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改革開放以來，經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國證券市場取得了舉世矚目的成績。截至2011年10月底，我國證券市場投資者開戶有效賬戶約1.4億戶，境內(nèi)上市公司2300家，股票總市值24萬多億元，交易品種日趨豐富，融資額屢創(chuàng)新高，一個發(fā)展健康、秩序良好、運行安全的證券市場輪廓初步顯現(xiàn)。但是，母庸諱言，由于歷史和條件的限制，再加上特殊的國情，因而我國證券市場尚存在著諸多不足和缺陷，需要我們認真分析，并在實踐中不斷改革和完善。   一、當(dāng)前我國證券市場存在的主要問題   我國證券市場存在的問題，歸納起來主要有以下幾點：   （一）缺乏對國際、國內(nèi)證券市場系統(tǒng)性、前瞻性和戰(zhàn)略性的研究論證   隨著時代的演進和經(jīng)濟發(fā)展方式的變化，世界經(jīng)濟邁入了一個新階段：規(guī)模空前龐大，聯(lián)系日益緊密，整個世界變成了一個有機體。幾大發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體成為當(dāng)今世界的主角。時代的發(fā)展將證券市場重要性推升到前所未有的高度，并賦予其新的內(nèi)涵。作為經(jīng)濟的晴雨表，我國業(yè)內(nèi)不僅對國際經(jīng)濟及證券市場的研究嚴(yán)重滯后，對國內(nèi)經(jīng)濟和證券市場的研究也不夠系統(tǒng)和深入，更鮮見上升到國家層面的前瞻性、戰(zhàn)略性研究和規(guī)劃。   （二）證券市場固有的投資功能被淡化、扭曲   根據(jù)一般的經(jīng)濟學(xué)常識，收益性是股票的基本特征之一，也是投資者投資行為的原始動因。證券投資者之所以投資某公司，是基于投資項目所帶來的良好的預(yù)期收益，能夠獲得分紅，這是證券投資的根本，也是證券市場存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。其次才是通過市場漲落賺取股票差價。但在我國，證券投資的這一基本職能被忽視，散戶投資者大多熱衷于頻繁地追漲殺跌，搏取股票差價；機構(gòu)投資者比較理性，追求較為穩(wěn)定的投資回報，但上市公司整體分紅派息率偏低，市場呈現(xiàn)出重籌資、輕回報，重短炒、輕長投的現(xiàn)象。   （三）券商經(jīng)營普遍存在“靠天吃飯”思維，沒能有效地培育自己的核心競爭力   隨著我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，券商規(guī)模不斷擴大，市場競爭力明顯提高。特別是經(jīng)過前幾年的行業(yè)綜合治理，我國券商的合規(guī)經(jīng)營能力和風(fēng)險防范控制能力得到了進一步提升，綜合實力大為提高。據(jù)統(tǒng)計，截至2011年6月底，全國109家券商總資產(chǎn)達1.67萬億元，凈資產(chǎn)5808.96億元，分別是2000年底券商總資產(chǎn)5753億元的2.9倍、凈資產(chǎn)765億元的7.6倍。但是，券商一直以來靠行情吃飯的局面沒有根本改觀，喜大求全，外延式發(fā)展。有的公司不去花大力氣系統(tǒng)地研究、了解和把握市場運行規(guī)律，并提出行之有效的應(yīng)對策略，而是無視市場競爭空前激烈、環(huán)境異常復(fù)雜的特性，任人唯親，隨機漫步，一旦行情低迷就靠資本金度日。大眾型、同質(zhì)化經(jīng)營使得國內(nèi)券商擠在一條船上，缺乏危機意識和自主創(chuàng)新的必要動力，更無法奢望其在某一業(yè)務(wù)或領(lǐng)域形成自己的核心競爭力，進而發(fā)展成為有影響力的全球性跨國公司。   （四）行業(yè)人才管理瓶頸凸現(xiàn)，高端領(lǐng)軍人才奇缺   證券行業(yè)是一個高收益、高智商、高風(fēng)險的行業(yè)。因此，人才對整個行業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要。目前，我國證券從業(yè)人員規(guī)模已達15萬多人，其中不乏高學(xué)歷、高職稱、高素質(zhì)人才。