價格，逐步放寬利率浮動范圍直至其完全市場化，使放貸的金融機構(gòu)可根據(jù)市場及中小企業(yè)具體情況來確定資本價格，即滿足了中小企業(yè)的貸款需求，也迎合了金融機構(gòu)逐利性，二者各得其所有。

摘要:信用擔(dān)保制度自身存在缺陷，但是可以通過法律制度的構(gòu)建進行完善，將風(fēng)險控制在合理范圍內(nèi)。因此，我們需要對農(nóng)村信用擔(dān)保制度進行研究、探索和改進，利用信用擔(dān)保制度推動農(nóng)戶和農(nóng)村中小型企業(yè)融資渠道順暢。本文通過研讀國內(nèi)外期刊數(shù)據(jù)和文獻，結(jié)合本地金融機構(gòu)信貸放款情況，運用實證分析法和歷史分析法針對農(nóng)村信用擔(dān)保制度進行研究。在掌握其組成要件及內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國《擔(dān)保法》、《物權(quán)法》等法律法規(guī)，結(jié)合大量實地考證，并對進一步完善我國農(nóng)村信用擔(dān)保制度提出建議。

關(guān)鍵詞:小組聯(lián)保;運行機制;反擔(dān)保;信用擔(dān)保

現(xiàn)在我國農(nóng)村處于欠發(fā)達狀態(tài)下，農(nóng)業(yè)發(fā)展由家庭勞作逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楹献魃缒Ｊ降倪^渡階段，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)周期因素，再加上農(nóng)產(chǎn)品市場不活躍，從而造成了以農(nóng)產(chǎn)品輸出為主。農(nóng)村在成品和半成品制造輸出方面極其欠缺，大多都是低端、高耗能、高污染的中小型企業(yè)，融資渠道狹窄，發(fā)展結(jié)構(gòu)單一，這些小微企業(yè)在農(nóng)村星羅密布，可謂多如牛毛，盡管發(fā)展良莠不齊，可它無時無刻活躍著農(nóng)村經(jīng)濟，但是隨著經(jīng)濟新常態(tài)到來，小微企業(yè)融資的渴望日趨增加，由于對農(nóng)作物和土地難以進行抵押和有效評估，這些企業(yè)融資難瓶頸日漸凸顯，企業(yè)要獲得資金進行產(chǎn)品升級是很難實現(xiàn)的，盡管很多企業(yè)極具活力和發(fā)展前景，由于缺乏資金鏈得不到有效補充，最終走向了破產(chǎn)的道路，從法律角度分析，建立和運行新型的擔(dān)保機制，助力多樣化融資渠道，完善的法律制度必不可少，它為擔(dān)保機制的運行保駕護航、提供安全防護，缺少則各種異象叢生，不利于擔(dān)保機制的發(fā)展與創(chuàng)新，不利于農(nóng)村經(jīng)濟的有效、穩(wěn)速發(fā)展。針對這些現(xiàn)象，從客觀角度分析有以下幾類因素:

一、分析原因

(一)個體工商戶、農(nóng)村中小企業(yè)融資信用機制不健全

1．現(xiàn)階段我國信用擔(dān)保運行機制存在缺陷現(xiàn)

根據(jù)發(fā)改委統(tǒng)計，農(nóng)村中小企業(yè)貸款中無法落實擔(dān)保而遭到拒絕的比例高達31．5%，其中無抵押導(dǎo)致不合格的比例高達46．6%，二者總計78．1%。這個數(shù)字是一個令人擔(dān)憂的，好比一個正常的人無法飲水一樣，一貫如此的話就是無水之木，這種狀況如何改善，我國的各個地區(qū)都在積極探索，其中多數(shù)都是設(shè)立信用擔(dān)保機構(gòu)，以政府發(fā)起設(shè)立為主，資金來源主要以財政和民間注資為主，但是，這些擔(dān)保機構(gòu)存在的問題也非常多:(1)對擔(dān)保手續(xù)的辦理繁雜、手續(xù)費收取隨意性大，并且手續(xù)費高昂，貸款期限也較短;(2)擔(dān)保機構(gòu)的規(guī)模都比較小，對于涉及大額貸款業(yè)務(wù)，達不到銀行放貸的要求。(3)全國各地對于擔(dān)保機構(gòu)管理機制也不盡相同，差異較大。

1BT投資合同管理中的重難點

1．1合同訂立

如何在合同訂立之初，就在合同中對各參與方的權(quán)利義務(wù)以制度條文的形式規(guī)范下來，并要在法律規(guī)定的允許框架之內(nèi)，就顯示出其重要意義。在BT投資合同談判過程中，主要核心還是如何確定投資建設(shè)的特許權(quán)，這關(guān)系到BT項目投資方和政府兩方面各自的權(quán)利義務(wù)，關(guān)系到BT項目最終合同預(yù)算價格的制定。不同于普通建設(shè)項目，BT項目在前期設(shè)計時一般不會設(shè)計得非常細致，而是隨著工程建設(shè)進度的推進，相關(guān)設(shè)計圖紙和文件才會一步一步到位。這使得投資方難以準(zhǔn)確地確定合同預(yù)算價格的合理水平，項目投資控制收益存在潛在的巨大風(fēng)險考驗。

1．2融資

BT投資合同在管理中經(jīng)常遇到資金不能及時到位、建設(shè)投資超出預(yù)算水平、融資成本發(fā)生上升等問題，這些問題都會影響到工程的建設(shè)質(zhì)量進度。如果未能按時配套足夠資金，項目建設(shè)將會陷入停滯，或者發(fā)生解除合同的現(xiàn)象，造成巨大損失。在BT投資模式下，最重要的環(huán)節(jié)就是融資，其成功的關(guān)鍵與否將會直接影響項目整體運作目標(biāo)的達成。

1．3建設(shè)成本超支

投資方如果沒有按照合同中的要求規(guī)定對建設(shè)成本予以準(zhǔn)確的掌控，將造成投資收益水平的降低，如果采取追加項目投資的方式，可能還會產(chǎn)生融資無法完成的難題。造成這一問題的原因很多，如管理水平和施工技術(shù)水平不達標(biāo)、材料價格提高、設(shè)計發(fā)生變更、融資成本提升等因素，都是重點誘因。