但行業(yè)對證券人才的選拔、考核、評級等缺乏相對統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和科學(xué)合理的指導(dǎo)，對中高級管理人才的聘用尚未實現(xiàn)逐步升級的資格考核制度，對擁有戰(zhàn)略眼光和豐富實踐經(jīng)驗的行業(yè)領(lǐng)軍人才的建檔培養(yǎng)也明顯滯后。   二、證券市場存在問題的原因分析   我國證券市場目前處于新興加轉(zhuǎn)軌時期，因而對于存在的問題需要深入剖析，認真反思，找出癥結(jié)。   （一）證券市場起步晚、基礎(chǔ)弱，趕超心理導(dǎo)致忽視理論研究   受惠于國民經(jīng)濟的高速發(fā)展和中央的高度重視與支持，我國證券市場用較短的時間完成了國外半世紀(jì)乃至上百年所走過的路程。然而，由于起步晚，底子薄，加之開始時的一些偏見，我們對證券市場基礎(chǔ)理論和基本原理的研究不深、了解不透，出現(xiàn)了理論跟著實踐走，給實際工作做注釋的現(xiàn)象，沒有體現(xiàn)理論對實踐的指導(dǎo)作用。在證券市場實踐發(fā)展到進入千家萬戶、引導(dǎo)社會企業(yè)資源配置和影響國家戰(zhàn)略決策的今天，我們也沒看到國家層面的諸如資本市場研究院等單位的出現(xiàn)，即使全身心投入證券市場研究的國內(nèi)一流經(jīng)濟學(xué)家也是少之又少，在國際上更是缺乏話語權(quán)和主導(dǎo)權(quán)，這與我們國家的綜合國力和地位不匹配。而行業(yè)內(nèi)特別是各券商研究部門，在行業(yè)競爭壓力和急功近利心態(tài)下基本上各自為戰(zhàn)，很難創(chuàng)造一個相對寬松的環(huán)境進行系統(tǒng)性的研究，并就前沿性、戰(zhàn)略性的重大課題展開業(yè)內(nèi)交流與探討，提出科學(xué)的方案，使行業(yè)通過自身的能力有效規(guī)避風(fēng)險，發(fā)展壯大。   （二）以投資為主導(dǎo)的外延式經(jīng)濟增長方式?jīng)Q定了證券市場的功能就是籌資、再籌資   長期以來，我國經(jīng)濟一直是以外延擴張為主的粗放型增長方式，依靠源源不斷的外部投資，擴大經(jīng)濟規(guī)模，推動經(jīng)濟增長。在這種背景下，證券市場的籌資功能被成倍放大，而其資本定價和資源配置功能則相形見絀。在“圈錢下”，與籌資功能伴生的投資功能幾乎被完全忽視。由此造成一些中小投資者虧損累累，通過證券市場投資獲取額外收益、增加財富積累的希望落空。由于發(fā)生在我國經(jīng)濟高速增長時期，進而被質(zhì)疑為我國證券市場不能反映國民經(jīng)濟。其實市場缺乏投資回報是我國經(jīng)濟發(fā)展特殊階段所決定的。歷史上，我國曾遭外族入侵，并被帝國主義列強瓜分，建國后一時積弱難返。要想重新崛起，必須經(jīng)過大規(guī)模的投資來完成原始積累和工業(yè)化進程。強國在前，富民在后。因此，市場投資低回報時期應(yīng)是暫時的，也可以理解為證券投資者無形中為國家建設(shè)做出的巨大貢獻。隨著國家經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，未來我國證券市場在度過難關(guān)后必將迎來一個高投入、高回報時期。   （三）專業(yè)化、市場化進展緩慢造成券商缺乏核心競爭力，事業(yè)型人才的不足使行業(yè)發(fā)展后勁堪憂#p#分頁標(biāo)題#e#   證券行業(yè)的競爭最根本的是專業(yè)能力的比拼。擁有出色業(yè)務(wù)能力、能夠經(jīng)得起實踐檢驗、為公司創(chuàng)造顯著效益的專門人才是券商的寶貴財富，也是行業(yè)發(fā)展的希冀。如果一家券商能夠擁有多條業(yè)務(wù)線的專家人才，那么這家券商將會脫穎而出，無往而不勝。但前提是，得有慧眼識才的“伯樂”。不然，魚目混珠，優(yōu)劣不分，更有甚者顛倒黑白，打擊報復(fù)。證券行業(yè)當(dāng)前缺的就是“專業(yè)化”。同時，也缺少通過市場化將專業(yè)人才推向職業(yè)經(jīng)理人的平臺。證券行業(yè)本是一個非常特殊的行業(yè)，高度競爭、高度專業(yè)、高度風(fēng)險（收益），需打起十二分的精神來經(jīng)營，但現(xiàn)實中我國券商卻充滿了濃厚的官僚色彩，唯才是舉、任人唯賢、干事業(yè)的勢頭明顯不足，這對本行業(yè)無疑是莫大的諷刺，也是券商動輒陷于經(jīng)營困境乃至破產(chǎn)的根由。在2007年以前十多年的發(fā)展中，每遇一輪大的中期調(diào)整行情，總是沖在前面的券商率先臥倒，行業(yè)發(fā)展不成熟是一方面原因，更重要的是戰(zhàn)略預(yù)判和應(yīng)對能力不足、戰(zhàn)略決策能力不足，實際上是對國際、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟與證券市場運行規(guī)律二者互動關(guān)系的無把握，而當(dāng)時市場還是處于牛市中。2008年金融危機中我國券商僥幸躲過主要得益于證監(jiān)會卓有成效的行業(yè)綜合治理。所以，為行業(yè)發(fā)展計，專業(yè)人才的認定、培養(yǎng)、使用、管理不容忽視。   三、完善我國證券市場的建議   綜合上述分析，借鑒發(fā)達國家成熟市場的成功經(jīng)驗，筆者認為，我國證券市場可從以下幾方面加以完善：   （一）加強證券市場基礎(chǔ)研究和實用性研究，注重戰(zhàn)略研究   在證券市場滲透到各階層、各領(lǐng)域的今天，我們應(yīng)當(dāng)站在全球的角度去研究證券市場與世界經(jīng)濟及相互間的關(guān)系，分析、預(yù)測行業(yè)發(fā)展的方向和趨勢，并為國家大政方針的制定提供參考；選拔、鍛練、培養(yǎng)一批真正熟知國際資本市場的杰出專業(yè)人才，為我國日趨龐大的投資資金的境外運作提供可靠保障，也為防范境外投機資金對國內(nèi)市場的沖擊做好儲備；利用證券市場晴雨表作用，有效引導(dǎo)資源配置，為實體經(jīng)濟提供策略建議和指導(dǎo)。為此，建議國家設(shè)立專門的資本市場研究院，省級視情況可設(shè)立相應(yīng)的研究分院。同時，發(fā)揮高校、研究機構(gòu)學(xué)術(shù)優(yōu)勢，開展理論研究探討與交流，證監(jiān)會和證券業(yè)協(xié)會則就行業(yè)一些重大現(xiàn)實問題組織專項攻關(guān)和研究論證。通過大力夯實基礎(chǔ)和改革創(chuàng)新，將我國證券業(yè)推進到一個全新的高度。   （二）加快經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變步伐，切實增強證券市場投資吸引力   在國民經(jīng)濟步入平緩增長期后，國家應(yīng)采取果斷措施，盡快將投資拉動為主的經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變?yōu)樘嵘б妗⒆⒅叵M和民生的內(nèi)涵式增長方式，以使投資者通過證券投資能夠首先獲取最基本的股息回報。為此，必須徹底擯棄證券市場為融資而融資的拙劣做法，從道德的高度恢復(fù)國人對市場的信心；推進養(yǎng)老金等長線資金入市，維護市場穩(wěn)定。在上市公司質(zhì)量沒有根本提高、市場整體分紅派息率低下的情況下，建議暫緩征收股票交易印花稅。此外，隨著市場規(guī)模的擴大和監(jiān)管措施的完善，應(yīng)盡快推出股票賣空交易機制，提高市場效率。伴隨著人民幣跨境交易的推廣，我國還應(yīng)盡快放開國內(nèi)投資者境外投資的步伐，逐步實現(xiàn)證券投資的國際化。   （三）加快證券業(yè)對外開放步伐，引進海外先進的經(jīng)營理念和機制，實現(xiàn)券商的優(yōu)化重整和人才的合理配置   我國證券市場的硬件已達到了國際水準(zhǔn)，但軟件之一———聯(lián)系上市公司和投資者的券商卻從未經(jīng)歷真正的洗禮，尤其是尚未完全走向國際市場與海外證券巨頭面對面展開競爭。為此，必須加快證券業(yè)開放步伐，大膽引進海外獨資券商，真正在實踐中使國內(nèi)券商錘煉強體，創(chuàng)新業(yè)務(wù)，同時發(fā)現(xiàn)人才、鍛煉人才，增強自身核心競爭力，并為今后走向歐美開拓海外業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)。在人才管理方面，建議借鑒美國經(jīng)驗，對不同職務(wù)和水平的從業(yè)人員，實行嚴(yán)格的逐步升級的從業(yè)人員資格考核制度。職務(wù)越高，考核內(nèi)容越廣越難，以杜絕外行領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)行現(xiàn)象。同時，出臺規(guī)范人才評比標(biāo)準(zhǔn)與流動秩序的指導(dǎo)性意見，并在全行業(yè)范圍內(nèi)公開選拔證券行業(yè)領(lǐng)軍人才，以實現(xiàn)人才的合理配置。